核心觀點：
1.面對疫情下的極大不確定性，近期政府工作報告明確提出今年我國不再預(yù)設(shè)GDP目標，取而代之的是以就業(yè)等為代表的民生指標。上述換“錨”之變，對于未來中國經(jīng)濟究竟意味著什么？既定的逆周期政策能多大程度對沖內(nèi)外需的壓力，從而實現(xiàn)經(jīng)濟新“錨”的目標？
2.事業(yè)單位、高校擴招，以及企業(yè)、家庭紓困等綜合舉措有助于緩解就業(yè)壓力，但這些對于實現(xiàn)全年就業(yè)目標仍不足夠。6%左右的調(diào)查失業(yè)率目標其實隱含著3%左右經(jīng)濟增速的客觀要求。我國要實現(xiàn)如此目標并非易事，特別是在全球經(jīng)濟預(yù)期負增長的情形下。
3.縱觀海外疫情及全球停擺狀況，我國外需最壞的時候或許還未到來。4月份出口的逆勢上揚與前期國內(nèi)停工打亂了訂單交貨節(jié)奏相關(guān)，預(yù)計未來還將顯著下滑。國內(nèi)居民消費短期內(nèi)呈現(xiàn)出自發(fā)修復(fù)態(tài)勢，但回升的可持續(xù)性仍受到居民收入和消費意愿等明顯掣肘。
4.當前逆周期政策更著眼于社會維穩(wěn)而非經(jīng)濟刺激。盡管如此，鑒于疫情沖擊的復(fù)雜性和嚴重性，未來政策仍可能在政府工作報告勾勒出的基礎(chǔ)情形上逐步加碼。新基建固然代表著新的方向，但從實際規(guī)模和帶動效力來看，新型城鎮(zhèn)化及傳統(tǒng)基建更能挑起穩(wěn)投資的大梁。
報告全文：經(jīng)濟尋錨
（作者伍戈系CF40成員、長江證券首席經(jīng)濟學家。）
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