近期美國(guó)針對(duì)香港的金融制裁條款引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。近年來(lái)，筆者所在的研究團(tuán)隊(duì)對(duì)中等主權(quán)國(guó)家進(jìn)行了大量調(diào)查和研究，有必要對(duì)一些問(wèn)題進(jìn)行澄清。
筆者認(rèn)為，從美國(guó)全面制裁伊朗的例子來(lái)看，在國(guó)際金融市場(chǎng)上縱橫幾個(gè)世紀(jì)的歐洲老牌玩家，盡管不情愿，但是也對(duì)美國(guó)對(duì)伊朗的金融制裁束手無(wú)策。因此，對(duì)于美國(guó)金融制裁的威力確實(shí)要有客觀、理性的認(rèn)識(shí)。
美國(guó)對(duì)中國(guó)（香港）某個(gè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施中等烈度的金融制裁，這種可能完全存在，而且可能性還在上升。
但是，中國(guó)已然具有突出的全球系統(tǒng)性重要，是一個(gè)“大而不能倒，太關(guān)聯(lián)而不能倒（too big to fail、too connected to fail）”的存在。接下來(lái)的全面改革開(kāi)放，無(wú)疑將使得中國(guó)的這一地位更加突出。
從美國(guó)推動(dòng)對(duì)伊朗進(jìn)行制裁的過(guò)程還可以看到，美伊博弈的天平本身就是極不平衡、極不對(duì)等的——在此背景下，美國(guó)仍然需要借助歐洲國(guó)家、SWIFT來(lái)實(shí)現(xiàn)整體上對(duì)伊朗的合圍、封鎖。
在中美沖突之下，作為中美以外的最重要一極，歐洲是國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融體系均勢(shì)當(dāng)中的關(guān)鍵制衡力量。當(dāng)前，歐洲國(guó)家的主權(quán)意識(shí)也正在上升和崛起，中國(guó)應(yīng)努力實(shí)現(xiàn)與歐洲國(guó)家求同存異、共謀發(fā)展。
美國(guó)不能直接控制SWIFT
SWIFT的全稱(chēng)是“環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)”（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications）?？催@個(gè)名稱(chēng)就可以知道，SWIFT并不是結(jié)算體系，但是SWIFT同樣非常重要。
即使是在日常最普通的收付款，也要同時(shí)進(jìn)行交易信息的確認(rèn)，只不過(guò)我們可能用微信、電話的方式。而在跨境支付業(yè)務(wù)中，由于語(yǔ)言不通、安全性和時(shí)效性要求高、交易次數(shù)和交易對(duì)手?jǐn)?shù)量巨大等等原因，跨境支付的信息交互成本高，存在很大的效率問(wèn)題。而SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)）支付報(bào)文系統(tǒng)覆蓋了絕大部分跨境交易，基本掌握了全球跨境支付信息，可以提供高效率、低成本的解決方案。
從機(jī)構(gòu)設(shè)置來(lái)看，SWIFT總部位于比利時(shí)，遵守歐盟和比利時(shí)法律。為保證其中立性，SWIFT的25個(gè)董事席位按照各國(guó)SWIFT報(bào)文使用量進(jìn)行分配，每個(gè)國(guó)家不超過(guò)2個(gè)席位。
在25個(gè)董事機(jī)構(gòu)當(dāng)中，歐洲國(guó)家占據(jù)17個(gè)席位，美國(guó)僅占2席，根據(jù)2018年的數(shù)據(jù)，中國(guó)的報(bào)文量在SWIFT系統(tǒng)中排名第10，有1個(gè)董事席位，目前由中國(guó)銀行持有。此外，英國(guó)和多個(gè)歐洲大陸國(guó)家擁有和美國(guó)相同的董事席位。
因此從理論上來(lái)看，美國(guó)在SWIFT并沒(méi)有直接的決定權(quán)。
如何把伊朗兩次踢出SWIFT系統(tǒng)？
美國(guó)對(duì)伊朗的金融制裁分兩步走，先禁止其使用CHIPS（紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)）進(jìn)行美元交易結(jié)算，再禁止其使用SWIFT報(bào)文系統(tǒng)。這從邏輯上也是可以理解的，因?yàn)閯?dòng)用CHIPS只需要美國(guó)單方面的決定，而動(dòng)用SWIFT涉及到國(guó)際社會(huì)、尤其是歐洲國(guó)家的認(rèn)可。具體來(lái)說(shuō)：
第一步，2008年11月，美國(guó)以核擴(kuò)散問(wèn)題為借口對(duì)伊朗發(fā)起金融制裁，憑借手中的CHIPS系統(tǒng)，直接切斷了伊朗使用美元、參與美國(guó)金融交易系統(tǒng)的聯(lián)系。但是這還不夠，因?yàn)橐晾蔬€可以使用歐元等貨幣和其他國(guó)家的金融系統(tǒng)進(jìn)行交易。
于是第二步，2012年，美歐升級(jí)了對(duì)伊朗的金融制裁，將伊朗4家重要的銀行從SWIFT系統(tǒng)中剔除。值得注意的是，在此之前的聯(lián)合國(guó)安理會(huì)投票中，這一制裁方案得到了程序上的通過(guò)（中俄兩國(guó)投了棄權(quán)票），因此這輪對(duì)伊朗的金融制裁在道義上也得到了歐洲國(guó)家和SWIFT的支持。
不過(guò)之后又有一些波折：2015年，各方在妥協(xié)之下簽署了伊核條約，隨后伊朗受到的金融制裁也被取消。但是2018年末，特朗普政府單方面宣布退出伊核條約，并再度要求將伊朗踢出SWIFT系統(tǒng)。否則，美國(guó)對(duì)伊朗的制裁是不徹底的，伊朗仍可以使用歐元等貨幣進(jìn)行交易，以及SWIFT報(bào)文系統(tǒng)來(lái)完成交易。
2018年這一次對(duì)伊朗的金融制裁，是美國(guó)政府的單方面行為，在道義上聯(lián)合國(guó)安理會(huì)沒(méi)有通過(guò)制裁方案、歐洲國(guó)家并不支持，在利益上也不符合在伊朗有經(jīng)濟(jì)利益的歐盟國(guó)家和SWIFT公司的意愿。因此，歐洲國(guó)家的董事會(huì)機(jī)構(gòu)、SWIFT均不支持對(duì)伊朗進(jìn)行金融制裁。
但是，美國(guó)的CHIPS系統(tǒng)（紐約清算所銀行美元同業(yè)支付系統(tǒng)）在國(guó)際支付清算體系中具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，事實(shí)上SWIFT也難以脫離CHIPS而獨(dú)立存在。這相當(dāng)于跨境支付的信息業(yè)務(wù)本身，實(shí)際上難以脫離跨境支付業(yè)務(wù)本身。這就給了美國(guó)“挾天子以令諸侯”的潛在可能性。最后在美國(guó)的強(qiáng)迫、威脅之下，歐盟董事會(huì)機(jī)構(gòu)和SWIFT只得兩害相權(quán)取其輕，無(wú)奈地接受了美國(guó)的過(guò)份要求。
伊朗被踢出SWIFT之后的結(jié)果確實(shí)是嚴(yán)重的。SWIFT的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)強(qiáng)，而且各國(guó)金融機(jī)構(gòu)的使用也具有路徑依賴(lài)。因此，各國(guó)幾乎都依賴(lài)于SWIFT進(jìn)行跨境支付的報(bào)文傳送服務(wù)，一旦切斷某個(gè)金融機(jī)構(gòu)與SWIFT系統(tǒng)的聯(lián)系，則該機(jī)構(gòu)的跨境業(yè)務(wù)報(bào)文成本將大幅上升、甚至難以進(jìn)行。
2012年、2018年經(jīng)歷兩次被踢出SWIFT之后，伊朗經(jīng)濟(jì)、金融活動(dòng)就受到了顯著影響。從貿(mào)易角度來(lái)看，與金融制裁之前的2011年相比，2019年的伊朗-歐盟雙邊貿(mào)易規(guī)模下降了85%，降至57億美元，2019年伊朗-美國(guó)的雙邊貿(mào)易規(guī)模下降了68%，降至0.75億美元（數(shù)據(jù)來(lái)源為IMF，國(guó)際貿(mào)易方向DOT數(shù)據(jù)庫(kù)）。
伊朗的啟示和教訓(xùn)
從理論上來(lái)看，美國(guó)政府將伊朗踢出SWIFT需要有以下四個(gè)層面的行動(dòng)。
第一，美國(guó)政府要具有明確的意愿。
第二，在此背景下，美國(guó)使用單邊的CHIPS系統(tǒng)對(duì)伊朗進(jìn)行制裁，這具有更早的優(yōu)先序、不需要其他國(guó)家的支持（本文聚焦于討論SWIFT問(wèn)題，CHIPS問(wèn)題需要另外單獨(dú)分析，但兩者也有一些關(guān)聯(lián)）。
第三，在聯(lián)合國(guó)通過(guò)制裁方案，得到國(guó)際社會(huì)的支持，尤其是要得到占有17/25董事席位歐洲國(guó)家的支持。
第四，歐洲國(guó)家的態(tài)度，是美國(guó)通過(guò)SWIFT對(duì)伊朗進(jìn)行制裁的關(guān)鍵第三方力量。如果歐洲國(guó)家和SWIFT不同意，美國(guó)就要使用其美元霸權(quán)和其他渠道的壓力來(lái)威脅歐洲國(guó)家和SWIFT就范，這時(shí)候歐洲國(guó)家需要進(jìn)行利弊權(quán)衡。
從現(xiàn)實(shí)主義來(lái)看，由于伊朗的經(jīng)濟(jì)、金融體量小，與歐洲國(guó)家的往來(lái)關(guān)系也遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上舉足輕重，最后歐洲國(guó)家選擇了接受美國(guó)的制裁方案。但實(shí)際上美國(guó)的這種做法也引發(fā)了歐洲的強(qiáng)烈不滿(mǎn)，歐洲也為此采取了行動(dòng)。
可見(jiàn)，從歐洲國(guó)家以及SWIFT自身利益和獨(dú)立性角度來(lái)看，一個(gè)多元化的國(guó)際貨幣體系顯然對(duì)其更為有利。尤其是考慮到英、法、德三國(guó)金融機(jī)構(gòu)都受到美國(guó)巨額罰金的痛苦歷史，歐洲國(guó)家對(duì)于國(guó)際貨幣體系的過(guò)度美元化也有著切膚之痛。
在過(guò)去幾年，法德等國(guó)家的高級(jí)別官員、歐盟重要領(lǐng)導(dǎo)人等均在不同場(chǎng)合就去美元化進(jìn)行過(guò)呼吁。這種口頭呼吁也開(kāi)始付諸行動(dòng)，盡管相關(guān)做法的效果并不理想。2018年末、2019年初，英法德三國(guó)開(kāi)始醞釀INSTEX系統(tǒng)（貿(mào)易互換支持工具），試圖規(guī)避美國(guó)強(qiáng)加的金融制裁，繼續(xù)和伊朗保持經(jīng)濟(jì)往來(lái)，不過(guò)實(shí)際上也收效甚微。
在國(guó)際金融市場(chǎng)上縱橫幾個(gè)世紀(jì)的歐洲老牌玩家，也對(duì)美國(guó)的金融制裁束手無(wú)策（當(dāng)然，關(guān)鍵還是利弊權(quán)衡的天平完全倒向了美國(guó)）。從這一點(diǎn)來(lái)看，對(duì)于美國(guó)金融制裁的威力確實(shí)要有客觀、理性的認(rèn)識(shí)。
但是歐洲國(guó)家畢竟邁出了重要的一步，已經(jīng)表達(dá)了歐洲人對(duì)于美國(guó)使用霸權(quán)制裁伊朗的強(qiáng)烈不滿(mǎn)立場(chǎng)。同一段時(shí)間開(kāi)始，歐洲的政治人物和智庫(kù)機(jī)構(gòu)甚至超出金融領(lǐng)域范疇，從多個(gè)維度對(duì)“歐洲主權(quán)”問(wèn)題進(jìn)行反思。
排除中國(guó)的可能性極小
中國(guó)香港和中國(guó)內(nèi)地被踢出SWIFT的可能性極小，除非美國(guó)政府嚴(yán)重發(fā)瘋。不過(guò)現(xiàn)在美國(guó)政府也基本接近瘋狂，所以要對(duì)最糟糕的情況有所準(zhǔn)備、要有理論研究和金融政策上的準(zhǔn)備。
從美國(guó)主導(dǎo)將伊朗踢出SWIFT系統(tǒng)的四步過(guò)程來(lái)看，有以下條件：
第一步，美國(guó)有沒(méi)有意愿？美國(guó)這么做成本有多大？對(duì)于伊朗來(lái)說(shuō)，其經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易體量小，出口產(chǎn)品種類(lèi)單一、以石油為主。而美國(guó)的石油產(chǎn)量在近年來(lái)持續(xù)上升，甚至有望實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立。因此，美國(guó)在貿(mào)易方面對(duì)伊朗幾乎沒(méi)有依賴(lài)關(guān)系。2011年，在美國(guó)通過(guò)SWIFT對(duì)伊朗實(shí)施制裁之前，伊朗-美國(guó)雙邊貿(mào)易量?jī)H為2.3億美元，不及美國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額的萬(wàn)分之一。金融往來(lái)方面，美國(guó)和伊朗的互相依賴(lài)關(guān)系更小。
因此緊接著第二步，美國(guó)使用CHIPS系統(tǒng)，單邊切斷了伊朗通過(guò)美國(guó)金融系統(tǒng)進(jìn)行美元交易的聯(lián)系。
需要說(shuō)明的是，伊朗是目前被踢出SWIFT系統(tǒng)的唯一經(jīng)濟(jì)體，雖然俄美關(guān)系曾經(jīng)高度緊張，俄羅斯的部分金融機(jī)構(gòu)也在美國(guó)的二級(jí)制裁名單當(dāng)中，但是至今俄羅斯機(jī)構(gòu)總體上仍然存在于SWIFT系統(tǒng)當(dāng)中。
第三步，要將中國(guó)香港和中國(guó)內(nèi)地踢出SWIFT，還要獲得國(guó)際社會(huì)的支持，尤其是得到占有17/25董事席位歐洲國(guó)家的支持。從道義的層面來(lái)看，中國(guó)本身就是聯(lián)合國(guó)安理會(huì)常任理事會(huì)，因此不可能在多邊層面通過(guò)制裁方案。
當(dāng)然，如果美國(guó)要逼迫歐盟國(guó)家和SWIFT就范，對(duì)香港地區(qū)和中國(guó)內(nèi)地實(shí)施制裁呢？采取第四步的可能性極小。
原因是，中國(guó)香港、中國(guó)內(nèi)地與美歐都存在廣泛的經(jīng)貿(mào)、金融聯(lián)系，在全球經(jīng)濟(jì)、金融體系中，中國(guó)已經(jīng)是一個(gè)大而不能倒，太關(guān)聯(lián)而不能倒（too big to fail、too connected to fail）的存在。因此，在極端情況下，如果歐洲國(guó)家以及世界各國(guó)因?yàn)楹椭袊?guó)存在交易，將導(dǎo)致歐洲和中國(guó)全都受到美國(guó)制裁，那相當(dāng)于美國(guó)自動(dòng)脫鉤于整個(gè)世界了。
僅從貿(mào)易領(lǐng)域來(lái)看，2019年中美雙邊貿(mào)易總額為5589億美元，是2011年伊朗-美國(guó)雙邊貿(mào)易總額的2386倍。2019年，中國(guó)和歐盟的貿(mào)易總額為6271億美元，是2011年伊朗-歐盟雙邊貿(mào)易總額的16.5倍（粗略比較，沒(méi)有考慮通脹因素）。中國(guó)香港與歐盟、美國(guó)的雙邊貿(mào)易，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)伊朗。更重要的是，香港是遠(yuǎn)東地區(qū)的國(guó)際金融中心，匯聚了大量美國(guó)、歐洲金融機(jī)構(gòu)的中國(guó)區(qū)或亞太區(qū)總部。
就中國(guó)內(nèi)地而言，其在直接投資領(lǐng)域、金融投資領(lǐng)域與歐洲、美國(guó)的雙向聯(lián)系就更加密不可分。且不說(shuō)中國(guó)在歐美持有的直接、間接投資的利益，美歐外資企業(yè)在中國(guó)同時(shí)都有巨大的商業(yè)利益。當(dāng)前，外資金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)持有中國(guó)A股流通股總市值的6%以上，同時(shí)持有中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)市值的近10%，兩者合計(jì)已經(jīng)超過(guò)4萬(wàn)億元。而且至今外部資金還在持續(xù)流入香港市場(chǎng)，港元兌美元匯率正處于強(qiáng)方兌換保證區(qū)間。
同時(shí)，中國(guó)的金融市場(chǎng)也越來(lái)越具有全球系統(tǒng)性的重要性。2015年夏天的股災(zāi)和外匯市場(chǎng)壓力，直接導(dǎo)致當(dāng)年9月美聯(lián)儲(chǔ)罕見(jiàn)地考慮了外部因素、推遲加息時(shí)間。在全球商業(yè)銀行的總資產(chǎn)排名中，中國(guó)四大行基本占據(jù)了第一方陣。在全球銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)圈定的“全球系統(tǒng)重要性銀行”當(dāng)中，四大行全部入選其中。
還有一個(gè)重要的事實(shí)是，由于巨大的經(jīng)濟(jì)體量和跨境交易活動(dòng)，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)總體上仍然是美元系統(tǒng)當(dāng)中最重要清算商之一。
可以說(shuō)，只要中國(guó)香港、中國(guó)內(nèi)地保持與美國(guó)、歐盟具有這種緊密的經(jīng)濟(jì)、金融聯(lián)系，美國(guó)就難以切斷CHIPS系統(tǒng)，從而更加難以勸說(shuō)歐盟國(guó)家支持其切斷SWIFT系統(tǒng)。由于中國(guó)同時(shí)是全世界120多個(gè)國(guó)家的最大貿(mào)易伙伴，并且與世界各國(guó)存在廣泛的直接投資、金融交易聯(lián)系，甚至對(duì)中國(guó)機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面的、整體的長(zhǎng)臂管轄也是不現(xiàn)實(shí)的（關(guān)于長(zhǎng)臂管轄及其與金融制裁的關(guān)系，請(qǐng)參見(jiàn)：徐奇淵、周學(xué)智《應(yīng)對(duì)美國(guó)金融制裁:中期的現(xiàn)實(shí)主義、長(zhǎng)期的理想主義》，《財(cái)經(jīng)》雜志，2019年8月）。
美國(guó)《香港自治法案》關(guān)于金融制裁到底說(shuō)了什么？
7月14日，特朗普簽署的《香港自治法案》成為法律。對(duì)此法案的曲解甚廣，一時(shí)間，誤導(dǎo)式的解讀甚囂塵上。那么，實(shí)際上這一法案到底說(shuō)了什么？從原文來(lái)看：
其一，該法案全文都沒(méi)有提及SWIFT，正如前文所述，這也是美國(guó)單方面法律無(wú)權(quán)涉及的內(nèi)容。
其二，與美國(guó)針對(duì)伊朗等國(guó)的制裁法案不同，法案似乎有意避免使用“凍結(jié)”（block）一詞，也避免使用“designate”一詞（具體參見(jiàn)任清、霍凝馨，《美國(guó)《香港自治法案》主要內(nèi)容及簡(jiǎn)要分析》,環(huán)球律師事務(wù)所，2020年7月15日）。
其三，根據(jù)該《法案》的第7(b)條第5點(diǎn)，直接相關(guān)的制裁措施是“對(duì)于被制裁的外國(guó)金融機(jī)構(gòu)，禁止其與任何其他金融機(jī)構(gòu)之間的信用轉(zhuǎn)讓或支付，只要該轉(zhuǎn)讓或支付在美國(guó)管轄權(quán)范圍內(nèi)、且涉及到這一受制裁的外國(guó)金融機(jī)構(gòu)”。值得注意的是，這里的支付交易禁止也在“受美國(guó)管轄權(quán)”的范圍內(nèi)。
何為“管轄權(quán)”（jurisdiction）？一般來(lái)說(shuō)，管轄權(quán)分為屬人的管轄權(quán)（personal jurisdiction）、屬事項(xiàng)的管轄權(quán)（subject matter jurisdiction）。其中，前者是指一國(guó)對(duì)有其國(guó)籍的自然人、法人和船舶享有管轄權(quán)。而后者是指，需要起訴原因事項(xiàng)發(fā)生在美國(guó)，或者合同簽訂或主要履行地在美國(guó)等等情況。法院要綜合情況具體案例具體分析。如果上述兩點(diǎn)都滿(mǎn)足，則一般情況下美國(guó)就對(duì)這個(gè)案子具有管轄權(quán)，進(jìn)而符合7(b)第5點(diǎn)的制裁條件。近似地來(lái)說(shuō)，被禁止的交易在美國(guó)的管轄權(quán)范圍之內(nèi)，因此其范圍就受到了一定的限制和約束。
其四，對(duì)于被列入制裁范圍的機(jī)構(gòu)，不一定馬上進(jìn)入受制裁狀態(tài)，可以有最長(zhǎng)一年時(shí)間的延遲。此外，該法案還有專(zhuān)門(mén)的豁免、終止、例外內(nèi)容，為后續(xù)操作留下了諸多回旋空間。
五點(diǎn)結(jié)論
第一，美國(guó)通過(guò)SWIFT對(duì)中國(guó)香港、中國(guó)內(nèi)地進(jìn)行金融制裁的可能性極小，中美全面脫鉤的現(xiàn)實(shí)條件尚不具備?；仡櫭绹?guó)制裁伊朗的過(guò)程，美國(guó)從2005年開(kāi)始對(duì)伊朗實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁，三年后切斷CHIPS，2012年切斷SWIFT。從伊朗受制裁的漸進(jìn)升級(jí)過(guò)程來(lái)看，冷戰(zhàn)、熱戰(zhàn)的前提是：第一步雙邊經(jīng)濟(jì)脫鉤、第二步雙邊金融脫鉤。而目前，中國(guó)與美國(guó)、歐盟的經(jīng)貿(mào)、金融聯(lián)系極為緊密，我們需要保持這種聯(lián)系。
第二，中國(guó)要繼續(xù)堅(jiān)決推進(jìn)改革開(kāi)放，還要注意：一方面做大，做到更加too big to fail，另一方面要繼續(xù)融入世界經(jīng)濟(jì)，做到更加too connected to fail。而且，融入世界經(jīng)濟(jì)的方式是雙向的，美國(guó)關(guān)上了一扇窗戶(hù)，這并不妨礙中美經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步融合，中國(guó)可以向美國(guó)多開(kāi)一扇窗戶(hù)，把中美、中歐，以及中國(guó)和世界的利益融合推向更高的水平，而不是相反。
第三，即使對(duì)中國(guó)香港、中國(guó)內(nèi)地的全面金融制裁風(fēng)險(xiǎn)極小，但是對(duì)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，局部、中等程度的精準(zhǔn)制裁完全是有可能的，而且這種可能性正在上升，這是一個(gè)比較現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。對(duì)于中國(guó)金融機(jī)構(gòu)本身而言，應(yīng)在美國(guó)法律框架內(nèi)，積極維護(hù)自身利益。
第四，中國(guó)應(yīng)順勢(shì)推動(dòng)人民幣國(guó)際化，同時(shí)積極推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展——
?。?）美元已經(jīng)開(kāi)啟了弱周期，要抓住這一有利時(shí)間窗口期，推動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制向充分的彈性匯率制轉(zhuǎn)變，同時(shí)完善人民幣外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具及其流動(dòng)性。
?。?）在貿(mào)易和投資領(lǐng)域，對(duì)于中國(guó)有談判能力和定價(jià)權(quán)的情況，應(yīng)爭(zhēng)取更多使用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算。
?。?）完善熊貓債的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)境外和多邊金融機(jī)構(gòu)在華發(fā)行人民幣債券。
?。?）對(duì)于已經(jīng)陷入美國(guó)金融制裁的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)，既來(lái)之則安之，要讓這些機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮其應(yīng)有的作用。
（5）中國(guó)迫切需要打造完整的現(xiàn)代金融服務(wù)體系產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是海運(yùn)金融服務(wù)體系這類(lèi)卡脖子的環(huán)節(jié)。不過(guò)總體上，中國(guó)金融體系在開(kāi)放的過(guò)程中，還要補(bǔ)很多課，需要協(xié)調(diào)好對(duì)內(nèi)改革和對(duì)外開(kāi)放的順序問(wèn)題，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)改革也需要加速、加力。
第五，在中美沖突的漫長(zhǎng)歷史進(jìn)程中，歐洲國(guó)家是至為重要的第三方力量，一定要引起中國(guó)的高度重視。從推動(dòng)伊朗金融制裁的過(guò)程可以看到，美伊博弈的天平本身就是不平衡、不對(duì)等的。在此背景下，美國(guó)仍然需要借助歐洲國(guó)家、SWIFT的力度來(lái)實(shí)現(xiàn)整體上對(duì)伊朗的合圍、封鎖。
在中美沖突之下，作為中美以外的國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融秩序的最重要一極，歐洲是國(guó)際均勢(shì)當(dāng)中的關(guān)鍵制衡力量。而且歐洲國(guó)家的主權(quán)意識(shí)也正在崛起和上升，中國(guó)有必要努力嘗試?yán)斫鈿W洲的核心價(jià)值理念，實(shí)現(xiàn)與歐洲國(guó)家求同存異、共謀發(fā)展。
作者徐奇淵系CF40研究部主任、中國(guó)社科院世經(jīng)政所研究員，本文來(lái)源于財(cái)經(jīng)雜志。 
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