中國國有銀行的發(fā)展之路,再遇波瀾。自2004年起的注資、股改、引入戰(zhàn)略投資者、上市一一完成之后,卻在限售股解禁期結(jié)束伊始,遭遇拋售潮。
2008年12月31日,中國銀行第三大境外戰(zhàn)略投資者瑞銀集團(tuán)(UBS)在解禁期滿的首日發(fā)布公告,減持持有的全部34億中行H股,套現(xiàn)8.35億美元。之后,建行最大戰(zhàn)略投資者美國銀行向市場配售56億股建行H股,套利約10.83億美元。李嘉誠基金出售所持20億股中國銀行H股,套現(xiàn)5.24億美元。中行最大戰(zhàn)略投資者蘇格蘭皇家銀行(RBS)全數(shù)套現(xiàn)所持108.1億股中行H股,套現(xiàn)23.85億美元。
減持的原因是“他們遭受了金融危機(jī)的損失,財務(wù)壓力很大。與對中國的銀行業(yè)信心沒有關(guān)系”。1月16日,中國銀行副行長朱民在接受本報采訪中給出了自己的解釋。他還表示,減持對今后業(yè)務(wù)合作會帶來變化。中國銀行是目前三大行中被減持?jǐn)?shù)最多的一家。
好在,有離場的賣家,也有入場的接盤手。1月16日,中國投資有限責(zé)任公司(CIC)董事長樓繼偉表示,一直在增持中國工商銀行、中國銀行和中國建設(shè)銀行(下簡稱“三大行”)的股份,密切關(guān)注H股市場上這些銀行投資者的售賣行為,并透露三家銀行在適當(dāng)時機(jī)會披露增持情況。而據(jù)路透社消息,一些國際私募基金也在逢低吸納三家銀行的股份。
畢竟,時過境遷,自2007年開始蔓延的全球金融危機(jī),已經(jīng)改變了全球金融機(jī)構(gòu)的生態(tài)。外資股東對中國銀行的參股,或因自身陷入財務(wù)困境而抽身,或因調(diào)整中國攻略而轉(zhuǎn)身,但也帶有幾分對經(jīng)濟(jì)衰退下中國銀行業(yè)前景的猜疑和悲觀預(yù)期。
股東減持因為自身財務(wù)壓力
《21世紀(jì)》:限售股剛剛解禁,戰(zhàn)略投資者就集中撤離中國銀行業(yè),這引起了市場諸多猜測。拋售原因究竟是什么?
朱民:我認(rèn)為主要是他們遭受了金融危機(jī)的損失,財務(wù)壓力很大。(以中行股東的情況來說),對于UBS和RBS,次貸造成的財務(wù)壓力是他們減持的直接原因。目前,RBS的資產(chǎn)減記損失是150億美元,UBS是480億美元,財務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。RBS在次貸危機(jī)前的股價是每股6.64英鎊,2008年底是每股0.48英鎊,跌幅高達(dá)92％。UBS股價2007年1月1日是每股61.4美元,2008年底跌到每股14.3美元,跌幅達(dá)到76%。
李嘉誠基金會的減持,是因為基金會的投資受市場影響較大,在原先承諾的捐款支出沒有改變情況下,即期財務(wù)壓力增大,不得已減持。
上述三家都反復(fù)向我們說明,他們并不愿減持。他們與中行的合作非常好,業(yè)務(wù)發(fā)展很快,財務(wù)上現(xiàn)在離開也是在價值低點。但由于RBS近期股東變化很大,其11月底增發(fā)150億英鎊新股融資后,政府持有RBS57.89%的股權(quán),董事會整個都變了,要對其全球戰(zhàn)略重新審視。UBS也如此,我最近見到UBS亞洲區(qū)主席,他說很遺憾,在12月底急著減持主要是為了把減持收入計入2008年利潤。
所以他們走的原因,跟中行經(jīng)營狀況沒有關(guān)系,與對中國的銀行業(yè)信心沒有關(guān)系,主要與自身財務(wù)調(diào)整、資產(chǎn)情況、戰(zhàn)略調(diào)整有關(guān)。他們幾次強調(diào)對中國銀行及中國銀行業(yè)充滿信心,會在中國市場繼續(xù)做業(yè)務(wù)。
《21世紀(jì)》:但是他們的確在投資中獲益匪淺,怎么看待這種贏利,又怎么看待引入戰(zhàn)略投資者的價值?
朱民:他們確實盈利了,UBS整個獲利是3.49億美元,李嘉誠基金會獲利2.20億美元,RBS獲利8.10億美元。從三年投資收益率看,UBS是70.96%,李嘉誠是75.48%,RBS是51.51%。折合成年化復(fù)合收益率,UBS是19.57%,李嘉誠是20.62%,RBS是14.85%。
這樣的收益很好,但我希望大家能看幾組數(shù)字的變化。
從股改以來,即從2004到2008年,中行累計上繳國家股利是758億人民幣,上交稅費1331億元,合計為國家上交2263億元。這已經(jīng)超過了國家當(dāng)初給注資的1816億元,等于5年再造了一個中國銀行。
與此同時,中行的資本金擴(kuò)大,盈利增加。2005年中行的凈利潤才259億元,2006年是428億元,2007年是562億元,2008年前三季度已經(jīng)完成599億元,利潤的增幅非?？臁ＹY本回報率(ROE)也從12.14%增長到15%左右。
這個過程中,中行每股凈資產(chǎn)從1元增長到1.83元,總投資收益率是83%,三年的復(fù)合平均收益率是22%。也就是說即使把2263億元的上繳股利和稅費扣除,凈資產(chǎn)價值還有83%的增長。我們不否認(rèn)戰(zhàn)略投資者在這個過程中掙錢了,但國家取得了更多的收益。而中行近年的快速發(fā)展有自身的努力,也有戰(zhàn)略投資者的幫助。
戰(zhàn)略投資者回報與投入相符
《21世紀(jì)》:由于解禁期剛到就集體減持,市場質(zhì)疑這些外資機(jī)構(gòu)的聲音不斷,質(zhì)疑的核心在于它們到底是財務(wù)投資者還是戰(zhàn)略投資者。你怎么看?
朱民:我認(rèn)為他們是戰(zhàn)略投資者,而且履行了戰(zhàn)略投資者的職責(zé)。
過去幾年我們和戰(zhàn)略投資者的合作很愉快,過去三年,他們累計為我們進(jìn)行了200多期培訓(xùn)；派遣了500多名人員訪問；設(shè)立了87個培訓(xùn)項目,之中有22個項目在入股合約中并無約定,比如根據(jù)業(yè)務(wù)需要增加了流動性風(fēng)險管理、市場風(fēng)險等項目。RBS給中行免費提供了折合1.8萬個工作日的培訓(xùn),最多時有60多人常駐,我們有1800人次受到培訓(xùn)。
在信用卡合作上,我們?nèi)暝黾影l(fā)卡量800萬張,戰(zhàn)略投資者幫我們建立了客戶評分、營銷等一整套體系,并在財富管理上進(jìn)行了合作,與RBS過去三年合作的銀團(tuán)貸款超過50億美元。
此外,在市場風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險等方面建立了完備的體系。比如內(nèi)控中關(guān)鍵的一點是要把內(nèi)控程序放到業(yè)務(wù)流程中,RBS專門把他們的內(nèi)控專家派到中國,據(jù)其介紹,在RBS花了7年才做完整個體系建設(shè),但引用過來后,在中行1年半就完成了。
我認(rèn)為它們有回報,這個回報跟投入是相符合的。
《21世紀(jì)》:本次集中減持,從市場和經(jīng)營的角度對你們是否有影響?之前的業(yè)務(wù)合作會否受到影響?
朱民:對市場的影響,是大家最關(guān)心的。其實,從減持后的市場波動來看,市場還是比較理解,沒有劇烈波動,股價繼續(xù)上升。在減持前,股價不斷下跌,我曾問他們,如果股價再跌,你做不做?UBS方面沉默很久,負(fù)責(zé)這個事情的一名高級管理人員說還是要做。
從經(jīng)營的角度說,減持沒有太大影響。減持后,我們的業(yè)務(wù)還是按照正常程序做,當(dāng)然以后的合作會有變化,但退一步講,即使調(diào)整某些方面的合作,中行有自信會做得很好。
中行參與了新投資者的選擇
《21世紀(jì)》:現(xiàn)在沒有戰(zhàn)略投資者了,你們以后還要不要找新的戰(zhàn)投?
朱民:迄今我都認(rèn)為,當(dāng)初找戰(zhàn)投是有戰(zhàn)略意義的,是中央的英明決策。現(xiàn)在不是我要不要再去找戰(zhàn)投,而是別人在找我做戰(zhàn)投。大家要把心態(tài)和眼光放開。
中行這三年發(fā)生了翻天覆地的變化,3年前中行處于技術(shù)破產(chǎn)的邊緣,不良貸款占比20％以上、公司治理極不完備、風(fēng)險管理落后,在合作過程中,中行認(rèn)真向戰(zhàn)投學(xué)習(xí),資本充足率從上市初的9%提高到目前的12%,不良貸款率從23％,到上市時降為4.9％,再到2008年三季度降為2.65％。更關(guān)鍵的是,不良資產(chǎn)的撥備覆蓋率從上市前的60％提高到120％。可以說,中行現(xiàn)在是撥備充足、資本金充裕、不良率低、盈利能力強,正處在自己歷史上的最好階段。
我們的公司治理也大大改善,一是有了權(quán)力制衡；二是增加了透明度,透明度不僅體現(xiàn)在數(shù)字透明,而且數(shù)字的產(chǎn)生也是透明的；三是建立了問責(zé)制,股東與管理者各司其職。
戰(zhàn)投在與我們的合作中,發(fā)揮了四方面作用,提升了公司治理水平、風(fēng)險管理能力、產(chǎn)品研發(fā)能力和開拓了國際性。通過合作,中行學(xué)會了走自己的路。
《21世紀(jì)》:減持的處理是不是完全的市場化處理?
朱民:在這件事的處理上,中國充分表現(xiàn)了大國風(fēng)范,恪守了當(dāng)年承諾,尊重投資者的權(quán)利,按照市場化原則合法合規(guī)操作,得到了投資者的感謝和欽佩。
他們一開始很緊張,比如RBS總裁1月5日專門坐飛機(jī)到北京講這個事情。我們的態(tài)度是,鎖定期到后減持是投資者的權(quán)利,但處理過程要和中行一起維護(hù)市場穩(wěn)定。他們非常感動,原計劃的兩個小時會談只用了半小時。
其實,為了應(yīng)對好這次減持,中行從2008年4月就著手安排,11月份開始在全世界尋找潛在接盤者,得到了很好的反饋。這次RBS減持過程只用了3個半小時。它轉(zhuǎn)讓的總收入是23.83億美元,但是中行獲得對此筆股權(quán)的市場總需求是80多億美元,在有效價格區(qū)間的實際有效需求是52億美元。
對于新投資者的選擇,中行也參與了篩選,并提出了良好建議。中行對于新投資者的選擇標(biāo)準(zhǔn)是———長期持有、聲譽好、規(guī)模大、長期看好中國的投資者。
（記者：杜艷）
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