內(nèi)容提要：人民幣國際結(jié)算在宏觀和企業(yè)層面都具有重大的積極意義。目前，我國已經(jīng)初步具備人民幣國際結(jié)算的良好條件。人民幣國際結(jié)算有助于中資商業(yè)銀行提升競爭力、獲取新客戶、拓展收入來源，但銀行也面臨系統(tǒng)調(diào)整、相關(guān)制度和流程缺失等挑戰(zhàn)。人民幣國際結(jié)算還帶來人民幣境外債權(quán)債務(wù)、外匯管理和貨幣政策等監(jiān)管和政策問題。建議妥善安排海外人民幣債權(quán)的運作渠道，監(jiān)管調(diào)控與統(tǒng)計監(jiān)測也應(yīng)及時跟上，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣用于國際結(jié)算。
此次金融危機(jī)引發(fā)了對改革當(dāng)前國際貨幣體系的思考，人民幣國際化的呼聲隨之日益高漲。人民幣要想成為世界性貨幣，首先應(yīng)爭取被用于國際結(jié)算。隨著我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康增長、對外經(jīng)濟(jì)交往進(jìn)一步擴(kuò)大和人民幣匯率的穩(wěn)定，周邊國家和地區(qū)對人民幣的接受程度日漸提高，香港地區(qū)已開辦了人民幣個人存款業(yè)務(wù)，邊境貿(mào)易中通過互開賬戶使用人民幣進(jìn)行結(jié)算正在發(fā)展。2008年12月24日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，對廣東和長江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點。因此，加快推近人民幣用于區(qū)域性國際結(jié)算的試點工作，邁開人民幣國際化的第一步，具有非常重要的深遠(yuǎn)意義。
一、人民幣國際結(jié)算已經(jīng)具備良好條件
1、人民幣國際結(jié)算的含義
人民幣用于國際結(jié)算本質(zhì)上是本幣用于國際結(jié)算。本幣作為國際結(jié)算貨幣即本幣在國際貿(mào)易中執(zhí)行計價和結(jié)算的貨幣職能，是指在居民與非居民進(jìn)行國際貿(mào)易（包括商品與服務(wù)兩個方面，大致相當(dāng)于國際收支經(jīng)常項目）時，進(jìn)出口合同以本國貨幣計價；居民向非居民可以用本幣支付，并且允許非居民持有本國貨幣存款賬戶以便進(jìn)行國際結(jié)算。因此，人民幣用于國際結(jié)算即允許進(jìn)出口企業(yè)以人民幣計價結(jié)算，居民可向非居民支付人民幣，允許非居民持有人民幣存款賬戶以便進(jìn)行國際結(jié)算。
在實踐中，進(jìn)出口合同以特定貨幣計價，基本上反映了該國在國際經(jīng)濟(jì)交流中的重要性和該國貨幣在世界貨幣格局中的地位，同時也取決于國際市場的習(xí)慣以及融資的便利性。為此，進(jìn)出口合同如果能以本國貨幣計價，說明該國經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中占有重要的地位，該國貨幣取得了較高的國際地位。另一方面，由于國際貿(mào)易金額通常較大，現(xiàn)金攜帶與結(jié)算不便，貿(mào)易結(jié)算總是以銀行賬戶存款的轉(zhuǎn)劃進(jìn)行。如果本國貨幣充當(dāng)國際結(jié)算貨幣，那么，非居民方的銀行就會在本國銀行中持有本幣存款賬戶，以此來進(jìn)行國際結(jié)算。如圖1所示，當(dāng)本國向外國進(jìn)口時，非居民銀行持有的本幣存款就會增加；當(dāng)本國向外國出口時，非居民銀行持有的本幣存款就會減少。當(dāng)人民幣用于國際結(jié)算時，也基本上是按照上述方式運作。
圖1：本國貨幣充當(dāng)國際結(jié)算貨幣引起的存款轉(zhuǎn)劃
本國 外國
（以本幣計價）
進(jìn)口商本幣存款賬戶 進(jìn)口商 ------------------------ 出口商
↓
B銀行本幣賬戶存款增減 A 銀 行 ---------------------- B 銀行
↓ （以本幣計價）
出口商本幣存款賬戶 出口商 -------------------------- 進(jìn)口商
注：→表示存款轉(zhuǎn)劃方向。
在現(xiàn)金結(jié)算問題上，正常的國際貿(mào)易總是通過銀行賬戶轉(zhuǎn)劃進(jìn)行，采用現(xiàn)金結(jié)算一般僅限于小額的邊境貿(mào)易或者違法的黑市交易中，因而可被視為一種例外。嚴(yán)格地說，它并不表明其貨幣真正執(zhí)行了國際結(jié)算職能。近年來在我國邊境貿(mào)易中出現(xiàn)了人民幣現(xiàn)金結(jié)算，且有不斷發(fā)展之勢，但相對于我國對外貿(mào)易總量來看現(xiàn)金結(jié)算量還十分小?，F(xiàn)金結(jié)算方式存在是因為通過銀行運作成本較高且人民幣用于國際結(jié)算不能通過銀行進(jìn)行。
2、與貨幣自由兌換和人民幣國際化的關(guān)系
貨幣自由兌換包括經(jīng)常項目自由兌換和資本項目自由兌換兩項內(nèi)容。貨幣自由兌換由政府決定，并大多采用對外宣布的形式，例如，我國宣布1996年12月1日起人民幣在經(jīng)常項目下實行可兌換。本幣用于國際結(jié)算本質(zhì)上屬于貨幣自由兌換中經(jīng)常項目自由兌換的內(nèi)容。人民幣經(jīng)常項目自由兌換還可以分為境內(nèi)經(jīng)常項目自由兌換和境外經(jīng)常項目自由兌換，目前我國所實現(xiàn)的只是前者。如果人民幣可以廣泛地用于國際結(jié)算，即實現(xiàn)了境外經(jīng)常項目自由兌換。不能認(rèn)為只有人民幣實現(xiàn)了完全的自由兌換，人民幣才能用于國際結(jié)算。事實上，人民幣用于國際結(jié)算本身就是經(jīng)常項目自由兌換的一種表現(xiàn)形式或一個發(fā)展階段。我國政府已在上世紀(jì)90年代后期宣布，人民幣將最終成為完全自由兌換貨幣，這是我國外匯體制改革的最終目標(biāo)。但人民幣自由兌換需要循序漸進(jìn)地展開，即從經(jīng)常項目自由兌換逐步走到資本項目自由兌換，從境內(nèi)自由兌換走向境外自由兌換，可見人民幣用于國際結(jié)算本身就是人民幣自由兌換發(fā)展過程中的一個步驟或階段。
通常貨幣國際化可以分為三個層次，第一層次是本幣在一般國際經(jīng)濟(jì)交易中被廣泛地用來計價結(jié)算；第二層次是本幣在外匯市場上被廣泛用作交易貨幣；第三層次是成為各國外匯儲備中的主要貨幣之一。如果本幣廣泛地用于計價結(jié)算，那么該幣將有可能逐漸地成為外匯交易的主要對象貨幣。如果本幣被廣泛用于國際交易，那么該幣就可能成為政府干預(yù)外匯市場時買入外匯的對象貨幣，其結(jié)果是本幣成為儲備貨幣。因此，本幣用于國際結(jié)算是貨幣國際化的初級階段。盡管政府在本幣國際化進(jìn)程中發(fā)揮著十分重要的作用，但貨幣國際化的進(jìn)程主要由市場力量決定，即便政府想推動貨幣國際化，但如果本幣對非居民沒有吸引力，貨幣國際化也是難以實現(xiàn)的。例如，上世紀(jì)80年代過后，日本政府一直希望推廣日元國際化，可是自上世紀(jì)90年代后期以來，日元國際化程度反而趨于下降。2008年，我國經(jīng)濟(jì)總量超過德國躍居世界第三位，對外貿(mào)易總量穩(wěn)居世界第三位，貿(mào)易依存度達(dá)60%左右，全年吸收外商直接投資超過900億美元，說明我國的經(jīng)濟(jì)開放程度已相當(dāng)高。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和開放深度及廣度的進(jìn)一步擴(kuò)大，必將產(chǎn)生人民幣國際化的市場需求，這種需求目前已部分地從邊境貿(mào)易和地下交易中反映出來，而人民幣用于國際結(jié)算則是人民幣國際化的初級階段。
3、目前我國已初步具備人民幣用于國際結(jié)算的良好條件
首先，居民和非居民對人民幣用于國際結(jié)算有明顯需求。本國居民在對外交往中自然愿意使用本幣，但通常只有非居民對本幣的接受程度比較高，愿意在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易交往中使用本幣作為結(jié)算幣種，本幣作為計價結(jié)算貨幣才可能成為現(xiàn)實。我國目前的對外貿(mào)易規(guī)模已相當(dāng)大，2008年進(jìn)出口總量高達(dá)2.56萬億美元，邊境貿(mào)易中使用人民幣進(jìn)行計價結(jié)算的需求日益發(fā)展。當(dāng)前，對使用人民幣進(jìn)行國際結(jié)算需求較大的境內(nèi)外企業(yè)主要有以下六類：
?。?）具有選擇結(jié)算幣種和定價能力的境內(nèi)進(jìn)出口商。如果境內(nèi)企業(yè)在行業(yè)內(nèi)具備競爭優(yōu)勢、定價能力較強(qiáng)，為了控制匯率風(fēng)險、節(jié)省成本、加快資金使用效率，他們會傾向于用人民幣進(jìn)行計價結(jié)算；
?。?）希望從人民幣升值中獲取收益的境外出口商（向我國出口）。在人民幣存在升值預(yù)期的情況下，向我國出口的境外企業(yè)具有使用人民幣進(jìn)行計價結(jié)算的傾向，希望從人民幣升值中獲益。目前有些企業(yè)提出了開立人民幣信用證的要求，正是這種需求的反映；
?。?）母公司在境內(nèi)、在東亞和東南亞區(qū)域有直接投資的中資企業(yè)。這種類型的公司在母公司與子公司貿(mào)易往來中，會傾向于使用人民幣清算，以達(dá)到減少匯率風(fēng)險、加快資金的周轉(zhuǎn)和改善公司整體財務(wù)狀況的目的。調(diào)研中了解到，這類企業(yè)普遍具有這類愿望；
?。?）母公司在境外、在大陸有一定投資規(guī)模的中資企業(yè)。這類企業(yè)有相當(dāng)部分的收入來自大陸，以人民幣形態(tài)表現(xiàn)，其母公司與子公司之間的貿(mào)易往來頻繁；在人民幣升值的預(yù)期下，它們會傾向于使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，以達(dá)到合理匹配幣種、規(guī)避匯率風(fēng)險，控制交易成本，加快資金周轉(zhuǎn)以及賺取匯差收益的目的；
（5）母公司在境外、在大陸有相當(dāng)規(guī)模的投資、人民幣收入達(dá)到一定規(guī)模的外資企業(yè)。如香格里拉集團(tuán)在大陸境內(nèi)擁有多家五星級酒店，人民幣占收入的比重較高，而其相當(dāng)部分的物品要從東南亞進(jìn)口，以人民幣進(jìn)行計價結(jié)算顯然有助于該公司合理配置幣種、規(guī)避匯率風(fēng)險、鎖定交易成本，加速資金周轉(zhuǎn)；
?。?）母公司在境外、在大陸境內(nèi)設(shè)有地區(qū)總部的企業(yè)。這類企業(yè)的交易類型基本與上述幾類相同，只是其結(jié)構(gòu)和層次稍稍復(fù)雜一些。這些外商投資企業(yè)的地區(qū)總部既要與境外的母公司開展貿(mào)易，又要與境外的公司之間展開貿(mào)易；同時地區(qū)總部對境內(nèi)的子公司還要進(jìn)行財務(wù)上的集中管理。因此，外商投資企業(yè)的地區(qū)總部（通常設(shè)在北京和上海）對人民幣用于國際結(jié)算也會產(chǎn)生較為明顯的需求。
其次，人民幣匯率和我國通脹率較為穩(wěn)定。非居民對本幣計價結(jié)算的需求首先取決于對外經(jīng)貿(mào)活動規(guī)模的擴(kuò)大，其次是本幣（一般是指與美元的）匯率與通脹率的穩(wěn)定。如果本幣匯率經(jīng)常變動，特別是貶值，那么該貨幣就不會有吸引力。如果一國通脹率較高，無論是從貨幣購買力下降還是可能產(chǎn)生貨幣貶值預(yù)期看，非居民采用該貨幣用于國際貿(mào)易的計價結(jié)算的需求將明顯減弱。2005年匯改至今，人民幣對美元匯率保持了穩(wěn)中有升的態(tài)勢，展望未來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)平穩(wěn)較快增長，人民幣將基本處于這樣一個平穩(wěn)升值的狀態(tài)。與此同時，盡管2008年近6%的CPI漲幅較往年偏高，但仍屬可控，且在國內(nèi)外多種因素的共同作用下，未來逐步回落的趨勢已經(jīng)基本確立。穩(wěn)定堅挺的匯率和低位運行的通脹率十分有利于推行人民幣國際結(jié)算。
第三，我國金融市場較為發(fā)達(dá)并逐步開放。本幣用于計價結(jié)算的結(jié)果是非居民在本國銀行中持有的本幣賬戶存款額的變動。以對外貿(mào)易為例，如果本國的貿(mào)易收支為順差，非居民的本幣存款會減少，由此產(chǎn)生在國內(nèi)金融市場上融資的需求。反之，如果出現(xiàn)收支逆差，非居民的本幣存款就會增加，由此會產(chǎn)生投資的需求。在這種情況下，金融市場如果較為發(fā)達(dá)，并且非居民在市場上可以自由地進(jìn)行資金交易，那么，本幣作為計價結(jié)算貨幣的吸引力就會大大增加。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和投資領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，股票市場、債券市場和期貨市場等金融市場獲得了長足的發(fā)展，這就為非居民的實業(yè)投資和金融投資提供了便利。展望未來，我國的金融市場將進(jìn)一步趨于開放。如果允許非居民人民幣賬戶在境內(nèi)實行直接投資和委托銀行在境內(nèi)進(jìn)行理財，則近期內(nèi)人民幣對非居民的吸引力就相對較大。
二、人民幣國際結(jié)算具有十分重大的積極意義
1、企業(yè)是人民幣國際結(jié)算的直接受益者
第一，有利于有效規(guī)避匯率風(fēng)險。美、歐、日等境外企業(yè)與我國境內(nèi)企業(yè)之間的貿(mào)易，通常以美元、歐元和日元進(jìn)行計價結(jié)算，由此帶來的美元、歐元和日元與人民幣之間的匯率風(fēng)險通常主要由境內(nèi)企業(yè)承擔(dān)。如果能以人民幣進(jìn)行國際結(jié)算，則境內(nèi)企業(yè)可以避免承受這類匯率風(fēng)險。我國與其他國家的貿(mào)易其中主要是與東南亞和韓國等的貿(mào)易通常是以第三國貨幣進(jìn)行計價結(jié)算，這樣我國境內(nèi)企業(yè)和這些國家企業(yè)也都要承擔(dān)匯率風(fēng)險，其中主要是美元的匯率風(fēng)險。當(dāng)人民幣用于國際結(jié)算時，我國和周邊地區(qū)使用人民幣進(jìn)行國際結(jié)算的企業(yè)所承受的外幣匯率風(fēng)險即可部分消除。
第二，有助于營運成果清晰化。當(dāng)我國企業(yè)以人民幣進(jìn)行國際結(jié)算時，通常其經(jīng)營成果較為透明，表現(xiàn)為進(jìn)口企業(yè)的成本和出口企業(yè)的收益能夠較為清晰地固定下來，這有利于企業(yè)進(jìn)行財務(wù)核算。
第三，節(jié)省了企業(yè)進(jìn)行外幣衍生產(chǎn)品交易的有關(guān)費用。當(dāng)企業(yè)在貿(mào)易中以非本幣進(jìn)行結(jié)算時，通常為規(guī)避匯率風(fēng)險而委托銀行進(jìn)行衍生產(chǎn)品交易，從中資商業(yè)銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯的收費標(biāo)準(zhǔn)來看，買入三個月的美元按交易金額的2.5‰收取費用，賣出三個月的美元按交易金額的5‰收取費用。而外資銀行這項交易的收費標(biāo)準(zhǔn)則普遍高于中資銀行，根據(jù)調(diào)研，委托銀行進(jìn)行衍生產(chǎn)品交易約占企業(yè)營業(yè)收入的2—3%。由于改革開放以來，我國企業(yè)進(jìn)行國際結(jié)算主要使用美元、歐元和日元等國際貨幣，因此為控制匯率風(fēng)險承擔(dān)了大量的外幣衍生產(chǎn)品交易的費用，增加了企業(yè)的交易成本，削弱了我國企業(yè)的國際競爭力。若人民幣用于國際結(jié)算，我國企業(yè)為規(guī)避匯率風(fēng)險所承擔(dān)的衍生交易費用即可消除。
第四，節(jié)省了兩次匯兌所引起的部分匯兌成本。我國周邊國家和地區(qū)與我國之間的貿(mào)易大都采用美元結(jié)算，而其國內(nèi)又不能進(jìn)行美元流通。因此結(jié)算通常要經(jīng)過本幣—美元—本幣的兩次兌換，這種情況主要發(fā)生在公司的內(nèi)部交易即子公司與子公司或子公司與母公司的貿(mào)易之中。以美元兌換人民幣為例，銀行按交易金額的1.25‰收取匯兌費用。若人民幣可用于國際結(jié)算則可減少其中一次兌換并節(jié)省有關(guān)費用。
第五，加快結(jié)算速度，提高資金使用效率。減少一次匯兌本身就減少了資金流動的相關(guān)環(huán)節(jié)，縮短了結(jié)算過程，提高了資金使用效率。同時，由于不需要進(jìn)行外幣衍生產(chǎn)品交易，企業(yè)可以減少相應(yīng)的人力資源投入和相關(guān)資金投入，這也有利于企業(yè)加快運轉(zhuǎn)速度。
2、人民幣國際結(jié)算積極作用的宏觀分析
一是有利于加強(qiáng)我國對外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和投資往來，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)更好地融入世界經(jīng)濟(jì)。2008年，我國進(jìn)出口貿(mào)易總額和實際利用外資余額占GDP的比重分別高達(dá)58%和20%左右，這說明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外向程度很高，與全球經(jīng)濟(jì)的融合程度越來越緊密。人民幣用于國際結(jié)算將為境內(nèi)外企業(yè)的經(jīng)濟(jì)往來提供更為便利的支付和結(jié)算工具，從而促進(jìn)我國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系進(jìn)一步發(fā)展。這將促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國際經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步融合，提升我國外向經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。
二是有利于進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。完善匯率形成機(jī)制是深化我國經(jīng)濟(jì)金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要內(nèi)容；同時也是人民幣走向完全自由兌換和逐步國際化的重要步驟和內(nèi)容。人民幣在區(qū)域范圍內(nèi)用于國際結(jié)算之后，幣值有了更大范圍和更新角度的參照標(biāo)準(zhǔn)，這有利于人民幣匯率形成機(jī)制的完善。
三是有利于促進(jìn)國際貨幣體系多極化發(fā)展。這場百年一遇的金融危機(jī)暴露了國際貨幣體系的弱點。在以美元為中心的后布雷頓森林體系下，美元是最主要的國際儲備貨幣，這就導(dǎo)致美國為了刺激本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而長期執(zhí)行寬松的貨幣政策，最終導(dǎo)致流動性過剩。而且，危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲繼續(xù)采取非常寬松的貨幣政策，向市場注入了大量流動資金，在全球范圍內(nèi)分?jǐn)偞钨J成本,把各國拖入了這場可能沒有贏家的全球浩劫之中。因此，促進(jìn)人民幣用于國際結(jié)算，提升人民幣的國際地位，有利于逐步改變以美元為中心的國際貨幣體系，抑制其弊端和負(fù)面影響。
四是有利于促進(jìn)我國金融業(yè)的發(fā)展與開放。人民幣用于國際結(jié)算有利于我國金融機(jī)構(gòu)不斷豐富其金融產(chǎn)品的種類和結(jié)算工具的類型。在此帶動下，與此相關(guān)的針對非居民的業(yè)務(wù)包括結(jié)算業(yè)務(wù)、短期或超短期的資金折放、中長期的投融資業(yè)務(wù)、衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)都會應(yīng)運而生，非居民對人民幣投融資產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品需求的擴(kuò)大將推動整個金融市場的發(fā)展與開放。在這個過程中，金融業(yè)務(wù)的增加會使金融機(jī)構(gòu)有更多盈利的機(jī)會。
五是有利于加快推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)。當(dāng)前，上海已明確將“一個核心、兩個重點”作為下一步推進(jìn)國際金融中心建設(shè)的基本思路，即以金融市場體系建設(shè)為核心，以先行先試和完善金融環(huán)境為重點。人民幣用于國際結(jié)算之后，上海作為國際金融中心將逐步發(fā)展它的人民幣清算中心的功能。隨著人民幣用于國際結(jié)算范圍和規(guī)模的發(fā)展，上海將可能逐步成長為區(qū)域性人民幣清算中心，這樣上海的金融功能將更為完備，同時將帶動其他金融功能進(jìn)一步發(fā)展，從而推動上海逐步樹立其國際金融中心的地位。
六是有利于增強(qiáng)我國在國際市場上的金融資源配置能力。從長遠(yuǎn)看，人民幣用于國際結(jié)算作為人民幣國際化的重要步驟，對我國對外貿(mào)易和金融的發(fā)展具有一系列重要的積極作用。隨著人民幣用于國際結(jié)算地域范圍和交易規(guī)模的擴(kuò)大，國際市場上必將形成人民幣存貸款需求等各種交易需求，并最終產(chǎn)生以人民幣作為儲備貨幣的需求，人民幣在國際交易、國際投融資和各國官方儲備中將逐步扮演重要的角色，而我國境內(nèi)的國際金融中心也必將成為人民幣資金融通的重要場所，這將使我國的國際金融資源配置能力大大增強(qiáng)。
七是有利于打擊境內(nèi)外地下非法人民幣與外幣交易。隨著我國與周邊地區(qū)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的迅速發(fā)展和人民幣匯率的穩(wěn)定并走向堅挺，周邊地區(qū)與我國貿(mào)易中使用人民幣進(jìn)行計價結(jié)算的需求不斷發(fā)展，但由于周邊地區(qū)國家的貨幣大都為不可自由兌換貨幣，當(dāng)?shù)刎泿女?dāng)局又要求以美元進(jìn)行結(jié)算，所以在與我國的貿(mào)易結(jié)算中普遍存在兩次兌換的問題，交易成本較高，且存在手續(xù)煩瑣、結(jié)算速度較慢、匯率風(fēng)險較大等一系列的障礙，這些都是地下人民幣與周邊地區(qū)國家貨幣非法交易不斷發(fā)展的重要原因。據(jù)估計，每年通過地下錢莊流入內(nèi)地的資金高達(dá)約2000億元人民幣，約為引進(jìn)外資額的50%。如果人民幣用于國際結(jié)算，則在我國與周邊地區(qū)國家的貿(mào)易中，有利于企業(yè)控制匯率風(fēng)險，降低交易成本和便捷交易行為，這將有助于打擊境內(nèi)外非法地下人民幣與外幣交易行為，維護(hù)我國的金融秩序和金融安全。
三、中資商業(yè)銀行機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
如果人民幣可以用于國際結(jié)算，則商業(yè)銀行將會獲得新的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，而中資商業(yè)銀行將是最大受益者，主要表現(xiàn)在以下幾方面：
一是有利于中資銀行競爭力的提升。在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的背景下，如同外資銀行一樣，中資銀行在本幣結(jié)算中的相對優(yōu)勢將明顯優(yōu)于外資銀行，因為中資銀行具有資金實力強(qiáng)大，清算系統(tǒng)發(fā)達(dá)和經(jīng)營網(wǎng)點廣泛的諸多優(yōu)勢。若人民幣在國際貿(mào)易中充當(dāng)計價和結(jié)算的比例越來越大的話，中資銀行的人民幣國際結(jié)算量會相應(yīng)增加，結(jié)算網(wǎng)絡(luò)會逐步延伸到國際，并帶來許多派生的業(yè)務(wù)，增加新的盈利機(jī)會，這將有助于其自身競爭力的提升。
二是有利于中資銀行海外分行的發(fā)展。目前，中資銀行在海外開設(shè)的分支機(jī)構(gòu)已逐步增多，主要提供以美元為主的各類銀行服務(wù)，但在當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)拓展情況不盡令人滿意。如果中資銀行海外分行可以開展人民幣的國際結(jié)算業(yè)務(wù)，就擁有了外資銀行所不具備的獨特競爭優(yōu)勢，進(jìn)而帶動其匯兌業(yè)務(wù)等收費業(yè)務(wù)以及融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，這將有利于它們在海外的逐步壯大。
三是可以享受人民幣清算行的好處。隨著人民幣在國際結(jié)算中使用范圍的擴(kuò)大，外資銀行也可以從事這項業(yè)務(wù)，則中資商業(yè)銀行就將承擔(dān)起人民幣清算行的角色，如同美國的商業(yè)銀行成為美元的結(jié)算行一樣。這不僅會促進(jìn)中資商業(yè)銀行業(yè)務(wù)收入的增加，而且會提升中資商業(yè)銀行在國際金融市場上的形象和榮譽度。
四是有利于獲取新的客戶資源。如果人民幣可以用于國際結(jié)算，有這種需求的企業(yè)（上述分析中列示的企業(yè)）都可能成為中資商業(yè)銀行的客戶。尤其是某些大型的境外企業(yè)隨著與國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)往來越來越密切，在國內(nèi)投資規(guī)模越來越大，對用人民幣進(jìn)行國際結(jié)算的需求量也會隨之?dāng)U大，以前這些企業(yè)與外資銀行合作密切，與中資銀行的合作機(jī)會不多。鑒于中資商業(yè)銀行在這項業(yè)務(wù)上的相對優(yōu)勢，若中資商業(yè)銀行開始開辦該項業(yè)務(wù)，則與這類企業(yè)的合作前景廣闊，中資商業(yè)銀行可獲取很多新的客戶資源。
五是增加收費業(yè)務(wù)收入，改善中資商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)和盈利模式。如果商業(yè)銀行開辦此項目業(yè)務(wù)，不僅會增加結(jié)算收入和匯兌收入，而且還會增加由結(jié)算業(yè)務(wù)衍生出來的其他業(yè)務(wù)的收入，如融資業(yè)務(wù)收入以及賬戶維持費、清算費、咨詢費等中間業(yè)務(wù)收入。中間業(yè)務(wù)收入的增加有利于中資商業(yè)銀行改變比較單一的收入結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)的多元化，促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和盈利模式的優(yōu)化。
但人民幣用于國際結(jié)算對中資商業(yè)銀行也將帶來新的挑戰(zhàn)。一是中資商業(yè)銀行的現(xiàn)行國際結(jié)算系統(tǒng)不能適應(yīng)新的業(yè)務(wù)要求，需做相應(yīng)的調(diào)整。中資商業(yè)銀行的系統(tǒng)按本外幣分成兩大系統(tǒng)，國際結(jié)算屬于國際業(yè)務(wù)系統(tǒng)，不能做本幣業(yè)務(wù)。人民幣用于國際結(jié)算需要對系統(tǒng)進(jìn)行修改和調(diào)整以適應(yīng)業(yè)務(wù)運作需要。二是相關(guān)的制度安排和管理流程缺失，需要加以研究確定。包括需要對人民幣用于國際結(jié)算涉及到的結(jié)算管理制度、財務(wù)會計制度和海外行管理等有關(guān)制度以及相關(guān)的業(yè)務(wù)流程和考核機(jī)制做相應(yīng)的調(diào)整、補充和完善。但經(jīng)過深入調(diào)研發(fā)現(xiàn)，上述系統(tǒng)的研究開發(fā)和相關(guān)制度的研究確定均不存在障礙，一旦人民幣用于國際結(jié)算的制度安排明確，商業(yè)銀行可以在一個不太長的時間內(nèi)，根據(jù)監(jiān)管要求開發(fā)出相應(yīng)的系統(tǒng)和建立相關(guān)的制度和流程。三是人民幣用于國際結(jié)算后，監(jiān)管當(dāng)局必將強(qiáng)化合并報表后的監(jiān)管，要求中資銀行加強(qiáng)對海外分支機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理，這將考驗中資銀行合并報表后的綜合風(fēng)險管理能力。
四、人民幣用于國際結(jié)算給監(jiān)管和政策帶來的挑戰(zhàn)
人民幣用于國際結(jié)算涉及到人民幣經(jīng)常賬戶境外可兌換即對非居民的可兌換，由此會產(chǎn)生一系列新的問題。
第一，人民幣境外債權(quán)債務(wù)問題。從國家意義上看，本幣用于國際結(jié)算的結(jié)果就是形成了本幣的境外債權(quán)債務(wù)。如我國企業(yè)進(jìn)口外國貨物并以人民幣結(jié)算，其結(jié)果是我國企業(yè)需向外支付人民幣。該筆人民幣會通過銀行代理行之間的清算劃轉(zhuǎn)到該筆進(jìn)口交易的外國對手方即出口商的賬戶中，由此形成了該外國企業(yè)持有人民幣的現(xiàn)象。該筆人民幣將被作為對我國的債權(quán)（CLAIMS）存在；對我國來說則是一筆境外的人民幣負(fù)債。由此而引申出來的問題有：（1）是否有可能因此形成境外人民幣市場？（2）這部分因國際結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣在當(dāng)此時點上為經(jīng)常項目交易所得，按我國人民幣經(jīng)常項目可兌換的原則是可以兌換成自由外匯的，但兌換發(fā)生點是否可以在境外還是必須在境內(nèi)？如果當(dāng)時不兌換則會成為境外人民幣存款，其性質(zhì)就會轉(zhuǎn)變成資本及金融賬戶的交易；此時能否繼續(xù)享受可隨時兌換成自由外匯的便利還是必須納入資本項目兌換管理？（3）若境外人民幣回流境內(nèi)用于直接投資時能否享受外商投資一樣的優(yōu)惠政策？直接投資后所得人民幣可否兌換成自由外匯匯出？
第二，外匯管理方面的問題。由于長期以來我國的外匯管理制度是以外匯的跨境收支為條件來設(shè)計的，許多監(jiān)管工作是基于企業(yè)收支外匯并發(fā)生結(jié)售匯來開展的，如進(jìn)出口核銷制度是以企業(yè)出口貿(mào)易必須收到外匯、進(jìn)口貿(mào)易必須支付外匯而設(shè)計的。人民幣用于國際結(jié)算后將會出現(xiàn)出口收匯收到的是人民幣、進(jìn)口付匯支付的也是人民幣的現(xiàn)象。在這種情況下，可能會使當(dāng)前的進(jìn)出口核銷制度出現(xiàn)操作性困難。因為，這里可能會存在人民幣來源上的混淆，特別是出現(xiàn)多次轉(zhuǎn)匯后支付渠道與國內(nèi)支付混淆時，如何界定資金是否來自境外的問題。與進(jìn)出口核銷相關(guān)的還有出口退稅的依據(jù)和憑證問題以及國際收支統(tǒng)計申報問題。
第三，國內(nèi)外清算安排問題。當(dāng)人民幣與其他可自由兌換貨幣一樣，通過國際結(jié)算的主渠道（信用證、托收和匯款方式）進(jìn)行結(jié)算時，對于銀行的國際結(jié)算以及國內(nèi)清算渠道都會有一定的要求。通過對結(jié)算流程的考察，發(fā)現(xiàn)人民幣用于國際結(jié)算會涉及到（1）網(wǎng)絡(luò)問題，即涉及國際結(jié)算網(wǎng)絡(luò)與國內(nèi)清算網(wǎng)絡(luò)在國際結(jié)算網(wǎng)絡(luò)方面。國內(nèi)清算網(wǎng)絡(luò)對于人民幣的清算是不存在問題的，但會出現(xiàn)一個國內(nèi)清算渠道承接人民幣國際清算的業(yè)務(wù)量問題，如目前以紐約為中心的美元清算體系中，超過90%的清算量為美元的國際清算。（2）代理行賬戶問題。當(dāng)參與人民幣用于國際結(jié)算的銀行主體范圍擴(kuò)大后，即會出現(xiàn)代理賬戶問題。這是人民幣用于國際結(jié)算中一個十分重要的問題。它將關(guān)系到人民幣國際結(jié)算能否按照監(jiān)管當(dāng)局的制度設(shè)計意愿開展的問題，也將關(guān)系到商業(yè)銀行的結(jié)算渠道安排和風(fēng)險控制等問題。
第四，貨幣政策方面的問題。人民幣用于國際結(jié)算后會形成境外人民幣債權(quán)。當(dāng)這種債權(quán)達(dá)到一定的規(guī)模后會產(chǎn)生如下問題：（1）這種海外持有的規(guī)模多少在很大程度上取決于對我國央行在海外的信譽、宏觀調(diào)控能力以及金融監(jiān)管的信心。（2）由于我國人民幣被海外持有，在獲得鑄幣收益的同時，貨幣供應(yīng)量能否再作為貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)需要考慮。因為這部分資金將更多地隨著境內(nèi)外、本外幣的兩個市場的收益率變化而流動。
五、相關(guān)政策建議
1、妥善安排海外人民幣債權(quán)的運作渠道
海外人民幣債權(quán)運作渠道的安排關(guān)系到能否有效管理境外人民幣市場及交易的問題。首先政府要確定對海外人民幣市場的態(tài)度。由于人民幣用于國際結(jié)算后必然出現(xiàn)的人民幣海外持有現(xiàn)象，如制度安排和監(jiān)管設(shè)計上未對此有充分的考慮，極有可能出現(xiàn)一時被動和管理滯后的局面。因此建議在人民幣走向區(qū)域化的初期，應(yīng)該適當(dāng)抑制海外人民幣市場的發(fā)展，以便為我國央行逐步熟練地掌控海外人民幣市場和交易贏得時間。在起始階段應(yīng)當(dāng)規(guī)定，對人民幣用于國際結(jié)算后形成的海外人民幣債權(quán)債務(wù)的處理上遵循以下原則，即海外人民幣資金可以按照規(guī)定的渠道使用和投資國內(nèi)市場，即用于向中國進(jìn)口的支付、對中國境內(nèi)直接投資、就地兌換成其他貨幣以及委托存款銀行開展代客理財業(yè)務(wù)投資中國境內(nèi)金融資本市場。
在初期可以通過以下安排來達(dá)到這一目的：（1）對于因國際結(jié)算而產(chǎn)生的人民幣海外債權(quán)，我國必須承諾可以隨時自由兌換。在具體處理上，可以參照當(dāng)前的海外匯款預(yù)結(jié)匯模式，并進(jìn)一步明確該海外分行可以就地售匯，并計入其總行的風(fēng)險頭寸進(jìn)行綜合管理。（2）在企業(yè)主體層面上，允許海外人民幣債權(quán)可以通過以下渠道進(jìn)入我國：一是用于向我國進(jìn)口的支付；二是委托該存款賬戶行開展人民幣委托理財業(yè)務(wù)，投資國內(nèi)的人民幣資產(chǎn)或金融市場；三是可以向我國直接投資并享受外資投資同等待遇。（3）在銀行主體層面上，允許銀行以吸收的海外人民幣存款辦理當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與我國之間的貿(mào)易信貸融資業(yè)務(wù)即買方信貸或賣方信貸業(yè)務(wù)；允許該行通過上存總行的方式投資境內(nèi)人民幣金融市場產(chǎn)品。
2、監(jiān)管調(diào)控與統(tǒng)計監(jiān)測必須及時跟上
一是應(yīng)調(diào)整監(jiān)管的著力點，將長期以來以外匯以及外匯收支作為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥缇迟Y金流動為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架，從制度安排及監(jiān)管設(shè)計上將人民幣的跨境流動以及境外資產(chǎn)負(fù)債納入監(jiān)管監(jiān)測體系并作為重要的監(jiān)管內(nèi)容。在銀行監(jiān)管層面上，應(yīng)強(qiáng)化對法人的一體化管理，包括對中資銀行境外分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營狀況的管理和強(qiáng)化合并報表后的綜合風(fēng)險管理。從對人民幣跨境流動以及國內(nèi)金融市場的管理角度來看，要求央行密切關(guān)注進(jìn)出口貿(mào)易中人民幣的使用情況，加強(qiáng)與相關(guān)國家央行的配合和聯(lián)系。與此同時，要研究如何與此相適應(yīng)，進(jìn)一步開放國內(nèi)金融資本市場，加強(qiáng)對進(jìn)入國內(nèi)市場的各類主體的監(jiān)管，而非當(dāng)前單純地對外匯資金的監(jiān)管。
二是應(yīng)增強(qiáng)央行對本外幣市場聯(lián)動的分析、預(yù)警、預(yù)測以及快速反應(yīng)能力。還應(yīng)根據(jù)海外人民幣的規(guī)模情況分析研究調(diào)控的渠道和效率，適時調(diào)整貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。同時要進(jìn)一步縮短央行在貨幣政策操作上通?？赡艽嬖诘臎Q策時滯和行動時滯，對市場動態(tài)做出快速的反應(yīng)。
三是設(shè)計科學(xué)合理的清算渠道和統(tǒng)計監(jiān)測體系。香港地區(qū)開放銀行人民幣存兌匯業(yè)務(wù)后，市場人民幣兌換活動十分活躍，根據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計口徑要求，這部分資金規(guī)模應(yīng)該進(jìn)入我國的《國際投資頭寸表》中。同樣地，人民幣在香港、東盟10國和韓國等國或地區(qū)用于國際結(jié)算后形成的海外債權(quán)也應(yīng)及時地通過適當(dāng)方式反映出來。因此設(shè)計科學(xué)合理的清算渠道是非常重要的。從銀行國際結(jié)算業(yè)務(wù)的整個流程來看，沒有貨幣兌換環(huán)節(jié)的國際結(jié)算業(yè)務(wù)更趨簡單，但同幣種結(jié)算中很容易混淆一些統(tǒng)計要素（目前許多統(tǒng)計要素是基于貨幣類別來設(shè)計的），尤其是當(dāng)資金通過幾道轉(zhuǎn)匯環(huán)節(jié)以后。因此在試點階段，有必要通過規(guī)定銀行的清算渠道和特別的會計處理來輔助完成這些統(tǒng)計監(jiān)測要求，如是否可以考慮在銀行內(nèi)部開設(shè)特定的國際人民幣賬戶，專門用于人民幣與香港、東盟10國和韓國等國的國際貿(mào)易結(jié)算。
交通銀行課題組：
課題組組長：連平 副組長：張小明
課題學(xué)術(shù)顧問：許少強(qiáng)，丁劍平
課題組成員：周昆平、張樊花、豐冰、鄂永健、蔡軍、陸韓鳴、劉英
執(zhí)筆人：豐冰、鄂永健
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