核心觀點：
1. 嚴控之下，疫情退潮。雖仍受零星反彈、無癥狀感染及秋冬可能復(fù)發(fā)等困擾，但國內(nèi) 經(jīng)濟已呈恢復(fù)態(tài)勢。與其它危機不同，瘟疫直接作用于人的生理和心理，并同時影響宏觀經(jīng) 濟的需求和供給兩個層面。這些都預(yù)示著經(jīng)濟修復(fù)的復(fù)雜性。
2. 隨著疫情防控等級的不斷下調(diào)，物流疏通、人員復(fù)工等供給因素率先得以修復(fù)。此 后，疫情期間被抑制的諸多需求逐步釋放，消費、汽車、地產(chǎn)等領(lǐng)域的景氣程度從谷底明顯 回升。近期高頻數(shù)據(jù)主要體現(xiàn)出了疫情后期的這種自發(fā)性修復(fù)特征。
3. 盡管如此，自發(fā)性修復(fù)不足以抵補疫情對國內(nèi)經(jīng)濟的嚴重沖擊，更無法對沖海外“停 擺”下外需的急劇收縮。各界對加大逆周期調(diào)節(jié)期待有加，但參照歷次經(jīng)濟大幅下挫及就業(yè) 市場面臨壓力的時期，當(dāng)前總需求政策的擴張程度仍相對有限。
4. 展望未來，遲來的“兩會”未必會有超預(yù)期的刺激政策，但可讓既定的逆周期政策 得到操作流程上的確認，從而加速其執(zhí)行層面上的“落地”。歷史經(jīng)驗對此大都有所印證。 政策發(fā)力有望“接力”經(jīng)濟的自發(fā)性修復(fù)，使得當(dāng)前的經(jīng)濟回升得以延續(xù)。
報告全文：經(jīng)濟修復(fù)三部曲
（作者伍戈系CF40成員、長江證券首席經(jīng)濟學(xué)家。）
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