國(guó)家發(fā)展研究院與中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革
王海明：金融危機(jī)正蔓延全球，有學(xué)者因此警示中國(guó)不要過(guò)度開放，您如何看經(jīng)濟(jì)開放與安全之間的關(guān)系？
林毅夫：中國(guó)有句古話，不能“因噎廢食”，或者用小平的話說(shuō)，在一個(gè)房間內(nèi)，若想呼吸到新鮮的空氣就必須打開窗戶，當(dāng)然打開窗戶后新鮮空氣進(jìn)來(lái)了，但是蒼蠅、蚊子等也跟著進(jìn)來(lái)了。我們不能因?yàn)樯n蠅、蚊子進(jìn)來(lái)而就不開窗戶了。同樣的道理，一個(gè)國(guó)家出現(xiàn)問(wèn)題，影響到別的國(guó)家，這是全球化的代價(jià)。但是，全球化讓全球分工更細(xì)，讓各個(gè)國(guó)家能夠更好地發(fā)揮其比較優(yōu)勢(shì)，有效配置資源，增強(qiáng)技術(shù)流動(dòng)，降低產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)升級(jí)的成本。所以，總的來(lái)講，好處遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于壞處。我們必須正確地總結(jié)這個(gè)事情，吃飯的時(shí)候小心一點(diǎn)，把骨頭挑出來(lái)就不會(huì)哽到了。如果簡(jiǎn)單化地不改革不開放，退回到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，不是比現(xiàn)在更糟嗎？
改革開放之前，進(jìn)出口貿(mào)易占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的9.5％左右，也沒(méi)有外資流入，中國(guó)不會(huì)受到外國(guó)任何沖擊，所以，我們也可以“無(wú)憂”，但絕對(duì)不是“高枕”，因?yàn)槟菚r(shí)我們的人均可支配收入不到150美元?，F(xiàn)在，全球化程度高了，進(jìn)出口貿(mào)易占生產(chǎn)總值的近70％，外資流入也多了。這次國(guó)內(nèi)受到一些影響，出口明顯減少，股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)下滑。但是，我們的城鎮(zhèn)人均可支配收入已經(jīng)達(dá)到2000美元左右，這都得益于全球化。所以，仍要堅(jiān)持全球化的方向。
當(dāng)然，有些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是要吸取的。在全球化過(guò)程中，我們可以對(duì)外國(guó)直接投資給予各種優(yōu)惠，但對(duì)短期資本流動(dòng)還是有控制。應(yīng)對(duì)當(dāng)前的金融危機(jī)，中國(guó)有三道防線：一是高額外匯儲(chǔ)備，有錢心不慌；二是資本賬戶未開放，所以不會(huì)出現(xiàn)資金外逃；三是財(cái)政情況較好，東方不亮西方亮，出口不好就轉(zhuǎn)向內(nèi)需，用擴(kuò)張性的財(cái)政來(lái)支持。
王海明：美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)了一場(chǎng)全球性的對(duì)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的反思，而北大中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心一直被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的堅(jiān)定支持者，從這次危機(jī)的情況看，您認(rèn)為自由市場(chǎng)制度是否存在問(wèn)題？國(guó)內(nèi)市場(chǎng)化改革是否需要止步或反思？在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，該如何處理市場(chǎng)與政府的關(guān)系、彌補(bǔ)市場(chǎng)的不足？
林毅夫：市場(chǎng)和政府兩個(gè)方面都是需要的，片面的強(qiáng)調(diào)政府，完全靠計(jì)劃指令肯定是不行；在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中總是有信息不對(duì)稱，尤其是在金融方面，如果不監(jiān)管，道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很普遍，那么誰(shuí)來(lái)監(jiān)管？就是政府監(jiān)管。所以，不是說(shuō)要市場(chǎng)就不要政府，或者要政府就不需要市場(chǎng)。這個(gè)問(wèn)題要平衡的看，市場(chǎng)能做好的就讓市場(chǎng)做；市場(chǎng)做不好的，應(yīng)該由政府做的就要政府做。其實(shí)，這次金融危機(jī)既是市場(chǎng)的失敗，也是政府的失敗，并不是說(shuō)市場(chǎng)失敗，政府沒(méi)有失敗。我覺(jué)得討論問(wèn)題應(yīng)該是從這個(gè)角度來(lái)討論，市場(chǎng)不完善的地方還是要完善市場(chǎng)，政府不完善的地方還是要完善政府，這樣才能兼顧。
王海明：北大“中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心”升格為北大“國(guó)家發(fā)展研究院”，原有價(jià)值和研究取向會(huì)否發(fā)生變化？國(guó)家發(fā)展研究院面臨怎樣的挑戰(zhàn)？
林毅夫：我們當(dāng)然會(huì)堅(jiān)持原有的價(jià)值取向。
在北大“中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心”基礎(chǔ)之上成立“國(guó)家發(fā)展研究院”的想法，從開始到實(shí)際推動(dòng)，得到了中心三十位教授——包括周其仁教授——的大力支持。關(guān)于成立“國(guó)家發(fā)展研究院”，我想說(shuō)三點(diǎn)：第一是責(zé)任；第二是挑戰(zhàn)；第三是信心。
第一，責(zé)任。改革開放三十年來(lái)，我們?nèi)〉昧肆钊瞬毮康某煽?jī)，也面臨著各種各樣的危機(jī)，既包括國(guó)內(nèi)存在的城鄉(xiāng)差距、社會(huì)發(fā)展等問(wèn)題，也包括國(guó)際上的種種問(wèn)題。中國(guó)這么大的國(guó)家，它的快速發(fā)展必然會(huì)帶來(lái)一些示范效應(yīng)，但同時(shí)也會(huì)引起一些問(wèn)題，包括國(guó)際上各方力量的重新布局、框架的重新構(gòu)建等，這些都是不容易解決的問(wèn)題，但又都是必須解決的問(wèn)題。
中國(guó)的知識(shí)分子向來(lái)以天下為己任，尤其是作為北大的一員，在推動(dòng)中國(guó)的發(fā)展中，我們責(zé)無(wú)旁貸。北大“中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心”的同仁們不會(huì)滿足于已有的成績(jī)，而是要在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步了解中國(guó)現(xiàn)代化過(guò)程中所包含的政治、社會(huì)、文化等多方面、綜合性的問(wèn)題。因此，我們需要往前再走一步，看得更高、更遠(yuǎn)，這是我們的責(zé)任。
第二，挑戰(zhàn)。中國(guó)是一個(gè)轉(zhuǎn)型中的大國(guó)，如何實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化？目標(biāo)當(dāng)然是有的，即提高我們的收入水平，使中國(guó)的老百姓能夠過(guò)上發(fā)達(dá)國(guó)家人民那樣的生活。如何向這個(gè)目標(biāo)前進(jìn)？外國(guó)有很多經(jīng)驗(yàn)、理論可以參考，但那也只是參考，因?yàn)樗鼈冋劦捻敹嗍潜匾獥l件，而絕不是充分條件，并不是說(shuō)我們只要那么做，就一定能夠成功，更何況這些是不是真的必要條件，還是有疑問(wèn)的。
改革開放30年來(lái)，中國(guó)從一個(gè)低收入國(guó)家向著中等發(fā)達(dá)國(guó)家、現(xiàn)代化國(guó)家的目標(biāo)邁進(jìn)，很多看似必不可少的條件其實(shí)不見(jiàn)得是必要的。在這種狀況下如何推動(dòng)中國(guó)的發(fā)展？作為一名有責(zé)任感的知識(shí)分子，我們不能簡(jiǎn)單地背人家的書，做人家做過(guò)的事情。推動(dòng)中國(guó)的發(fā)展是一件相當(dāng)有難度的事情，這對(duì)我們而言是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。
第三，信心。我相信，“國(guó)家發(fā)展研究院”將來(lái)必然可以為中國(guó)的現(xiàn)代化、其他發(fā)展中國(guó)家的轉(zhuǎn)型做出貢獻(xiàn)。因?yàn)楸贝?ldquo;中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心”有很多有利條件：一是改革開放30年的成就為我們培育了土壤和信心；二是我們的國(guó)家、領(lǐng)導(dǎo)、社會(huì)對(duì)現(xiàn)代化充滿期盼，愿意提供土壤進(jìn)行各種試驗(yàn)；三是北京大學(xué)是中國(guó)的文化中心，聚集了13億人當(dāng)中最優(yōu)秀的人才。在這里，我們有最好的學(xué)生，也有最好的同事，而且在北大之外，中國(guó)還有那么多大學(xué)都是我們學(xué)術(shù)界的朋友，大家可以相互切磋、鼓勵(lì)。
我相信我們這批老師之所以選擇到北大“國(guó)家發(fā)展研究院”工作，就是希望為國(guó)家的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。只要大家齊心協(xié)力，中心過(guò)去15年的發(fā)展成果，在未來(lái)15年、20年甚至更長(zhǎng)的時(shí)期里，也一定能夠在周其仁教授和“國(guó)家發(fā)展研究院”其他老師的共同努力下發(fā)揚(yáng)光大。中國(guó)的現(xiàn)代化一定可以在我們這一代人身上實(shí)現(xiàn)，而我們對(duì)于現(xiàn)代化的不斷追求也可以作為北大內(nèi)生文化傳統(tǒng)的一部分，一代、一代地傳承下去。我們?cè)敢鉃槲覀兯非蟮娜祟惖暮椭C、共存和大同的理想做出貢獻(xiàn)。
金融危機(jī)的產(chǎn)生與蔓延
王海明：如周其仁老師所說(shuō)，您可謂是“臨危受命”，作為世行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，您在這次金融危機(jī)當(dāng)中關(guān)注的核心問(wèn)題是什么？
林毅夫：當(dāng)前這場(chǎng)金融危機(jī)是1929年以來(lái)規(guī)模最大的一次，目前的媒體和專家關(guān)注的焦點(diǎn)主要集中在美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)國(guó)家。但是，作為世界銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，我更關(guān)注世界銀行服務(wù)的對(duì)象——發(fā)展中國(guó)家。世界銀行作為一個(gè)國(guó)際性的發(fā)展機(jī)構(gòu)，其主要任務(wù)是幫助發(fā)展中國(guó)家發(fā)展經(jīng)濟(jì)、解決貧困問(wèn)題。
王海明：這輪金融危機(jī)產(chǎn)生的背景是什么？
林毅夫：2002年-2007年全球經(jīng)濟(jì)空前高速增長(zhǎng)，這輪增長(zhǎng)在發(fā)展中國(guó)家體現(xiàn)得尤其明顯。討論這場(chǎng)金融危機(jī)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的影響，就是以此為背景的。世行1962年以來(lái)的年度發(fā)展報(bào)告顯示：1980年代中以前，雖然發(fā)展中國(guó)家有后發(fā)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率略高于發(fā)達(dá)國(guó)家，但兩者差距不大，尤其是1980年代中后期發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度基本持平。然而，1990年代以后，特別是2002年后，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯高于發(fā)達(dá)國(guó)家。2002年以后，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)快速發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)高于其長(zhǎng)期趨勢(shì)線，發(fā)展中國(guó)家則比它們的長(zhǎng)期趨勢(shì)線高出更多。2002年-2007年，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)速度達(dá)到7％，這是二戰(zhàn)后發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的一段時(shí)期。
圖1 發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的GDP增長(zhǎng)（1962-2007）
來(lái)源：世界銀行, Global Development Finance 2008
注：實(shí)線代表平滑趨勢(shì)
王海明：在全球經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的背景下，為什么會(huì)爆發(fā)金融危機(jī)？
林毅夫：遠(yuǎn)因是從1980年代開始，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)跟計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的對(duì)比中，普遍的看法是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)中政府過(guò)多干預(yù)，由此帶來(lái)蘇聯(lián)和東歐的崩潰。從此出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化、金融自由化的浪潮，一方面是金融創(chuàng)新加快，另一方面監(jiān)管沒(méi)有跟上，因?yàn)楫?dāng)時(shí)人們普遍認(rèn)為，金融企業(yè)可以通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生自律。
更重要的是近因。首先，2001年的9•11事件、阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，導(dǎo)致美國(guó)政府財(cái)政赤字猛增,從而造成貨幣增發(fā)，金融體系中可動(dòng)用的資金增多。
其次，2001年3月，1990年代以來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)泡沫突然破裂，投資受損，消費(fèi)減少。在發(fā)達(dá)國(guó)家中,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三架馬車中消費(fèi)是大頭,消費(fèi)減少之后經(jīng)濟(jì)必然進(jìn)入衰退，甚至蕭條。為了避免這種情況的出現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)采取了擴(kuò)張性的貨幣政策,連續(xù)27次降息，導(dǎo)致貨幣增發(fā)，流動(dòng)性增加。其主要目的是以低利息刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求。在發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)民財(cái)富構(gòu)成當(dāng)中，房地產(chǎn)占70%，股票市場(chǎng)占30％。在股票泡沫破滅的情況下，只有把房地產(chǎn)市場(chǎng)刺激起來(lái)，才能彌補(bǔ)財(cái)富損失。
貨幣增發(fā)加上金融創(chuàng)新、金融自由化，產(chǎn)生了很多金融衍生產(chǎn)品,加速了資金的創(chuàng)造和流通,導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快，人們的財(cái)富和消費(fèi)增加。
2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)只用了三個(gè)月就走出了衰退。從當(dāng)時(shí)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)順利地避免了經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，帶來(lái)了消費(fèi)增長(zhǎng)，但卻為后來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展留下了后遺癥。
王海明：發(fā)展中國(guó)家為什么在2002年-2007年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也比較快？
林毅夫：在1980年代以后，發(fā)展中國(guó)家紛紛進(jìn)行改革，建立了市場(chǎng)機(jī)制，給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定了制度基礎(chǔ)。2002年以后，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，和發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有直接的關(guān)聯(lián)。首先，發(fā)達(dá)國(guó)家需求和消費(fèi)增加，給發(fā)展中國(guó)家的出口創(chuàng)造了巨大的市場(chǎng)需求。其次，發(fā)展中國(guó)家在2002年以后產(chǎn)生了一輪投資高潮。這有三方面的原因：
第一，發(fā)達(dá)國(guó)家的高速增長(zhǎng)產(chǎn)生的資本和財(cái)富，在全球?qū)ふ腋呋貓?bào)的投資機(jī)會(huì)。由于發(fā)展中國(guó)家可投資領(lǐng)域多，因此有不少資金流到發(fā)展中國(guó)家去。這些資金一部分直接投資于產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，也有一部分流入房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。2001年，流入發(fā)展中國(guó)家的非官方民間資本只有2000億美元，官方資本500億美元。但從2002年開始，發(fā)展中國(guó)家的資本輸入開始加速，至2007年，流入發(fā)展中國(guó)家的各種總和已達(dá)10000億美元，是2002年的五倍，這成為發(fā)展中國(guó)家投資資金的一個(gè)主要來(lái)源。
第二，由于投資高潮，2003-2007年，與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)的石油、礦產(chǎn)資源、糧食的價(jià)格都在猛漲。這些產(chǎn)品的價(jià)格上漲給發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)了更多的資金。幾年前，內(nèi)蒙等地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很快，就是因?yàn)槟抢锏V產(chǎn)資源豐富，輸出資源即可獲得大量的資金。
第三，一些資源較少、人口較多的發(fā)展中國(guó)家，通過(guò)向發(fā)達(dá)國(guó)家移民和勞務(wù)輸出，從海外獲得的匯款也在增多。
圖2 實(shí)際商品價(jià)格指數(shù) （2000-2008）
來(lái)源: 世界銀行數(shù)據(jù)
圖3 發(fā)展中國(guó)家的民間資本流動(dòng)（1991-2007）
來(lái)源: 世界銀行， Global Development Finance 2008
圖4 國(guó)外務(wù)工者的匯款（1991-2007）
來(lái)源: 世界銀行， Global Development Finance 2008
所有這些必然帶來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)，這是2002年以后發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的原因。
發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同樣會(huì)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家形成一個(gè)拉動(dòng)作用。因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家會(huì)更多地投資于發(fā)達(dá)國(guó)家的資本品，從而帶動(dòng)發(fā)達(dá)國(guó)家的進(jìn)一步繁榮。
王海明：發(fā)達(dá)國(guó)家（尤其是美國(guó)）在這樣的高速增長(zhǎng)下面潛伏著怎樣的危機(jī)？
林毅夫：首先是房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)抵押貸款很多變成了呆壞賬，靠房地產(chǎn)抵押合約形成的次級(jí)貸款變成“有毒的資產(chǎn)”，潛伏了危機(jī)。
第二是美國(guó)的雙赤字，財(cái)政赤字造成了國(guó)際收支賬戶赤字越來(lái)越大，2006年和2007年，財(cái)政赤字占到美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6％左右。赤字增多為美元貶值埋下了伏筆。
圖5 美國(guó)的經(jīng)常帳戶余額 （1990-2007）
來(lái)源: World Development Indicators
第三是金融衍生品，從理論上講，衍生品的目的是分散風(fēng)險(xiǎn)，但是以房地產(chǎn)抵押貸款合同所形成的衍生品，在房地產(chǎn)價(jià)格不斷上漲的時(shí)候，就是好資產(chǎn)；當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格下跌以后，就變成壞資產(chǎn)了。發(fā)放房地產(chǎn)抵押貸款的銀行將這種資產(chǎn)賣給了投資銀行、保險(xiǎn)公司，它的風(fēng)險(xiǎn)不但沒(méi)有分散，反而擴(kuò)張了。
2006年以后，房地產(chǎn)價(jià)格開始下跌，很多貸款不能償還，這些房地產(chǎn)公司就拍賣房產(chǎn)，房地產(chǎn)供給增加，價(jià)格下跌得更劇烈。如果把房地產(chǎn)不良貸款比作爛蘋果，本來(lái)100個(gè)蘋果當(dāng)中只有1個(gè)蘋果是爛的，也就是說(shuō)這些抵押貸款當(dāng)中只有一張合同是不好的，但把這個(gè)爛蘋果拿出來(lái)賣以后，所有蘋果的價(jià)格都下降了，原來(lái)沒(méi)爛的蘋果也變成了爛蘋果。整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格下降，出現(xiàn)了次貸危機(jī)。
圖6 1988-2008年美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格變化 (S&P/Case-Shiller 住宅價(jià)格指數(shù))
圖7 房地產(chǎn)價(jià)格差 (相對(duì)于2007年底)
來(lái)源: IMF World Economic Outlook (October 2008)
王海明：次貸問(wèn)題如何演變成全球的金融危機(jī)？
林毅夫：次貸從美國(guó)開始，很快演變?yōu)槿蛭C(jī)，有兩方面的原因。
首先，其它國(guó)家的很多金融機(jī)構(gòu)也購(gòu)買了次級(jí)債，這些機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)也跟著變成了不良資產(chǎn)，呆壞賬比例提高，金融體系受到了影響。
其次，房地產(chǎn)泡沫不只存在于美國(guó)，其他發(fā)達(dá)國(guó)家也在2002年之后的低利率刺激下出現(xiàn)了房地產(chǎn)泡沫。國(guó)際貨幣基金組織的調(diào)查顯示，2008年8月，很多發(fā)達(dá)國(guó)家，像愛(ài)爾蘭、英國(guó)、奧地利、挪威等，房地產(chǎn)價(jià)格比長(zhǎng)期可持續(xù)的平均價(jià)格高出20%－30％。這意味著，未來(lái)這些資產(chǎn)的價(jià)格都要回落。
基于以上原因，幾家金融機(jī)構(gòu)崩潰以后，市場(chǎng)信心受挫，人們搶著兌現(xiàn)，造成了更多金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)。用一句話概括，金融危機(jī)突然間爆發(fā)的原因就是：壞資產(chǎn)加上信心喪失。
王海明：受此次金融危機(jī)的影響，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)如何？
林毅夫：金融機(jī)構(gòu)的存在靠的是信心。人們對(duì)于不良衍生品的風(fēng)險(xiǎn)并不清楚，一兩家金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)危機(jī)，就會(huì)讓人們警覺(jué)。這樣，金融機(jī)構(gòu)的資金就流動(dòng)不起來(lái)。一家銀行垮臺(tái)，就會(huì)引起更多銀行垮臺(tái)，大家都沒(méi)有信心，銀行只得為隨時(shí)可能提現(xiàn)的人做準(zhǔn)備，即使手里有錢也不敢貸出去，投資也會(huì)跟著下降。
房地產(chǎn)泡沫破滅使得人們對(duì)經(jīng)濟(jì)失去了信心，股票市場(chǎng)下跌，投資者的財(cái)富受損，消費(fèi)下降。在這種情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家不可避免地進(jìn)入經(jīng)濟(jì)的衰退期。
現(xiàn)在在國(guó)外，不管是官方機(jī)構(gòu)還是民間機(jī)構(gòu)，基本上都達(dá)成共識(shí)，認(rèn)為明年發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入衰退。
金融危機(jī)的影響與應(yīng)對(duì)
王海明：這次危機(jī)將對(duì)發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)生哪些方面的影響？
林毅夫：發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退后，發(fā)展中國(guó)家的出口一定會(huì)減少，投資也會(huì)跟著減少。當(dāng)金融危機(jī)出現(xiàn)的時(shí)候，外國(guó)直接投資會(huì)減少；而且發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)為了保命，要提高資本充足率，以防范不時(shí)之需。在這種情況下，之前流入發(fā)展中國(guó)家的錢可能還要流回發(fā)達(dá)國(guó)家。
石油、礦產(chǎn)資源的價(jià)格都會(huì)下滑，從而，資源密集的發(fā)展中國(guó)家生意少了，投資當(dāng)然也少了。由于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退，可以吸納的勞工少了，勞動(dòng)力輸出型國(guó)家的勞務(wù)收益也會(huì)下降。在這種情況下，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)也會(huì)下滑。
還有第二輪效益，發(fā)展中國(guó)家前一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展，很大一部分是靠投資拉動(dòng)的，現(xiàn)在流進(jìn)來(lái)的資金少了，很多在建工程由于資金鏈斷裂，不能繼續(xù)投資，其銀行貸款也會(huì)成為呆壞賬；已經(jīng)完工的項(xiàng)目，由于需求減少，產(chǎn)品賣不出去，也會(huì)變成壞項(xiàng)目。在這種情況下，也可能引發(fā)銀行危機(jī)。
經(jīng)濟(jì)放緩和銀行危機(jī)必然導(dǎo)致人們信心衰退，股票市場(chǎng)下跌。在這種情況下，發(fā)展中國(guó)家，尤其是那些外匯儲(chǔ)備少、經(jīng)常賬戶有赤字，長(zhǎng)期依靠大量資金流入來(lái)彌補(bǔ)赤字的國(guó)家，出現(xiàn)的將不僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，而是金融危機(jī)，甚至是所謂的“支付危機(jī)”。
王海明：您認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)這次危機(jī)？
林毅夫：首先，要防止金融崩潰。政府應(yīng)該以果斷的、迅速的、全面的方式來(lái)防止銀行部門垮臺(tái)、擠兌等現(xiàn)象。
第二，政府要想辦法將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率維持在一個(gè)比較高的速度上。今年上半年之前，由于石油、原材料、糧食價(jià)格猛增，世界上最主要的危機(jī)是通貨膨脹，防止通貨膨脹是宏觀政策的主要目標(biāo)。但是，現(xiàn)在石油、礦產(chǎn)、糧食價(jià)格下跌，通貨膨脹的壓力放緩。面對(duì)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)下滑的情況，政府應(yīng)采取比較寬松的貨幣政策：
首先是降息、降低存款準(zhǔn)備金率，增加銀行的可貸資金，支持一些企業(yè)，尤其是有比較優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)部門的投資，用投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。
其次是采取有效的財(cái)政政策。如果一國(guó)原來(lái)的財(cái)務(wù)狀況較好，財(cái)政政策的可用空間就大。發(fā)展中國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施一向不足，尤其經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，一些發(fā)展中國(guó)家普遍出現(xiàn)電力、交通等方面的瓶頸?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)放緩了，正好利用這個(gè)時(shí)間加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，也可以投資于社會(huì)保障、教育、醫(yī)療、保險(xiǎn)等部門，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行投資。
關(guān)鍵在于，發(fā)展中國(guó)家在貨幣政策、財(cái)政政策上應(yīng)采取反周期的干預(yù)，使經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸。發(fā)展中國(guó)家一旦出現(xiàn)危機(jī)，低收入的弱勢(shì)群體將會(huì)受到很大的傷害，因此我們要避免發(fā)達(dá)國(guó)家的金融危機(jī)演變成發(fā)展中國(guó)家人類生存和發(fā)展的危機(jī)。
王海明：國(guó)際金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)呢？
林毅夫：面對(duì)當(dāng)前發(fā)展中國(guó)家可能出現(xiàn)的支付危機(jī)或金融危機(jī)，國(guó)際貨幣基金組織可以用特別提款權(quán)來(lái)幫助發(fā)展中國(guó)家，應(yīng)對(duì)民間資本流入減少帶來(lái)的困難。
另外，這次危機(jī)不是局部性的，很多國(guó)家可能同時(shí)爆發(fā)，國(guó)際貨幣基金組織現(xiàn)在的可貸資金約2000億美元，數(shù)量有限。所以，一些外匯儲(chǔ)備比較多的國(guó)家，比如日本，現(xiàn)在有將近10000億美元外匯儲(chǔ)備，可以拿出2000億美元來(lái)作為后備資源。國(guó)際貨幣基金組織應(yīng)居中協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)國(guó)家間的互助。
王海明：世行在幫助發(fā)展中國(guó)家應(yīng)對(duì)危機(jī)中可以發(fā)揮哪些作用？
林毅夫：世界銀行以及其他地區(qū)性的開發(fā)銀行，可以為基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)保障體系投資提供資金支持，在出現(xiàn)危機(jī)的國(guó)家建立一套社會(huì)保障體系，給低收入人群提供最低生活保障。世行的可用資金包括三個(gè)方面：
一是國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì)給低收入國(guó)家提供贈(zèng)款。去年，世行利用國(guó)際經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，共募集資金420億美元，在未來(lái)三年里，可以動(dòng)用這筆錢，為低收入國(guó)家提供一些緊急的、必要的、人道主義的援助。
二是國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行給中等發(fā)達(dá)國(guó)家提供商業(yè)信貸。去年，國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行貸款總額是135億美元，今年可以增加至270億美元以上。現(xiàn)在，很多金融機(jī)構(gòu)不敢借錢給其他金融機(jī)構(gòu)，但是它們可以借給世界銀行。因?yàn)槭澜玢y行的信用好，人們對(duì)它有信心。今年9月，世界銀行發(fā)行了15億美元的三年期債券，利息比倫敦債券市場(chǎng)基本利率低40個(gè)基本點(diǎn)，結(jié)果7小時(shí)不到就被搶購(gòu)一空。這反映了人們對(duì)世行的信心。世行憑借自己的信譽(yù)，在必要的時(shí)候，拆借50億到100億美元給發(fā)展中國(guó)家是輕而易舉的。
三是國(guó)際金融公司給民營(yíng)企業(yè)融資、投資。如果發(fā)展中國(guó)家銀行出現(xiàn)資本金不足，它可以作為戰(zhàn)略合作伙伴，為其提供可用資金，幫助它們渡過(guò)危機(jī)。
教訓(xùn)與啟示
王海明：從以往金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的援助應(yīng)該如何進(jìn)行？
林毅夫：首先，每個(gè)國(guó)家都往發(fā)生危機(jī)的國(guó)家注入了很多資金，到時(shí)候由誰(shuí)來(lái)買單呢？這需要社會(huì)各群體共同分擔(dān)，只有大家分?jǐn)?，社?huì)才能保持穩(wěn)定和諧，渡過(guò)危機(jī)。1998年韓國(guó)危機(jī)雖然付出很大代價(jià)，但是很快就過(guò)去了。而80年代，拉美國(guó)家也出現(xiàn)類似的危機(jī)，就造成了內(nèi)部不斷的社會(huì)沖突和政府沖突。所以，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家應(yīng)該想方設(shè)法盡快達(dá)成共識(shí)。
第二，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家是相互關(guān)聯(lián)的。這次發(fā)達(dá)國(guó)家政府的財(cái)政狀況會(huì)下滑，如前面提到的世界銀行在去年募集的420億美元，發(fā)達(dá)國(guó)家答應(yīng)在未來(lái)三年支付的錢，不能因?yàn)樨?cái)務(wù)狀況不好就不提供。發(fā)展中國(guó)家需要這些錢來(lái)渡過(guò)危機(jī)，如果發(fā)達(dá)國(guó)家在這個(gè)狀況之下能夠兌現(xiàn)承諾，就會(huì)減少危機(jī)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的傷害，國(guó)際秩序也會(huì)比較和諧。
王海明：您認(rèn)為這次危機(jī)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)管理有什么啟示？
林毅夫：金融危機(jī)的觸發(fā)機(jī)制是什么？每個(gè)國(guó)家、每次危機(jī)都不太一樣，但是都有一個(gè)共同點(diǎn)：跟資產(chǎn)泡沫、房地產(chǎn)泡沫脫不了干系。每次危機(jī)當(dāng)中，促成泡沫破滅的原因可能不一樣，但根本原因都是泡沫的破滅。那么，怎樣防止泡沫的產(chǎn)生？
過(guò)去認(rèn)為泡沫是市場(chǎng)行為，政府通常不干預(yù)。但現(xiàn)在，更多學(xué)者認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門要對(duì)此負(fù)起責(zé)任。怎么負(fù)起責(zé)任？貨幣當(dāng)局過(guò)去的貨幣政策目標(biāo)，通常是穩(wěn)定物價(jià)和消費(fèi)。在物價(jià)指數(shù)中，除了消費(fèi)價(jià)格指數(shù)之外，還應(yīng)包含資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)。如果房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格漲得太高，貨幣當(dāng)局就應(yīng)該提高利率，降低消費(fèi)，減少投機(jī)。但是，如何包含資產(chǎn)價(jià)格？權(quán)重是多少？還需進(jìn)一步探討。
王海明：對(duì)于金融創(chuàng)新，這次危機(jī)有怎樣的教訓(xùn)？
林毅夫：這次危機(jī)產(chǎn)生這么大的泡沫，影響面之廣，和80年代以來(lái)的金融創(chuàng)新高度相關(guān)。金融創(chuàng)新的目的原本是減速資金的流動(dòng)、分散風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果卻變成了傳播風(fēng)險(xiǎn)的工具。創(chuàng)新有其好處，但也可能由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足、監(jiān)管不嚴(yán)帶來(lái)危機(jī)。在這種情況下，未來(lái)應(yīng)繼續(xù)允許鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，同時(shí)提高金融監(jiān)管部門的監(jiān)管能力，二者缺一不可。
王海明：對(duì)于如何應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，我們可以得到怎樣的經(jīng)驗(yàn)？
林毅夫：金融危機(jī)，我們應(yīng)當(dāng)全面地處理，而且應(yīng)當(dāng)由所有國(guó)家一起處理。舉例來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在普遍認(rèn)為9月初讓雷曼兄弟垮臺(tái)是一個(gè)很大的失誤。當(dāng)時(shí)為什么讓它垮臺(tái)？普遍的看法是：如果所有的金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題，政府全部兜底的話，那不是鼓勵(lì)道德風(fēng)險(xiǎn)嗎？我們知道金融創(chuàng)新要防范的就是道德風(fēng)險(xiǎn)，所以要?dú)㈦u儆猴，用雷曼的破產(chǎn)警示其它金融機(jī)構(gòu)。這個(gè)想法有一定的道理，但是沒(méi)想到可能引發(fā)另一個(gè)嚴(yán)重后果:既然人們不知道政府會(huì)不會(huì)救這些金融機(jī)構(gòu)，存款人就沒(méi)有信心。這就造成更多金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)危機(jī)。所以，應(yīng)對(duì)危機(jī)，決策不能是單獨(dú)的和片面的，而應(yīng)是全面的和系統(tǒng)的。
同時(shí)，要通過(guò)跨國(guó)間合作來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)。有一個(gè)故事：在這次危機(jī)中，歐元區(qū)的國(guó)家愛(ài)爾蘭對(duì)它的銀行所有存款提供擔(dān)保，當(dāng)時(shí)歐洲很多國(guó)家都反對(duì)，德國(guó)總理也譴責(zé)愛(ài)爾蘭，但他回去之后，當(dāng)晚即宣布德國(guó)也對(duì)銀行存款提供擔(dān)保。為什么？德國(guó)如果不對(duì)銀行擔(dān)保，錢就會(huì)流到愛(ài)爾蘭去，其他歐洲國(guó)家的銀行也會(huì)垮臺(tái)。所以，應(yīng)對(duì)危機(jī)必須通過(guò)跨國(guó)間合作。
全球性的問(wèn)題，必須由多邊合作來(lái)解決。危機(jī)不僅是發(fā)達(dá)國(guó)家的問(wèn)題，也是發(fā)展中國(guó)家的問(wèn)題。在這種情況下，類似于二戰(zhàn)以來(lái)形成的布雷頓森林體系的多邊國(guó)際體系應(yīng)重新修訂。每次危機(jī)，發(fā)展中國(guó)家受害最大的都是弱勢(shì)群體，因此，應(yīng)該對(duì)弱勢(shì)群體有所照顧，這是政府責(zé)任，也是國(guó)際間共同的責(zé)任。
中國(guó)對(duì)策
王海明：在危機(jī)的情況下，很多外國(guó)公司都看好中國(guó)。您認(rèn)為外資大量涌入中國(guó)的情況會(huì)不會(huì)發(fā)生？如果會(huì)發(fā)生的話，中國(guó)政府應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)？
林毅夫：我認(rèn)為短時(shí)間不會(huì)，目前各國(guó)都要保命。但是，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)衰退、信心喪失總會(huì)過(guò)去，以后很可能出現(xiàn)外資進(jìn)入中國(guó)的情況。作為一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，外資是否多多益善？我想應(yīng)該看自己的消化能力。比如越南，去年的外資占其國(guó)內(nèi)資產(chǎn)總值的30％，這些錢流進(jìn)來(lái)以后，一部分投資于實(shí)業(yè)，也有不少投資于房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)，造成了泡沫。泡沫破裂以后，資本如洪水般外逃，經(jīng)濟(jì)就會(huì)受到影響。
所以，我認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家對(duì)于資本流動(dòng)，應(yīng)采取區(qū)別對(duì)待的政策，歡迎流動(dòng)性比較小的直接投資，謹(jǐn)慎對(duì)待流動(dòng)性過(guò)大的短期資金流動(dòng)，以及投資到股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金。
王海明：全球性危機(jī)的情況下，各國(guó)環(huán)境保護(hù)的壓力增大。對(duì)全球氣侯變暖等環(huán)境問(wèn)題，金融危機(jī)到底會(huì)產(chǎn)生什么影響？
林毅夫：在環(huán)境問(wèn)題上，危機(jī)同時(shí)也會(huì)變成機(jī)遇。之前經(jīng)濟(jì)都是靠投資拉動(dòng)的，現(xiàn)在需求下降，生產(chǎn)能力過(guò)剩，尤其對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)講，貨幣政策作用比較低。在這種情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家可以采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策。
發(fā)展中國(guó)家的情況會(huì)好一點(diǎn)，貨幣政策放松會(huì)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，但是也要用擴(kuò)張性的財(cái)政政策來(lái)啟動(dòng)市場(chǎng)?？梢酝顿Y于環(huán)保領(lǐng)域，既創(chuàng)造需求，又改善環(huán)境，對(duì)防止全球變暖作出貢獻(xiàn)。
王海明：保爾森近日表示，中國(guó)在全球金融危機(jī)中發(fā)揮了積極作用，中國(guó)也確實(shí)擁有高額的外匯儲(chǔ)備，您認(rèn)為，中國(guó)在這次拯救危機(jī)中的國(guó)際角色應(yīng)該如何定位？
林毅夫：中國(guó)目前是不缺錢的，我想中國(guó)不會(huì)到世界銀行借錢，那么是不是會(huì)把錢借給世界銀行呢？我覺(jué)得中國(guó)對(duì)世界最大的貢獻(xiàn)，就是維持高速增長(zhǎng)。這個(gè)月中國(guó)政府公布了上個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到9.9％，就上了全世界所有主要報(bào)紙的頭版頭條，為什么？因?yàn)槿蚨紦?dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑。
首先，中國(guó)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全球經(jīng)濟(jì)規(guī)模的10％，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10個(gè)百分點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)就增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)。
其次，中國(guó)是一個(gè)資源短缺國(guó)家，對(duì)鐵礦石、銅礦、石油的需求量大，能源密集的國(guó)家就可以把這些資源輸出，帶動(dòng)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
最后，中國(guó)是一個(gè)中等發(fā)達(dá)國(guó)家，產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要的資源設(shè)備可以從發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)口，所以也可以拉動(dòng)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
所以，全球都在盯住中國(guó)，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、快速增長(zhǎng)，這是對(duì)全球最大的貢獻(xiàn)。
王海明：受這次金融危機(jī)沖擊，您認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融將受到哪些影響？宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)應(yīng)該做出哪些調(diào)整？
林毅夫：中國(guó)金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買次級(jí)債不多，所以直接影響不大。但是，出口是我們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三架馬車之一，現(xiàn)在出口市場(chǎng)確實(shí)不好，定單少了，國(guó)內(nèi)成本也上升了，很多出口企業(yè)面臨壓力。但是，總的來(lái)講，中國(guó)的狀況還是非常好，財(cái)政政策、貨幣政策可調(diào)整的空間都很大。所以，通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策，中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年保持8－9％的增長(zhǎng)應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題。雖然相對(duì)前幾年來(lái)講肯定會(huì)放緩，但仍然是全世界最讓人羨慕的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
現(xiàn)在中央采取的政策，總體方向是對(duì)的。外需少了，要維持經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，當(dāng)然要采取反周期的措施?，F(xiàn)在的問(wèn)題不是通脹，貨幣政策就應(yīng)變得比較靈活，用積極的財(cái)政和貨幣政策，為擴(kuò)大內(nèi)需奠定基礎(chǔ)。
王海明：以美元為中心的貨幣體系式微，未來(lái)的國(guó)際貨幣體系的發(fā)展趨勢(shì)如何？在當(dāng)前的情況下，外匯儲(chǔ)備是否應(yīng)該購(gòu)買美國(guó)國(guó)債？中國(guó)的外匯資產(chǎn)配置應(yīng)該做出怎樣的調(diào)整？
林毅夫：金融危機(jī)在呼喚新的國(guó)際貨幣體系，但具體的模式尚未達(dá)成共識(shí)。美元現(xiàn)在是升值而不是貶值，為什么？原因有兩方面：
一方面，2002年、2003年間，美元因?yàn)橘Y金很多、利率很低，大量資金外流。危機(jī)發(fā)生后，金融機(jī)構(gòu)為了保命，就要讓錢流回美國(guó)。
另一方面，過(guò)去發(fā)生危機(jī)的國(guó)家貨幣都要貶值，但這次危機(jī)不是美國(guó)一個(gè)國(guó)家的危機(jī)，而是全世界的危機(jī)，相對(duì)其它國(guó)家來(lái)講，美國(guó)還是航空母艦，跟小船受到風(fēng)浪相比，大船還是比較穩(wěn)定的，所以大家還會(huì)把美國(guó)作為避風(fēng)港，不少錢還是往美國(guó)流。
所以，美元反而升值。但是，注入這么多資金，待危機(jī)過(guò)后，美元必然還會(huì)貶值。
我們的外匯儲(chǔ)備主體還是美元，所以，我們當(dāng)然希望美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠恢復(fù)正常。如果美元大量貶值，我們外匯儲(chǔ)備不就貶值了嗎？但是，是不是要把這兩萬(wàn)億美元換成歐元？如果一換，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就受到很大沖擊，我們的出口市場(chǎng)就縮小了。所以，總的來(lái)講是要做好平衡。美國(guó)發(fā)國(guó)債，咱們買一點(diǎn)，表示支持，對(duì)我們自己也是有好處的。當(dāng)然也要重新考慮將來(lái)新增的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，增加一些歐元儲(chǔ)備，有序地分散風(fēng)險(xiǎn)，既有利于當(dāng)前的穩(wěn)定，也有利于未來(lái)的保值。
未收藏
