從七方面應(yīng)對疫情及后疫情時代的潛在風(fēng)險
時間：2020-07-23
作者：周小川
第一，目前最值得關(guān)注的問題依然是疫情發(fā)展，疫情每天都在動態(tài)變化之中。
兩個多月前，在G30（Group of Thirty）關(guān)于疫情及其對策的視頻研討會上，我提出，疫情將使得某些經(jīng)濟(jì)活動，特別是需要人員接觸的服務(wù)行業(yè)，陷入暫停狀態(tài)。如果疫情能夠被克服，就可以放開暫停鍵，后來有人把疫情沖擊總結(jié)為“大暫?！?。
在那場會議上，G30中的一些西方代表認(rèn)為，不用擔(dān)心發(fā)達(dá)國家的疫情擴(kuò)散，發(fā)展中國家更值得擔(dān)心，特別是非洲國家，因為這些國家的基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生科技落后，一旦出現(xiàn)問題將會非常危險。
但我當(dāng)時認(rèn)為，未來疫情蔓延的實際情況不一定如此。后來我們看到，在5月份至6月初，西方國家的疫情反而更加嚴(yán)重。但西方國家的預(yù)言也命中了一半，一些新興市場國家如巴西、印度、俄羅斯的疫情發(fā)展確實非常猛烈。
“大暫?！钡牧硪粚雍x是，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)政策有可能緩解疫情沖擊，但卻無法代替抗疫本身。只有在疫情得到控制后，社會隔離才能真正解除，因此我們需要特別關(guān)注抗疫的效果。
從中期來講，抗疫效果最終取決于疫苗；但從短期來講，由于各個國家抗疫措施和政策傾向不同，抗疫效果也存在巨大差別。新興市場經(jīng)濟(jì)體中，特別是拉丁美洲、中東和南亞這三個地區(qū)，確診病例上升猛烈。中國的數(shù)據(jù)最開始排名第一，有8萬多確診病例，到后期逐漸下滑，現(xiàn)在中國的數(shù)據(jù)排在25、26名左右。中期，西方發(fā)達(dá)國家的確診人數(shù)排名靠前，后期被新興市場經(jīng)濟(jì)體反超。
大家往往關(guān)注疫情嚴(yán)重的國家，但很少關(guān)注確診人數(shù)少的國家。韓國共有一萬多名感染者，日本共有兩萬多名，和西方國家相比，日韓的疫情爆發(fā)程度相當(dāng)緩和。值得關(guān)注的是，中國南部的鄰國，如越南、老撾、柬埔寨、緬甸等，這些國家疫情感染人數(shù)非常少。到目前為止，越南感染者382例，因疫情死亡0例；緬甸感染者399例，死亡6例；柬埔寨感染者171例，死亡0例；老撾感染者19例，死亡0例。和全球大部分國家相比，這樣的疫情表現(xiàn)是非常突出的。但跨過緬甸南部邊界到南亞地區(qū)，疫情則較為嚴(yán)重，如孟加拉國感染者達(dá)20萬，印度達(dá)100萬，巴基斯坦接近30萬。
可見，亞洲的各個發(fā)展中國家受疫情影響的差別很大，這一問題值得我們進(jìn)一步觀察、研究與思考?？傮w而言，在制定經(jīng)濟(jì)和金融政策時，首先需要觀察抗疫的情況。
第二，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策響應(yīng)方面，大家往往關(guān)注財政政策和貨幣政策的短期效果，但在政策制定過程中，往往面臨著中短期影響的兩難選擇。因此，政策的中期效果同樣值得關(guān)注，需要對此展開進(jìn)一步的研究與論證。
第三，疫情將會對微觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。疫情之后，企業(yè)和家庭等微觀主體的行為模式和需求模式將會發(fā)生較大的變化，對此要進(jìn)行充分的預(yù)先研究，才能較好地加以應(yīng)對。
第四，微觀變化和結(jié)構(gòu)性變化相互關(guān)聯(lián)，疫情之后，我們將會看到與想象中不同的結(jié)構(gòu)性變化。在研究和制定政策時，應(yīng)當(dāng)避免一味追求恢復(fù)之前的狀態(tài)。結(jié)構(gòu)性變化主要是以下兩點：
首先是疫情之后，人們更加傾向于“數(shù)字化生存”。數(shù)字化生存是90年代《Being Digital》一書提出的概念。今后，在生活方式、交流方式等各個方面，數(shù)字化趨勢將會更加突出。
其次是ESG（Environment,Social and Governance）理念將更加深入人心。ESG在市場行為和決策方面的權(quán)重將會有顯著的提高，需要充分重視這一變化。在宏觀層面，總需求的提升不僅是恢復(fù)疫情前的需求，同時要在新的領(lǐng)域中，如ESG領(lǐng)域、綠色發(fā)展領(lǐng)域，謀求新的增長點和新的需求。
第五，關(guān)于對外開放。此前，在中美摩擦中，中國堅持了正確的選擇，中央強調(diào)“開放的大門只會越開越大”。疫情發(fā)生后，一部分國家選擇了保護(hù)主義的道路，對疫情以及超越疫情的的許多問題采取了“甩鍋”的態(tài)度，形成對比的則是中國選擇繼續(xù)擴(kuò)大開放。但在未來進(jìn)一步開放的過程中，我們也需要認(rèn)真考慮以下問題：
首先，選擇“甩鍋”、采取保護(hù)主義措施的始作俑者必然有錯在先，但另外一方是否必然跟隨著選擇報復(fù)？從維護(hù)民族尊嚴(yán)，從外交和政策的層面考慮，一定的反擊是必要的。但另一方面，報復(fù)也可能會影響到開放程度，可能會使得全球化和多邊主義面臨更加復(fù)雜的局面，因此需要做好分析和權(quán)衡。
此外，美國以國家安全為由挑起一系列事端，開啟了“以國家安全為名，行保護(hù)主義之實”的先河。我國也高度關(guān)注國家經(jīng)濟(jì)安全和其它方面的安全，但如果“安全仗”持續(xù)進(jìn)行，也將對開放程度產(chǎn)生影響。
在對外開放方面，我們需要做更細(xì)致的研究和權(quán)衡工作，要以更加開放、更加支持全球化和多邊主義的態(tài)度，迎接疫情和后疫情時代的挑戰(zhàn)。
第六，金融穩(wěn)定方面。歷史上約80%的危機(jī)起源于實體經(jīng)濟(jì)方面的問題，并最終反映為金融危機(jī)。
例如，美國房地產(chǎn)政策失誤引發(fā)的問題，反映在了次級貸款上，而次貸危機(jī)則迅速引發(fā)了全球金融危機(jī)。可見，實體經(jīng)濟(jì)問題容易導(dǎo)致金融問題的加速暴露。
目前來看，疫情對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的沖擊，并沒有在第一階段對金融領(lǐng)域造成太大的影響，并沒有發(fā)生金融危機(jī)。但我們依然需要提高警惕，回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，實體經(jīng)濟(jì)危機(jī)很可能沖擊金融系統(tǒng)，造成金融不穩(wěn)定，而金融不穩(wěn)定也將反過來進(jìn)一步惡化實體經(jīng)濟(jì)，形成惡性循環(huán)。因此，需要在研究和制定政策時對金融穩(wěn)定問題未雨綢繆。
第七，疫情對金融基礎(chǔ)設(shè)施提出了更高要求。
一方面，“數(shù)字化生存”在金融領(lǐng)域的重大變革，可能主要體現(xiàn)在支付模式上。新形勢之下，對于數(shù)字化支付系統(tǒng)的需求會更大，這方面可供應(yīng)用的技術(shù)創(chuàng)新也更多。在支付系統(tǒng)方面，未來可能面臨著很多機(jī)會，需要加深研究。
另一方面，金融基礎(chǔ)設(shè)施的覆蓋范圍要更加廣泛。需加緊鞏固金融基礎(chǔ)設(shè)施，減少問題、提高效率，為新的經(jīng)濟(jì)增長發(fā)展模式做好準(zhǔn)備，提供新的支撐。
此外，由于數(shù)字化生存和未來人與人接觸頻度的變化，今后我國金融業(yè)的就業(yè)模式也可能會發(fā)生巨大變化。
作者周小川系中國金融學(xué)會會長、中國人民銀行原行長，本文系作者在7月19日的2020·金融四十人年會暨專題研討會“疫情沖擊：變局中開新局”上發(fā)表的主題演講，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。
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