內(nèi)容提要：人民幣國際結(jié)算在宏觀和企業(yè)層面都具有重大的積極意義。目前，我國已經(jīng)初步具備人民幣國際結(jié)算的良好條件。人民幣國際結(jié)算有助于中資商業(yè)銀行提升競爭力、獲取新客戶、拓展收入來源，但銀行也面臨系統(tǒng)調(diào)整、相關(guān)制度和流程缺失等挑戰(zhàn)。人民幣國際結(jié)算還帶來人民幣境外債權(quán)債務、外匯管理和貨幣政策等監(jiān)管和政策問題。建議妥善安排海外人民幣債權(quán)的運作渠道，監(jiān)管調(diào)控與統(tǒng)計監(jiān)測也應及時跟上，穩(wěn)步推進人民幣用于國際結(jié)算。
此次金融危機引發(fā)了對改革當前國際貨幣體系的思考，人民幣國際化的呼聲隨之日益高漲。人民幣要想成為世界性貨幣，首先應爭取被用于國際結(jié)算。隨著我國經(jīng)濟持續(xù)快速健康增長、對外經(jīng)濟交往進一步擴大和人民幣匯率的穩(wěn)定，周邊國家和地區(qū)對人民幣的接受程度日漸提高，香港地區(qū)已開辦了人民幣個人存款業(yè)務，邊境貿(mào)易中通過互開賬戶使用人民幣進行結(jié)算正在發(fā)展。2008年12月24日，國務院常務會議決定，對廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進行人民幣結(jié)算試點。因此，加快推近人民幣用于區(qū)域性國際結(jié)算的試點工作，邁開人民幣國際化的第一步，具有非常重要的深遠意義。
一、人民幣國際結(jié)算已經(jīng)具備良好條件
1、人民幣國際結(jié)算的含義
人民幣用于國際結(jié)算本質(zhì)上是本幣用于國際結(jié)算。本幣作為國際結(jié)算貨幣即本幣在國際貿(mào)易中執(zhí)行計價和結(jié)算的貨幣職能，是指在居民與非居民進行國際貿(mào)易（包括商品與服務兩個方面，大致相當于國際收支經(jīng)常項目）時，進出口合同以本國貨幣計價；居民向非居民可以用本幣支付，并且允許非居民持有本國貨幣存款賬戶以便進行國際結(jié)算。因此，人民幣用于國際結(jié)算即允許進出口企業(yè)以人民幣計價結(jié)算，居民可向非居民支付人民幣，允許非居民持有人民幣存款賬戶以便進行國際結(jié)算。
在實踐中，進出口合同以特定貨幣計價，基本上反映了該國在國際經(jīng)濟交流中的重要性和該國貨幣在世界貨幣格局中的地位，同時也取決于國際市場的習慣以及融資的便利性。為此，進出口合同如果能以本國貨幣計價，說明該國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中占有重要的地位，該國貨幣取得了較高的國際地位。另一方面，由于國際貿(mào)易金額通常較大，現(xiàn)金攜帶與結(jié)算不便，貿(mào)易結(jié)算總是以銀行賬戶存款的轉(zhuǎn)劃進行。如果本國貨幣充當國際結(jié)算貨幣，那么，非居民方的銀行就會在本國銀行中持有本幣存款賬戶，以此來進行國際結(jié)算。如圖1所示，當本國向外國進口時，非居民銀行持有的本幣存款就會增加；當本國向外國出口時，非居民銀行持有的本幣存款就會減少。當人民幣用于國際結(jié)算時，也基本上是按照上述方式運作。
圖1：本國貨幣充當國際結(jié)算貨幣引起的存款轉(zhuǎn)劃
本國 外國
（以本幣計價）
進口商本幣存款賬戶 進口商 ------------------------ 出口商
↓
B銀行本幣賬戶存款增減 A 銀 行 ---------------------- B 銀行
↓ （以本幣計價）
出口商本幣存款賬戶 出口商 -------------------------- 進口商
注：→表示存款轉(zhuǎn)劃方向。
在現(xiàn)金結(jié)算問題上，正常的國際貿(mào)易總是通過銀行賬戶轉(zhuǎn)劃進行，采用現(xiàn)金結(jié)算一般僅限于小額的邊境貿(mào)易或者違法的黑市交易中，因而可被視為一種例外。嚴格地說，它并不表明其貨幣真正執(zhí)行了國際結(jié)算職能。近年來在我國邊境貿(mào)易中出現(xiàn)了人民幣現(xiàn)金結(jié)算，且有不斷發(fā)展之勢，但相對于我國對外貿(mào)易總量來看現(xiàn)金結(jié)算量還十分小?，F(xiàn)金結(jié)算方式存在是因為通過銀行運作成本較高且人民幣用于國際結(jié)算不能通過銀行進行。
2、與貨幣自由兌換和人民幣國際化的關(guān)系
貨幣自由兌換包括經(jīng)常項目自由兌換和資本項目自由兌換兩項內(nèi)容。貨幣自由兌換由政府決定，并大多采用對外宣布的形式，例如，我國宣布1996年12月1日起人民幣在經(jīng)常項目下實行可兌換。本幣用于國際結(jié)算本質(zhì)上屬于貨幣自由兌換中經(jīng)常項目自由兌換的內(nèi)容。人民幣經(jīng)常項目自由兌換還可以分為境內(nèi)經(jīng)常項目自由兌換和境外經(jīng)常項目自由兌換，目前我國所實現(xiàn)的只是前者。如果人民幣可以廣泛地用于國際結(jié)算，即實現(xiàn)了境外經(jīng)常項目自由兌換。不能認為只有人民幣實現(xiàn)了完全的自由兌換，人民幣才能用于國際結(jié)算。事實上，人民幣用于國際結(jié)算本身就是經(jīng)常項目自由兌換的一種表現(xiàn)形式或一個發(fā)展階段。我國政府已在上世紀90年代后期宣布，人民幣將最終成為完全自由兌換貨幣，這是我國外匯體制改革的最終目標。但人民幣自由兌換需要循序漸進地展開，即從經(jīng)常項目自由兌換逐步走到資本項目自由兌換，從境內(nèi)自由兌換走向境外自由兌換，可見人民幣用于國際結(jié)算本身就是人民幣自由兌換發(fā)展過程中的一個步驟或階段。
通常貨幣國際化可以分為三個層次，第一層次是本幣在一般國際經(jīng)濟交易中被廣泛地用來計價結(jié)算；第二層次是本幣在外匯市場上被廣泛用作交易貨幣；第三層次是成為各國外匯儲備中的主要貨幣之一。如果本幣廣泛地用于計價結(jié)算，那么該幣將有可能逐漸地成為外匯交易的主要對象貨幣。如果本幣被廣泛用于國際交易，那么該幣就可能成為政府干預外匯市場時買入外匯的對象貨幣，其結(jié)果是本幣成為儲備貨幣。因此，本幣用于國際結(jié)算是貨幣國際化的初級階段。盡管政府在本幣國際化進程中發(fā)揮著十分重要的作用，但貨幣國際化的進程主要由市場力量決定，即便政府想推動貨幣國際化，但如果本幣對非居民沒有吸引力，貨幣國際化也是難以實現(xiàn)的。例如，上世紀80年代過后，日本政府一直希望推廣日元國際化，可是自上世紀90年代后期以來，日元國際化程度反而趨于下降。2008年，我國經(jīng)濟總量超過德國躍居世界第三位，對外貿(mào)易總量穩(wěn)居世界第三位，貿(mào)易依存度達60%左右，全年吸收外商直接投資超過900億美元，說明我國的經(jīng)濟開放程度已相當高。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展和開放深度及廣度的進一步擴大，必將產(chǎn)生人民幣國際化的市場需求，這種需求目前已部分地從邊境貿(mào)易和地下交易中反映出來，而人民幣用于國際結(jié)算則是人民幣國際化的初級階段。
3、目前我國已初步具備人民幣用于國際結(jié)算的良好條件
首先，居民和非居民對人民幣用于國際結(jié)算有明顯需求。本國居民在對外交往中自然愿意使用本幣，但通常只有非居民對本幣的接受程度比較高，愿意在經(jīng)濟貿(mào)易交往中使用本幣作為結(jié)算幣種，本幣作為計價結(jié)算貨幣才可能成為現(xiàn)實。我國目前的對外貿(mào)易規(guī)模已相當大，2008年進出口總量高達2.56萬億美元，邊境貿(mào)易中使用人民幣進行計價結(jié)算的需求日益發(fā)展。當前，對使用人民幣進行國際結(jié)算需求較大的境內(nèi)外企業(yè)主要有以下六類：
?。?）具有選擇結(jié)算幣種和定價能力的境內(nèi)進出口商。如果境內(nèi)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)具備競爭優(yōu)勢、定價能力較強，為了控制匯率風險、節(jié)省成本、加快資金使用效率，他們會傾向于用人民幣進行計價結(jié)算；
?。?）希望從人民幣升值中獲取收益的境外出口商（向我國出口）。在人民幣存在升值預期的情況下，向我國出口的境外企業(yè)具有使用人民幣進行計價結(jié)算的傾向，希望從人民幣升值中獲益。目前有些企業(yè)提出了開立人民幣信用證的要求，正是這種需求的反映；
?。?）母公司在境內(nèi)、在東亞和東南亞區(qū)域有直接投資的中資企業(yè)。這種類型的公司在母公司與子公司貿(mào)易往來中，會傾向于使用人民幣清算，以達到減少匯率風險、加快資金的周轉(zhuǎn)和改善公司整體財務狀況的目的。調(diào)研中了解到，這類企業(yè)普遍具有這類愿望；
?。?）母公司在境外、在大陸有一定投資規(guī)模的中資企業(yè)。這類企業(yè)有相當部分的收入來自大陸，以人民幣形態(tài)表現(xiàn)，其母公司與子公司之間的貿(mào)易往來頻繁；在人民幣升值的預期下，它們會傾向于使用人民幣進行結(jié)算，以達到合理匹配幣種、規(guī)避匯率風險，控制交易成本，加快資金周轉(zhuǎn)以及賺取匯差收益的目的；
?。?）母公司在境外、在大陸有相當規(guī)模的投資、人民幣收入達到一定規(guī)模的外資企業(yè)。如香格里拉集團在大陸境內(nèi)擁有多家五星級酒店，人民幣占收入的比重較高，而其相當部分的物品要從東南亞進口，以人民幣進行計價結(jié)算顯然有助于該公司合理配置幣種、規(guī)避匯率風險、鎖定交易成本，加速資金周轉(zhuǎn)；
?。?）母公司在境外、在大陸境內(nèi)設有地區(qū)總部的企業(yè)。這類企業(yè)的交易類型基本與上述幾類相同，只是其結(jié)構(gòu)和層次稍稍復雜一些。這些外商投資企業(yè)的地區(qū)總部既要與境外的母公司開展貿(mào)易，又要與境外的公司之間展開貿(mào)易；同時地區(qū)總部對境內(nèi)的子公司還要進行財務上的集中管理。因此，外商投資企業(yè)的地區(qū)總部（通常設在北京和上海）對人民幣用于國際結(jié)算也會產(chǎn)生較為明顯的需求。
其次，人民幣匯率和我國通脹率較為穩(wěn)定。非居民對本幣計價結(jié)算的需求首先取決于對外經(jīng)貿(mào)活動規(guī)模的擴大，其次是本幣（一般是指與美元的）匯率與通脹率的穩(wěn)定。如果本幣匯率經(jīng)常變動，特別是貶值，那么該貨幣就不會有吸引力。如果一國通脹率較高，無論是從貨幣購買力下降還是可能產(chǎn)生貨幣貶值預期看，非居民采用該貨幣用于國際貿(mào)易的計價結(jié)算的需求將明顯減弱。2005年匯改至今，人民幣對美元匯率保持了穩(wěn)中有升的態(tài)勢，展望未來，隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)平穩(wěn)較快增長，人民幣將基本處于這樣一個平穩(wěn)升值的狀態(tài)。與此同時，盡管2008年近6%的CPI漲幅較往年偏高，但仍屬可控，且在國內(nèi)外多種因素的共同作用下，未來逐步回落的趨勢已經(jīng)基本確立。穩(wěn)定堅挺的匯率和低位運行的通脹率十分有利于推行人民幣國際結(jié)算。
第三，我國金融市場較為發(fā)達并逐步開放。本幣用于計價結(jié)算的結(jié)果是非居民在本國銀行中持有的本幣賬戶存款額的變動。以對外貿(mào)易為例，如果本國的貿(mào)易收支為順差，非居民的本幣存款會減少，由此產(chǎn)生在國內(nèi)金融市場上融資的需求。反之，如果出現(xiàn)收支逆差，非居民的本幣存款就會增加，由此會產(chǎn)生投資的需求。在這種情況下，金融市場如果較為發(fā)達，并且非居民在市場上可以自由地進行資金交易，那么，本幣作為計價結(jié)算貨幣的吸引力就會大大增加。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和投資領(lǐng)域不斷擴展，股票市場、債券市場和期貨市場等金融市場獲得了長足的發(fā)展，這就為非居民的實業(yè)投資和金融投資提供了便利。展望未來，我國的金融市場將進一步趨于開放。如果允許非居民人民幣賬戶在境內(nèi)實行直接投資和委托銀行在境內(nèi)進行理財，則近期內(nèi)人民幣對非居民的吸引力就相對較大。
二、人民幣國際結(jié)算具有十分重大的積極意義
1、企業(yè)是人民幣國際結(jié)算的直接受益者
第一，有利于有效規(guī)避匯率風險。美、歐、日等境外企業(yè)與我國境內(nèi)企業(yè)之間的貿(mào)易，通常以美元、歐元和日元進行計價結(jié)算，由此帶來的美元、歐元和日元與人民幣之間的匯率風險通常主要由境內(nèi)企業(yè)承擔。如果能以人民幣進行國際結(jié)算，則境內(nèi)企業(yè)可以避免承受這類匯率風險。我國與其他國家的貿(mào)易其中主要是與東南亞和韓國等的貿(mào)易通常是以第三國貨幣進行計價結(jié)算，這樣我國境內(nèi)企業(yè)和這些國家企業(yè)也都要承擔匯率風險，其中主要是美元的匯率風險。當人民幣用于國際結(jié)算時，我國和周邊地區(qū)使用人民幣進行國際結(jié)算的企業(yè)所承受的外幣匯率風險即可部分消除。
第二，有助于營運成果清晰化。當我國企業(yè)以人民幣進行國際結(jié)算時，通常其經(jīng)營成果較為透明，表現(xiàn)為進口企業(yè)的成本和出口企業(yè)的收益能夠較為清晰地固定下來，這有利于企業(yè)進行財務核算。
第三，節(jié)省了企業(yè)進行外幣衍生產(chǎn)品交易的有關(guān)費用。當企業(yè)在貿(mào)易中以非本幣進行結(jié)算時，通常為規(guī)避匯率風險而委托銀行進行衍生產(chǎn)品交易，從中資商業(yè)銀行遠期結(jié)售匯的收費標準來看，買入三個月的美元按交易金額的2.5‰收取費用，賣出三個月的美元按交易金額的5‰收取費用。而外資銀行這項交易的收費標準則普遍高于中資銀行，根據(jù)調(diào)研，委托銀行進行衍生產(chǎn)品交易約占企業(yè)營業(yè)收入的2—3%。由于改革開放以來，我國企業(yè)進行國際結(jié)算主要使用美元、歐元和日元等國際貨幣，因此為控制匯率風險承擔了大量的外幣衍生產(chǎn)品交易的費用，增加了企業(yè)的交易成本，削弱了我國企業(yè)的國際競爭力。若人民幣用于國際結(jié)算，我國企業(yè)為規(guī)避匯率風險所承擔的衍生交易費用即可消除。
第四，節(jié)省了兩次匯兌所引起的部分匯兌成本。我國周邊國家和地區(qū)與我國之間的貿(mào)易大都采用美元結(jié)算，而其國內(nèi)又不能進行美元流通。因此結(jié)算通常要經(jīng)過本幣—美元—本幣的兩次兌換，這種情況主要發(fā)生在公司的內(nèi)部交易即子公司與子公司或子公司與母公司的貿(mào)易之中。以美元兌換人民幣為例，銀行按交易金額的1.25‰收取匯兌費用。若人民幣可用于國際結(jié)算則可減少其中一次兌換并節(jié)省有關(guān)費用。
第五，加快結(jié)算速度，提高資金使用效率。減少一次匯兌本身就減少了資金流動的相關(guān)環(huán)節(jié)，縮短了結(jié)算過程，提高了資金使用效率。同時，由于不需要進行外幣衍生產(chǎn)品交易，企業(yè)可以減少相應的人力資源投入和相關(guān)資金投入，這也有利于企業(yè)加快運轉(zhuǎn)速度。
2、人民幣國際結(jié)算積極作用的宏觀分析
一是有利于加強我國對外經(jīng)濟、貿(mào)易和投資往來，促進我國經(jīng)濟更好地融入世界經(jīng)濟。2008年，我國進出口貿(mào)易總額和實際利用外資余額占GDP的比重分別高達58%和20%左右，這說明我國經(jīng)濟發(fā)展的外向程度很高，與全球經(jīng)濟的融合程度越來越緊密。人民幣用于國際結(jié)算將為境內(nèi)外企業(yè)的經(jīng)濟往來提供更為便利的支付和結(jié)算工具，從而促進我國對外經(jīng)濟貿(mào)易關(guān)系進一步發(fā)展。這將促進國內(nèi)經(jīng)濟與國際經(jīng)濟的進一步融合，提升我國外向經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量。
二是有利于進一步完善人民幣匯率形成機制。完善匯率形成機制是深化我國經(jīng)濟金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要內(nèi)容；同時也是人民幣走向完全自由兌換和逐步國際化的重要步驟和內(nèi)容。人民幣在區(qū)域范圍內(nèi)用于國際結(jié)算之后，幣值有了更大范圍和更新角度的參照標準，這有利于人民幣匯率形成機制的完善。
三是有利于促進國際貨幣體系多極化發(fā)展。這場百年一遇的金融危機暴露了國際貨幣體系的弱點。在以美元為中心的后布雷頓森林體系下，美元是最主要的國際儲備貨幣，這就導致美國為了刺激本國經(jīng)濟的發(fā)展而長期執(zhí)行寬松的貨幣政策，最終導致流動性過剩。而且，危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲繼續(xù)采取非常寬松的貨幣政策，向市場注入了大量流動資金，在全球范圍內(nèi)分攤次貸成本,把各國拖入了這場可能沒有贏家的全球浩劫之中。因此，促進人民幣用于國際結(jié)算，提升人民幣的國際地位，有利于逐步改變以美元為中心的國際貨幣體系，抑制其弊端和負面影響。
四是有利于促進我國金融業(yè)的發(fā)展與開放。人民幣用于國際結(jié)算有利于我國金融機構(gòu)不斷豐富其金融產(chǎn)品的種類和結(jié)算工具的類型。在此帶動下，與此相關(guān)的針對非居民的業(yè)務包括結(jié)算業(yè)務、短期或超短期的資金折放、中長期的投融資業(yè)務、衍生產(chǎn)品交易業(yè)務都會應運而生，非居民對人民幣投融資產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品需求的擴大將推動整個金融市場的發(fā)展與開放。在這個過程中，金融業(yè)務的增加會使金融機構(gòu)有更多盈利的機會。
五是有利于加快推進上海國際金融中心建設。當前，上海已明確將“一個核心、兩個重點”作為下一步推進國際金融中心建設的基本思路，即以金融市場體系建設為核心，以先行先試和完善金融環(huán)境為重點。人民幣用于國際結(jié)算之后，上海作為國際金融中心將逐步發(fā)展它的人民幣清算中心的功能。隨著人民幣用于國際結(jié)算范圍和規(guī)模的發(fā)展，上海將可能逐步成長為區(qū)域性人民幣清算中心，這樣上海的金融功能將更為完備，同時將帶動其他金融功能進一步發(fā)展，從而推動上海逐步樹立其國際金融中心的地位。
六是有利于增強我國在國際市場上的金融資源配置能力。從長遠看，人民幣用于國際結(jié)算作為人民幣國際化的重要步驟，對我國對外貿(mào)易和金融的發(fā)展具有一系列重要的積極作用。隨著人民幣用于國際結(jié)算地域范圍和交易規(guī)模的擴大，國際市場上必將形成人民幣存貸款需求等各種交易需求，并最終產(chǎn)生以人民幣作為儲備貨幣的需求，人民幣在國際交易、國際投融資和各國官方儲備中將逐步扮演重要的角色，而我國境內(nèi)的國際金融中心也必將成為人民幣資金融通的重要場所，這將使我國的國際金融資源配置能力大大增強。
七是有利于打擊境內(nèi)外地下非法人民幣與外幣交易。隨著我國與周邊地區(qū)經(jīng)濟貿(mào)易的迅速發(fā)展和人民幣匯率的穩(wěn)定并走向堅挺，周邊地區(qū)與我國貿(mào)易中使用人民幣進行計價結(jié)算的需求不斷發(fā)展，但由于周邊地區(qū)國家的貨幣大都為不可自由兌換貨幣，當?shù)刎泿女斁钟忠笠悦涝M行結(jié)算，所以在與我國的貿(mào)易結(jié)算中普遍存在兩次兌換的問題，交易成本較高，且存在手續(xù)煩瑣、結(jié)算速度較慢、匯率風險較大等一系列的障礙，這些都是地下人民幣與周邊地區(qū)國家貨幣非法交易不斷發(fā)展的重要原因。據(jù)估計，每年通過地下錢莊流入內(nèi)地的資金高達約2000億元人民幣，約為引進外資額的50%。如果人民幣用于國際結(jié)算，則在我國與周邊地區(qū)國家的貿(mào)易中，有利于企業(yè)控制匯率風險，降低交易成本和便捷交易行為，這將有助于打擊境內(nèi)外非法地下人民幣與外幣交易行為，維護我國的金融秩序和金融安全。
三、中資商業(yè)銀行機遇與挑戰(zhàn)并存
如果人民幣可以用于國際結(jié)算，則商業(yè)銀行將會獲得新的業(yè)務發(fā)展空間，而中資商業(yè)銀行將是最大受益者，主要表現(xiàn)在以下幾方面：
一是有利于中資銀行競爭力的提升。在經(jīng)濟全球化和金融一體化的背景下，如同外資銀行一樣，中資銀行在本幣結(jié)算中的相對優(yōu)勢將明顯優(yōu)于外資銀行，因為中資銀行具有資金實力強大，清算系統(tǒng)發(fā)達和經(jīng)營網(wǎng)點廣泛的諸多優(yōu)勢。若人民幣在國際貿(mào)易中充當計價和結(jié)算的比例越來越大的話，中資銀行的人民幣國際結(jié)算量會相應增加，結(jié)算網(wǎng)絡會逐步延伸到國際，并帶來許多派生的業(yè)務，增加新的盈利機會，這將有助于其自身競爭力的提升。
二是有利于中資銀行海外分行的發(fā)展。目前，中資銀行在海外開設的分支機構(gòu)已逐步增多，主要提供以美元為主的各類銀行服務，但在當?shù)氐臉I(yè)務拓展情況不盡令人滿意。如果中資銀行海外分行可以開展人民幣的國際結(jié)算業(yè)務，就擁有了外資銀行所不具備的獨特競爭優(yōu)勢，進而帶動其匯兌業(yè)務等收費業(yè)務以及融資業(yè)務的發(fā)展，這將有利于它們在海外的逐步壯大。
三是可以享受人民幣清算行的好處。隨著人民幣在國際結(jié)算中使用范圍的擴大，外資銀行也可以從事這項業(yè)務，則中資商業(yè)銀行就將承擔起人民幣清算行的角色，如同美國的商業(yè)銀行成為美元的結(jié)算行一樣。這不僅會促進中資商業(yè)銀行業(yè)務收入的增加，而且會提升中資商業(yè)銀行在國際金融市場上的形象和榮譽度。
四是有利于獲取新的客戶資源。如果人民幣可以用于國際結(jié)算，有這種需求的企業(yè)（上述分析中列示的企業(yè)）都可能成為中資商業(yè)銀行的客戶。尤其是某些大型的境外企業(yè)隨著與國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)濟往來越來越密切，在國內(nèi)投資規(guī)模越來越大，對用人民幣進行國際結(jié)算的需求量也會隨之擴大，以前這些企業(yè)與外資銀行合作密切，與中資銀行的合作機會不多。鑒于中資商業(yè)銀行在這項業(yè)務上的相對優(yōu)勢，若中資商業(yè)銀行開始開辦該項業(yè)務，則與這類企業(yè)的合作前景廣闊，中資商業(yè)銀行可獲取很多新的客戶資源。
五是增加收費業(yè)務收入，改善中資商業(yè)銀行的業(yè)務結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)和盈利模式。如果商業(yè)銀行開辦此項目業(yè)務，不僅會增加結(jié)算收入和匯兌收入，而且還會增加由結(jié)算業(yè)務衍生出來的其他業(yè)務的收入，如融資業(yè)務收入以及賬戶維持費、清算費、咨詢費等中間業(yè)務收入。中間業(yè)務收入的增加有利于中資商業(yè)銀行改變比較單一的收入結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)的多元化，促進商業(yè)銀行業(yè)務結(jié)構(gòu)的調(diào)整和盈利模式的優(yōu)化。
但人民幣用于國際結(jié)算對中資商業(yè)銀行也將帶來新的挑戰(zhàn)。一是中資商業(yè)銀行的現(xiàn)行國際結(jié)算系統(tǒng)不能適應新的業(yè)務要求，需做相應的調(diào)整。中資商業(yè)銀行的系統(tǒng)按本外幣分成兩大系統(tǒng)，國際結(jié)算屬于國際業(yè)務系統(tǒng)，不能做本幣業(yè)務。人民幣用于國際結(jié)算需要對系統(tǒng)進行修改和調(diào)整以適應業(yè)務運作需要。二是相關(guān)的制度安排和管理流程缺失，需要加以研究確定。包括需要對人民幣用于國際結(jié)算涉及到的結(jié)算管理制度、財務會計制度和海外行管理等有關(guān)制度以及相關(guān)的業(yè)務流程和考核機制做相應的調(diào)整、補充和完善。但經(jīng)過深入調(diào)研發(fā)現(xiàn)，上述系統(tǒng)的研究開發(fā)和相關(guān)制度的研究確定均不存在障礙，一旦人民幣用于國際結(jié)算的制度安排明確，商業(yè)銀行可以在一個不太長的時間內(nèi)，根據(jù)監(jiān)管要求開發(fā)出相應的系統(tǒng)和建立相關(guān)的制度和流程。三是人民幣用于國際結(jié)算后，監(jiān)管當局必將強化合并報表后的監(jiān)管，要求中資銀行加強對海外分支機構(gòu)的風險管理，這將考驗中資銀行合并報表后的綜合風險管理能力。
四、人民幣用于國際結(jié)算給監(jiān)管和政策帶來的挑戰(zhàn)
人民幣用于國際結(jié)算涉及到人民幣經(jīng)常賬戶境外可兌換即對非居民的可兌換，由此會產(chǎn)生一系列新的問題。
第一，人民幣境外債權(quán)債務問題。從國家意義上看，本幣用于國際結(jié)算的結(jié)果就是形成了本幣的境外債權(quán)債務。如我國企業(yè)進口外國貨物并以人民幣結(jié)算，其結(jié)果是我國企業(yè)需向外支付人民幣。該筆人民幣會通過銀行代理行之間的清算劃轉(zhuǎn)到該筆進口交易的外國對手方即出口商的賬戶中，由此形成了該外國企業(yè)持有人民幣的現(xiàn)象。該筆人民幣將被作為對我國的債權(quán)（CLAIMS）存在；對我國來說則是一筆境外的人民幣負債。由此而引申出來的問題有：（1）是否有可能因此形成境外人民幣市場？（2）這部分因國際結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣在當此時點上為經(jīng)常項目交易所得，按我國人民幣經(jīng)常項目可兌換的原則是可以兌換成自由外匯的，但兌換發(fā)生點是否可以在境外還是必須在境內(nèi)？如果當時不兌換則會成為境外人民幣存款，其性質(zhì)就會轉(zhuǎn)變成資本及金融賬戶的交易；此時能否繼續(xù)享受可隨時兌換成自由外匯的便利還是必須納入資本項目兌換管理？（3）若境外人民幣回流境內(nèi)用于直接投資時能否享受外商投資一樣的優(yōu)惠政策？直接投資后所得人民幣可否兌換成自由外匯匯出？
第二，外匯管理方面的問題。由于長期以來我國的外匯管理制度是以外匯的跨境收支為條件來設計的，許多監(jiān)管工作是基于企業(yè)收支外匯并發(fā)生結(jié)售匯來開展的，如進出口核銷制度是以企業(yè)出口貿(mào)易必須收到外匯、進口貿(mào)易必須支付外匯而設計的。人民幣用于國際結(jié)算后將會出現(xiàn)出口收匯收到的是人民幣、進口付匯支付的也是人民幣的現(xiàn)象。在這種情況下，可能會使當前的進出口核銷制度出現(xiàn)操作性困難。因為，這里可能會存在人民幣來源上的混淆，特別是出現(xiàn)多次轉(zhuǎn)匯后支付渠道與國內(nèi)支付混淆時，如何界定資金是否來自境外的問題。與進出口核銷相關(guān)的還有出口退稅的依據(jù)和憑證問題以及國際收支統(tǒng)計申報問題。
第三，國內(nèi)外清算安排問題。當人民幣與其他可自由兌換貨幣一樣，通過國際結(jié)算的主渠道（信用證、托收和匯款方式）進行結(jié)算時，對于銀行的國際結(jié)算以及國內(nèi)清算渠道都會有一定的要求。通過對結(jié)算流程的考察，發(fā)現(xiàn)人民幣用于國際結(jié)算會涉及到（1）網(wǎng)絡問題，即涉及國際結(jié)算網(wǎng)絡與國內(nèi)清算網(wǎng)絡在國際結(jié)算網(wǎng)絡方面。國內(nèi)清算網(wǎng)絡對于人民幣的清算是不存在問題的，但會出現(xiàn)一個國內(nèi)清算渠道承接人民幣國際清算的業(yè)務量問題，如目前以紐約為中心的美元清算體系中，超過90%的清算量為美元的國際清算。（2）代理行賬戶問題。當參與人民幣用于國際結(jié)算的銀行主體范圍擴大后，即會出現(xiàn)代理賬戶問題。這是人民幣用于國際結(jié)算中一個十分重要的問題。它將關(guān)系到人民幣國際結(jié)算能否按照監(jiān)管當局的制度設計意愿開展的問題，也將關(guān)系到商業(yè)銀行的結(jié)算渠道安排和風險控制等問題。
第四，貨幣政策方面的問題。人民幣用于國際結(jié)算后會形成境外人民幣債權(quán)。當這種債權(quán)達到一定的規(guī)模后會產(chǎn)生如下問題：（1）這種海外持有的規(guī)模多少在很大程度上取決于對我國央行在海外的信譽、宏觀調(diào)控能力以及金融監(jiān)管的信心。（2）由于我國人民幣被海外持有，在獲得鑄幣收益的同時，貨幣供應量能否再作為貨幣政策的調(diào)控目標需要考慮。因為這部分資金將更多地隨著境內(nèi)外、本外幣的兩個市場的收益率變化而流動。
五、相關(guān)政策建議
1、妥善安排海外人民幣債權(quán)的運作渠道
海外人民幣債權(quán)運作渠道的安排關(guān)系到能否有效管理境外人民幣市場及交易的問題。首先政府要確定對海外人民幣市場的態(tài)度。由于人民幣用于國際結(jié)算后必然出現(xiàn)的人民幣海外持有現(xiàn)象，如制度安排和監(jiān)管設計上未對此有充分的考慮，極有可能出現(xiàn)一時被動和管理滯后的局面。因此建議在人民幣走向區(qū)域化的初期，應該適當抑制海外人民幣市場的發(fā)展，以便為我國央行逐步熟練地掌控海外人民幣市場和交易贏得時間。在起始階段應當規(guī)定，對人民幣用于國際結(jié)算后形成的海外人民幣債權(quán)債務的處理上遵循以下原則，即海外人民幣資金可以按照規(guī)定的渠道使用和投資國內(nèi)市場，即用于向中國進口的支付、對中國境內(nèi)直接投資、就地兌換成其他貨幣以及委托存款銀行開展代客理財業(yè)務投資中國境內(nèi)金融資本市場。
在初期可以通過以下安排來達到這一目的：（1）對于因國際結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣海外債權(quán)，我國必須承諾可以隨時自由兌換。在具體處理上，可以參照當前的海外匯款預結(jié)匯模式，并進一步明確該海外分行可以就地售匯，并計入其總行的風險頭寸進行綜合管理。（2）在企業(yè)主體層面上，允許海外人民幣債權(quán)可以通過以下渠道進入我國：一是用于向我國進口的支付；二是委托該存款賬戶行開展人民幣委托理財業(yè)務，投資國內(nèi)的人民幣資產(chǎn)或金融市場；三是可以向我國直接投資并享受外資投資同等待遇。（3）在銀行主體層面上，允許銀行以吸收的海外人民幣存款辦理當?shù)仄髽I(yè)與我國之間的貿(mào)易信貸融資業(yè)務即買方信貸或賣方信貸業(yè)務；允許該行通過上存總行的方式投資境內(nèi)人民幣金融市場產(chǎn)品。
2、監(jiān)管調(diào)控與統(tǒng)計監(jiān)測必須及時跟上
一是應調(diào)整監(jiān)管的著力點，將長期以來以外匯以及外匯收支作為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥缇迟Y金流動為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架，從制度安排及監(jiān)管設計上將人民幣的跨境流動以及境外資產(chǎn)負債納入監(jiān)管監(jiān)測體系并作為重要的監(jiān)管內(nèi)容。在銀行監(jiān)管層面上，應強化對法人的一體化管理，包括對中資銀行境外分支機構(gòu)經(jīng)營狀況的管理和強化合并報表后的綜合風險管理。從對人民幣跨境流動以及國內(nèi)金融市場的管理角度來看，要求央行密切關(guān)注進出口貿(mào)易中人民幣的使用情況，加強與相關(guān)國家央行的配合和聯(lián)系。與此同時，要研究如何與此相適應，進一步開放國內(nèi)金融資本市場，加強對進入國內(nèi)市場的各類主體的監(jiān)管，而非當前單純地對外匯資金的監(jiān)管。
二是應增強央行對本外幣市場聯(lián)動的分析、預警、預測以及快速反應能力。還應根據(jù)海外人民幣的規(guī)模情況分析研究調(diào)控的渠道和效率，適時調(diào)整貨幣政策調(diào)控目標。同時要進一步縮短央行在貨幣政策操作上通?？赡艽嬖诘臎Q策時滯和行動時滯，對市場動態(tài)做出快速的反應。
三是設計科學合理的清算渠道和統(tǒng)計監(jiān)測體系。香港地區(qū)開放銀行人民幣存兌匯業(yè)務后，市場人民幣兌換活動十分活躍，根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計口徑要求，這部分資金規(guī)模應該進入我國的《國際投資頭寸表》中。同樣地，人民幣在香港、東盟10國和韓國等國或地區(qū)用于國際結(jié)算后形成的海外債權(quán)也應及時地通過適當方式反映出來。因此設計科學合理的清算渠道是非常重要的。從銀行國際結(jié)算業(yè)務的整個流程來看，沒有貨幣兌換環(huán)節(jié)的國際結(jié)算業(yè)務更趨簡單，但同幣種結(jié)算中很容易混淆一些統(tǒng)計要素（目前許多統(tǒng)計要素是基于貨幣類別來設計的），尤其是當資金通過幾道轉(zhuǎn)匯環(huán)節(jié)以后。因此在試點階段，有必要通過規(guī)定銀行的清算渠道和特別的會計處理來輔助完成這些統(tǒng)計監(jiān)測要求，如是否可以考慮在銀行內(nèi)部開設特定的國際人民幣賬戶，專門用于人民幣與香港、東盟10國和韓國等國的國際貿(mào)易結(jié)算。
交通銀行課題組：
課題組組長：連平 副組長：張小明
課題學術(shù)顧問：許少強，丁劍平
課題組成員：周昆平、張樊花、豐冰、鄂永健、蔡軍、陸韓鳴、劉英
執(zhí)筆人：豐冰、鄂永健
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