2008年6月，廣東省提出了“雙轉(zhuǎn)移”戰(zhàn)略，即珠三角勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向東西兩翼、粵北山區(qū)轉(zhuǎn)移；而東西兩翼、粵北山區(qū)的勞動(dòng)力，一方面向當(dāng)?shù)囟?、三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，另一方面其中的一些較高素質(zhì)勞動(dòng)力，向發(fā)達(dá)的珠三角地區(qū)轉(zhuǎn)移。時(shí)隔半年，國(guó)務(wù)院通過(guò)了《珠三角地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要（2008-2020年）》，提出建設(shè)以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)的主體產(chǎn)業(yè)群，人均GDP到2012年達(dá)到8000元，到2020年達(dá)到135000元，亦即按現(xiàn)行匯率預(yù)計(jì)的20000美元水平。然而，整個(gè)2008年也是近10年來(lái)珠三角增長(zhǎng)形勢(shì)最為嚴(yán)峻的一年，一方面，投資、出口和消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本動(dòng)力都顯然缺乏后勁；另一方面，珠三角的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型前景充滿風(fēng)險(xiǎn)。如果說(shuō)，2008年全球金融風(fēng)暴首先沖擊的是以珠三角為首的中國(guó)出口加工產(chǎn)業(yè)，那么2009年珠三角的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)將決定中國(guó)是否可能率先走出衰退。
珠三角經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力缺乏意味著全國(guó)性實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退
第一，廣東省作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)第一大省的領(lǐng)先指標(biāo)意義是不能忽視的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益下降意味著投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的期望變得十分渺茫。從廣東的情況看，2008年前三季度，廣東實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值25299.68億元，按可比價(jià)計(jì)算同比增長(zhǎng)10.4%，高于全國(guó)9.9%的增長(zhǎng)率；產(chǎn)出占全國(guó)的比重仍然高達(dá)12.5%。但是，受成本上升、外需減弱等因素影響，廣東規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增幅持續(xù)下降，企業(yè)盈利由上半年小幅增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，2008年1-11月，廣東規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額2130.34億元，下降13.1％，增幅同比下滑46.3個(gè)百分點(diǎn)，比1-8月下滑10.0個(gè)百分點(diǎn)。虧損企業(yè)虧損額493.11億元，比上年同期增長(zhǎng)112.4％，增幅比1-8月上升25.1個(gè)百分點(diǎn)。而全國(guó)的情況是，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)4.9%，雖然保持正的增長(zhǎng)率，但遠(yuǎn)低于1-8月的19.4%的增長(zhǎng)率。事實(shí)上，本輪金融危機(jī)早在2007年11-12月就已經(jīng)在廣東省的出口、外商直接投資和產(chǎn)出中得以體現(xiàn)，而廣東領(lǐng)先于全國(guó)的企業(yè)利潤(rùn)快速反轉(zhuǎn)意味著在未來(lái)半年會(huì)出現(xiàn)全國(guó)性企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)為負(fù)值的現(xiàn)象。利潤(rùn)增幅逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)不可持續(xù)。
第二，外資和外貿(mào)增長(zhǎng)速度的快速下滑，外部需求低迷。1-11月，廣東省新簽外商直接投資項(xiàng)目6421個(gè)，合同外資金額268.69億美元，分別下降25.8%和15.7%；同期進(jìn)出口總額6311.75億美元，同比增長(zhǎng)10.0%，增幅比上年同期回落10.6個(gè)百分點(diǎn)。其中出口3716.54億美元，增長(zhǎng)11.1%，增幅回落11.8個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口2595.21億美元，增長(zhǎng)8.5%，增幅回落9.0個(gè)百分點(diǎn)。
圖1、2008年1-9月廣東月度利用外資
圖2、2007-2008年廣東出口增長(zhǎng)率月度比較
第三，珠三角經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落態(tài)勢(shì)通過(guò)就業(yè)和收入紐帶向全國(guó)傳遞，全國(guó)性消費(fèi)萎縮勢(shì)所必然。在經(jīng)驗(yàn)上，廣東與河南、湖南和四川等勞動(dòng)力輸出省份存在較強(qiáng)的勞動(dòng)力輸入和收入?yún)R回關(guān)系，根據(jù)我們對(duì)廣東省17個(gè)城市的調(diào)查所作出的統(tǒng)計(jì)推斷，除了廣州、深圳兩大勞動(dòng)力就業(yè)地，即使看剩余15個(gè)城市，吸收的外來(lái)工總數(shù)為1156萬(wàn)人，其工薪所得的保守匯出總規(guī)模達(dá)到773億元；而加入廣州和深圳兩個(gè)中心城市，則每年匯出的勞動(dòng)力收入將達(dá)到1500億元以上。勞動(dòng)力的異地就業(yè)和資金回流在客觀上推動(dòng)了欠發(fā)達(dá)地區(qū)投資和消費(fèi)。但是，珠三角投資增幅萎縮和產(chǎn)出能力收縮將直接影響全國(guó)的非農(nóng)勞動(dòng)力就業(yè)和居民消費(fèi)水平。
轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)下潛伏的金融危機(jī)
與全球金融風(fēng)暴肇始于金融產(chǎn)品并導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退不同，珠三角的“雙轉(zhuǎn)移”在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)下很可能演化為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的復(fù)歸和全國(guó)性銀行危機(jī)的爆發(fā)。這是因?yàn)?，珠三角固有的勞?dòng)密集型產(chǎn)業(yè)對(duì)全國(guó)的剩余勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移、新增勞動(dòng)力就業(yè)和居民可支配收入的平穩(wěn)性具有特殊意義，因而其轉(zhuǎn)型在很大程度上必然體現(xiàn)為短期宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定需要與長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要之間的對(duì)立。在短期，為維持就業(yè)仍然必須發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，至少維持企業(yè)開工可以確?，F(xiàn)有就業(yè)水平穩(wěn)定；在中期，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)和出口加工貿(mào)易已經(jīng)在金融風(fēng)暴面前顯得缺乏市場(chǎng)前景，維持的后果是轉(zhuǎn)型難度進(jìn)一步加大和銀行體系的崩潰。
第一，不計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)的信貸增長(zhǎng)將意味著金融部門損失的持續(xù)增加和通貨緊縮，在固化傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的同時(shí)增加了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的風(fēng)險(xiǎn)。從全國(guó)看，根據(jù)中央銀行統(tǒng)計(jì)，到2008年12月末，金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為32.01萬(wàn)億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)17.95%。人民幣各項(xiàng)貸款余額30.35萬(wàn)億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)18.76%，增幅比上年末高2.66個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣貸款按可比口徑增加4.91萬(wàn)億元，同比多增1.28萬(wàn)億元。信貸主要集中于企業(yè)部門——非金融性公司及其他部門貸款增加4.21萬(wàn)億元。按照珠三角信貸投放約占全國(guó)13%來(lái)估計(jì)，企業(yè)信貸增加額大約為5500億元，與規(guī)模以上企業(yè)2200億元的利潤(rùn)相比較，我們可以預(yù)計(jì)，信貸投放增長(zhǎng)超過(guò)私人部門盈利預(yù)期和投資增長(zhǎng)的需要，則其必然導(dǎo)致兩個(gè)后果：一是傳統(tǒng)產(chǎn)能仍然在高速釋放，其后果是過(guò)剩產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成下壓型沖擊，CPI將保持零增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)，即所謂的通貨緊縮。二是如果產(chǎn)能無(wú)法為市場(chǎng)吸收，則企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)將大幅度提高，違約的后果是金融機(jī)構(gòu)損失持續(xù)增加。三是所謂雙轉(zhuǎn)型更是無(wú)從談起——信貸投放總是面向已經(jīng)具備信貸記錄的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，從來(lái)沒有一家銀行會(huì)向初來(lái)乍到者提供貸款。
第二，信用風(fēng)險(xiǎn)累積到一定程度將導(dǎo)致金融體系陷入惜貸狀態(tài)。全國(guó)的情況是，2008年全年人民幣各項(xiàng)存款增加7.69萬(wàn)億元，同比多增2.3萬(wàn)億元，僅居民部門的存款增加額就達(dá)到4.63萬(wàn)億元，遠(yuǎn)高于企業(yè)存款和財(cái)政存款的增加額。這反映了金融資源持續(xù)向銀行體系集中的趨勢(shì)。但是，信用風(fēng)險(xiǎn)提高的直接后果將是銀行不具備向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供融資的資格。這是因?yàn)?，不良資產(chǎn)將沖減其資本金，從而降低可貸資金和信用創(chuàng)造的可能性。一個(gè)事實(shí)是，銀行監(jiān)管部門試圖提高中小金融機(jī)構(gòu)的資本充足率下限，并十分關(guān)注撥備覆蓋率。如果這些監(jiān)管政策成為現(xiàn)實(shí)，則我們將無(wú)法指望銀行體系向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)可持續(xù)地提供金融支持。比全國(guó)情況更為嚴(yán)峻的是，珠三角地區(qū)持續(xù)面臨存款增幅超過(guò)貸款增幅的局面：2007年廣東省中資機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存、貸款余額為46555.52和26776.12億元，分別是1978年的655.6倍和246倍，即金融資源持續(xù)鎖定在銀行體系內(nèi)，沒有充分動(dòng)員于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。如果出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，則這一現(xiàn)象將更加突出。其后果是，“雙轉(zhuǎn)移”意味著新興產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn)，亦即融資需求的爆發(fā)期，但金融資源因不得不支持必然虧損的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)而無(wú)法被合理配置。
如果因時(shí)勢(shì)所迫，珠三角的金融資源沒有有效動(dòng)員到2020年遠(yuǎn)景規(guī)劃所既定的領(lǐng)域，則珠三角地方性金融機(jī)構(gòu)將再次面臨區(qū)域性金融風(fēng)潮。因此，必要的政策調(diào)整和金融創(chuàng)新是當(dāng)務(wù)之急。一是必須建立常規(guī)性商業(yè)銀行資本金補(bǔ)充機(jī)制，特別是在省級(jí)平臺(tái)上需要考慮通過(guò)發(fā)揮金融控股公司作用以確保金融部門安全運(yùn)行的資本金投入作用。二是急需改變當(dāng)前的外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)格局——一種大膽但可行的設(shè)想是減持境外主權(quán)債，按照各省結(jié)匯額授權(quán)各省用于補(bǔ)充地方金融體系（城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社）資本金，并繼續(xù)允許以外幣繳存存款準(zhǔn)備金甚至壞賬撥備。三是盡快建立金融控股公司和商業(yè)銀行共同持股的產(chǎn)業(yè)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金，真正動(dòng)員被鎖定于銀行體系的社會(huì)金融資源進(jìn)入所謂現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，否則珠三角的雙轉(zhuǎn)移將勢(shì)成畫餅，中國(guó)亦難以從全球金融危機(jī)所引發(fā)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)中脫身。
未收藏
