近期，“中國是否存在嚴(yán)重的產(chǎn)能過?！钡膯栴}引發(fā)國內(nèi)外熱烈討論，其中我國汽車產(chǎn)業(yè)是話題的焦點(diǎn)之一。按照國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，截至2022年我國的汽車生產(chǎn)能力為4234萬輛。許多外國知名媒體引用了一家名為Sanford Bernstein的機(jī)構(gòu)的測(cè)算，認(rèn)為2023-2025年我國將增加500萬輛汽車的產(chǎn)能，其中主要是新能源汽車。如果這個(gè)測(cè)算成立，那么到2025年我國汽車產(chǎn)能將接近4800萬輛。
另一方面，2023年我國汽車產(chǎn)銷超過3000萬輛，汽車行業(yè)的產(chǎn)能利用率為74.6%。其中，出口汽車數(shù)量是500萬輛，國內(nèi)銷售規(guī)模為2500萬輛，國內(nèi)銷售規(guī)模顯著低于產(chǎn)能水平。因此，許多海外機(jī)構(gòu)認(rèn)為我國汽車行業(yè)存在比較嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。
我們認(rèn)為，在討論中國汽車產(chǎn)業(yè)是否存在產(chǎn)能過剩之前，必須首先對(duì)我國汽車的中長期潛在銷售規(guī)模進(jìn)行匡算，然后判斷當(dāng)前供需格局中究竟是供給過多還是需求不足。
我們把每年的汽車銷售分為兩個(gè)含義有明顯區(qū)別的部分。一部分是凈新增汽車需求，這部分需求直接體現(xiàn)為汽車保有量的增加。這部分需求受許多因素影響，最重要的因素顯然是人均收入水平。另一部分是折舊需求，即汽車自然淘汰的數(shù)量，只構(gòu)成當(dāng)期的需求，不體現(xiàn)為汽車保有量的增加。
基于上述邏輯，本文從凈新增需求和折舊需求兩個(gè)方面對(duì)我國2024-2030年汽車潛在銷量進(jìn)行了測(cè)算，并在此基礎(chǔ)上討論其宏觀和政策含義。
汽車凈新增需求的估算
決定汽車長期需求的因素有很多，如經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、地貌特征等，但從跨國和跨期的角度看，最重要的影響因素毫無疑問應(yīng)該是人均收入水平。
我們搜集了87個(gè)國家和地區(qū)2005-2019年間美元計(jì)價(jià)的人均GDP和汽車保有量數(shù)據(jù)，其中美元計(jì)價(jià)的人均GDP和人口數(shù)據(jù)來自佩恩表，汽車保有量數(shù)據(jù)來自CEIC。我們共得到1141個(gè)樣本點(diǎn)（部分國家在個(gè)別年份有樣本缺失），計(jì)算出每個(gè)樣本點(diǎn)的對(duì)數(shù)人均GDP和千人汽車保有量。如圖1所示，橫軸是取對(duì)數(shù)之后美元計(jì)價(jià)的人均GDP，縱軸是千人汽車保有量。黑色的點(diǎn)對(duì)應(yīng)了中國的樣本點(diǎn)。從圖1中我們可以提煉出四個(gè)基本事實(shí)：
1）在人均GDP達(dá)到5000美元之前（ln5000=8.517），千人汽車保有量并沒有隨著人均收入增加而有明顯變化。
2）在人均收入達(dá)到5000美元之后，千人汽車保有量開始隨著人均GDP收入增長而增加，這一過程一直持續(xù)到人均收入達(dá)到25000美元左右（ln25000=10.126）
3）當(dāng)人均收入超過25000美元之后，千人汽車保有量分化明顯變大。
4）我國人均汽車保有量在5000-25000美元區(qū)間的增長軌跡并沒有特別異常的表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)來源：CEIC、佩恩表，作者自行測(cè)算
基于上述數(shù)據(jù)，我們進(jìn)一步計(jì)算了給定人均GDP收入情況下前后20個(gè)樣本點(diǎn)的最大值、最小值和中位數(shù)，然后與2005-2030年我國的實(shí)際人均GDP水平對(duì)齊。我們假定2024年實(shí)際人均GDP增速為5%，2025-2030年實(shí)際人均GDP增速為4%。考慮到我國當(dāng)前的發(fā)展階段，這實(shí)際上是一個(gè)中性偏保守的假設(shè)。
如圖2所示，2005-2010年期間，給定人均GDP水平，我國千人汽車保有量數(shù)據(jù)始終處于最低水平。2011年之后，我國人均GDP開始不斷向樣本均值（中位數(shù)）水平靠攏，并在2023年正好處于均值水平。我們認(rèn)為這種方法計(jì)算出的均值水平能夠刻畫我國長期汽車保有量的變化趨勢(shì)。
因此，如果2024-2030年中國汽車消費(fèi)可以繼續(xù)沿著均值路徑增長，那么到2030年千人汽車保有量會(huì)達(dá)到348.2輛，汽車保有量將增加近1.6億輛，平均每年凈新增汽車保有量約為2280萬輛。
數(shù)據(jù)來源：作者自行測(cè)算
進(jìn)一步，我們還計(jì)算了人均收入在5000-25000美元階段人均GDP水平與千人汽車保有量的彈性系數(shù)，如圖3所示，對(duì)人均GDP和千人汽車保有量都取對(duì)數(shù)后，其線性回歸系數(shù)為1.4447，R2為0.9678。其含義是：人均GDP每增長1個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)的千人汽車保有量增加1.4447個(gè)百分點(diǎn)。
我們依然假定2024年實(shí)際人均GDP增速為5%，2025-2030年實(shí)際人均GDP增速為4%，則2024-2030年人均GDP累計(jì)增幅為32.86%，按照彈性系數(shù)，對(duì)應(yīng)的千人汽車保有量應(yīng)該增加47.5%。2023年底，我國千人汽車保有量為234.3輛，47.5%的增幅意味著到2030年底我國千人汽車保有量將達(dá)到345.7輛，對(duì)應(yīng)的年均增量約為2230萬輛，與上述均值回歸的測(cè)算結(jié)果基本一致。
數(shù)據(jù)來源：作者自行測(cè)算
汽車折舊規(guī)模估算
（一）折舊為何重要？
在過去相當(dāng)長一段時(shí)間里，由于我國汽車市場(chǎng)仍處于快速擴(kuò)張階段，汽車折舊對(duì)汽車銷量的含義往往被市場(chǎng)所忽視。而在發(fā)達(dá)國家，汽車銷量中絕大部分都體現(xiàn)為汽車折舊帶來的需求。如表1所示，2013-2022年的十年時(shí)間，美國和日本的累計(jì)汽車銷量分別為1.65億輛和4990萬輛，但是美國和日本的新增汽車保有量只增加了2752萬輛和190萬輛，這意味著80%-90%的汽車銷量都是由汽車折舊需求帶來的。
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本文節(jié)選自《未來五年我國潛在汽車年銷量或達(dá)4000萬輛》，作者朱鶴系CF40研究部副主任、中國金融四十人研究院研究員。微信掃碼可閱讀完整文章。
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