持續(xù)優(yōu)化拓展互聯(lián)互通，服務(wù)資本市場高水平雙向開放
時間：2022-12-10
作者：唐瑞
提要：近年來，在中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)下，深交所持續(xù)優(yōu)化拓展互聯(lián)互通機制，穩(wěn)步拓寬跨境投融資渠道，積極參與可持續(xù)金融領(lǐng)域國際合作，服務(wù)資本市場高水平雙向開放新格局。下一步，深交所將在交易、融資、產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施等方面進一步加強境內(nèi)外互聯(lián)互通，拓展可持續(xù)金融國際“朋友圈”，塑造制度型高水平雙向開放模式：一是優(yōu)化拓展交易互聯(lián)互通機制，推動深港兩地資本市場更高水平雙向開放；二是穩(wěn)步開展互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)，促進要素資源的全球化配置；三是扎實推進產(chǎn)品開放，不斷豐富國際化產(chǎn)品體系；四是持續(xù)提升技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施跨境合作水平，著力打造大灣區(qū)金融科技創(chuàng)新生態(tài)；五是深化可持續(xù)金融領(lǐng)域境內(nèi)外合作，助力推動全球可持續(xù)金融體系建設(shè)。
持續(xù)優(yōu)化深港通機制 順利啟動互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)
黨的二十大報告指出，要堅持對外開放的基本國策，不斷以中國新發(fā)展為世界提供新機遇，推動建設(shè)開放型世界經(jīng)濟。習(xí)近平主席多次強調(diào)，中國開放的大門只會越來越大。深交所是中國改革開放的產(chǎn)物，始終堅持對外開放，并不斷擴大開放。近年來，在中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)下，深交所持續(xù)優(yōu)化拓展互聯(lián)互通機制，穩(wěn)步拓寬跨境投融資渠道，積極參與可持續(xù)金融領(lǐng)域國際合作，服務(wù)資本市場高水平雙向開放新格局。借此機會，與大家作一個交流。
一是持續(xù)優(yōu)化深港通機制，促進粵港澳大灣區(qū)資本市場互聯(lián)互通。近期恰逢深港通開通六周年。六年來，深港通平穩(wěn)有序運行，機制安排持續(xù)優(yōu)化，標(biāo)的范圍不斷擴大，跨境投資日益活躍，監(jiān)管協(xié)作有序開展，累計交易金額突破57萬億元，年均增長超過96%，特別是2022年7月將ETF納入深港通標(biāo)的，為投資者提供更多投資便利和機會，進一步賦能深港兩地資本市場改革發(fā)展。
二是順利啟動互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)，支持企業(yè)用好兩個市場兩種資源融資發(fā)展。2022年7月，“深瑞通”正式啟動，這是深交所貫徹落實國家擴大金融開放戰(zhàn)略部署、推動深化中瑞、中歐資本市場互利合作的重要舉措。業(yè)務(wù)推出以來，市場反響積極，截至2022年11月底，深市已有5家公司成功赴瑞士發(fā)行GDR，募集資金近19億美元，另有15家企業(yè)對外發(fā)布意向性公告。GDR已發(fā)行及儲備企業(yè)的行業(yè)主要涉及新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游，反映了深市先進制造、綠色低碳產(chǎn)業(yè)集群的示范效應(yīng)。
三是不斷豐富國際化產(chǎn)品體系，為跨境投資提供多元化選擇。基金方面，2020年以來，深交所先后實施深港ETF互通、深日ETF互通，不斷探索資本市場產(chǎn)品互聯(lián)互通機制。指數(shù)方面，積極推動深市上市公司納入國際指數(shù)，推出基于深滬港通標(biāo)的的A股指數(shù)基金，豐富跨境連接指數(shù)產(chǎn)品，已有11只追蹤深市特色指數(shù)的基金產(chǎn)品在中國香港等境外市場掛牌上市。債券方面，2022年6月底，深交所債券市場對外開放再進一步，在銀行間備案的境外機構(gòu)投資者可參與投資深交所債券市場。同時，穩(wěn)步推進大灣區(qū)債券平臺跨境債券產(chǎn)品試點，有序開展規(guī)則、發(fā)行人、技術(shù)、市場宣傳等方面籌備工作。
四是積極參與“一帶一路”資本市場建設(shè)，推動構(gòu)建更加公平、包容的跨境合作制度機制。近年來，深交所牽頭戰(zhàn)略入股孟加拉國達(dá)卡交易所，支持“一帶一路”交易所開發(fā)和完善自主技術(shù)系統(tǒng)，推出國證達(dá)卡精選、國證馬來西亞50等國內(nèi)首批跨境合編指數(shù)，通過深交所科融通（V-Next）平臺為沿線26個國家的540多個項目提供對接服務(wù)，有效促進“一帶一路”資本市場交流互鑒，努力打造新興市場交易所的合作典范。
五是扎實推進跨境金融基礎(chǔ)設(shè)施合作，支持大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心建設(shè)。依托金融數(shù)據(jù)交換平臺（FDEP），深交所為大灣區(qū)超過200家金融機構(gòu)提供安全、高效、便捷的數(shù)據(jù)交換一站式解決方案，目前已支持了內(nèi)地與香港基金互認(rèn)、香港基金運作電子化平臺等多類產(chǎn)品服務(wù)。
持續(xù)加強開放條件下的監(jiān)管能力建設(shè)
深港通開通以來，交易規(guī)模和市場影響持續(xù)提升，成為連接深港兩地資本市場的重要橋梁，助力資本市場高水平雙向開放。在此過程中，我們也高度重視開放中的安全問題。黨的二十大報告明確提出，要“以新安全格局保障新發(fā)展格局”，習(xí)主席多次強調(diào)，“越開放越要重視安全，越要統(tǒng)籌好發(fā)展和安全”。在中國證監(jiān)會統(tǒng)籌指導(dǎo)下，深交所按照“放得開、看得清、管得住”的工作方針，認(rèn)真做好開放進程中的風(fēng)險防控工作，持續(xù)加強開放條件下的監(jiān)管能力建設(shè)，切實保障對外開放各項工作持續(xù)健康運行。
一是加強一線監(jiān)管基礎(chǔ)建設(shè)，實現(xiàn)深股通交易“看穿式”監(jiān)管。2018 年 9 月，北向投資者識別碼制度正式實施，對北向交易實現(xiàn)了“看穿式”監(jiān)管與間接持有體系的對接，對于更精準(zhǔn)識別深股通異常交易和涉嫌跨境違法違規(guī)行為發(fā)揮了重要作用，有效解決了重要監(jiān)管難題。
二是堅持“主場原則”，切實維護交易秩序。按照深港通交易監(jiān)管的“主場原則”，深交所對內(nèi)地投資者和深股通投資者一視同仁，適用相同的監(jiān)測監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)和自律監(jiān)管措施，切實維護深股通交易秩序。六年來，規(guī)范透明的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、精準(zhǔn)有效的監(jiān)管措施，有效提升了境外經(jīng)營機構(gòu) A 股交易風(fēng)控水平，深股通投資者整體交易合規(guī)程度不斷增強。
三是深化監(jiān)管協(xié)作，不斷提升跨境監(jiān)管工作質(zhì)效。深港通開通伊始，深交所就與港交所建立了跨境交易聯(lián)合監(jiān)管工作機制，定期召開聯(lián)席會議，加強交易監(jiān)管協(xié)作。通過兩所的不懈努力，南北雙向的跨境交易監(jiān)管工作平穩(wěn)有序，對于精準(zhǔn)打擊異常交易、遏制跨境違法違規(guī)發(fā)揮了重要作用，有效防止了監(jiān)管套利。
四是開展溝通交流，增進機構(gòu)合規(guī)管理能力。深港通運行過程中，我們也了解到，許多境外投資者對 A 股市場的規(guī)則不夠熟悉，一些經(jīng)紀(jì)商對于內(nèi)地交易監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的理解不夠準(zhǔn)確。為此，深交所聯(lián)合上交所、港交所對境外相關(guān)機構(gòu)開展了交易合規(guī)培訓(xùn)，通過規(guī)則解讀、案例分析等，促進境外機構(gòu)提升合規(guī)意識，強化客戶異常交易行為管理，取得了積極成效。
深滬港通的成功為資本市場進一步高水平雙向開放打下了堅實基礎(chǔ)。開放必然伴隨風(fēng)險，統(tǒng)籌開放與安全是需要長期堅持的基本原則。下一步，深交所將在中國證監(jiān)會統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，持續(xù)完善監(jiān)管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，增強跨境交易監(jiān)管科技化智能化水平，強化跨境資金風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控，不斷提升跨境監(jiān)管協(xié)作效能，為資本市場對外開放提供有力監(jiān)管保障，為境內(nèi)外投資者參與中國資本市場提供良好市場環(huán)境。
進一步加強境內(nèi)外互聯(lián)互通 塑造制度型高水平雙向開放模式
2022年8月，深交所制定了《“優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所”建設(shè)綱要》和《“十四五”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃》，明確深交所將立足灣區(qū)、面向世界，積極促進深港金融市場深度融合，穩(wěn)步推進高水平制度型雙向開放。下一步，我們將在交易、融資、產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施等方面進一步加強境內(nèi)外互聯(lián)互通，拓展可持續(xù)金融國際“朋友圈”，塑造制度型高水平雙向開放模式。
一是優(yōu)化拓展交易互聯(lián)互通機制，推動深港兩地資本市場更高水平雙向開放。持續(xù)優(yōu)化深港通機制，擴大標(biāo)的范圍，完善深港通交易日歷安排，強化跨境監(jiān)管協(xié)作機制。探索互聯(lián)互通新模式，不斷豐富跨境投資渠道。
二是穩(wěn)步開展互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)，促進要素資源的全球化配置。積極推動國內(nèi)企業(yè)“走出去”，實現(xiàn)“深倫通”落地，支持更多深市企業(yè)赴境外發(fā)行GDR；同時，歡迎海外企業(yè)“走進來”，支持來深交所發(fā)行融資型CDR，發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢，拓寬雙向融資渠道。
三是扎實推進產(chǎn)品開放，不斷豐富國際化產(chǎn)品體系。強化指數(shù)境外推廣、產(chǎn)品開發(fā)和境外掛牌，有序推動深新ETF互通產(chǎn)品落地，拓展與境外ETF互掛種類，推進大灣區(qū)債券平臺跨境債券產(chǎn)品試點，探索開展跨境綠色金融產(chǎn)品發(fā)行和互掛，通過創(chuàng)新產(chǎn)品機制引導(dǎo)中長期資金配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
四是持續(xù)提升技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施跨境合作水平，著力打造大灣區(qū)金融科技創(chuàng)新生態(tài)。加強灣區(qū)金融科技創(chuàng)新應(yīng)用合作，深化行業(yè)金融科技分享交流，以基礎(chǔ)設(shè)施“硬聯(lián)通”賦能跨境投融資“軟聯(lián)通”。
五是深化可持續(xù)金融領(lǐng)域境內(nèi)外合作，助力推動全球可持續(xù)金融體系建設(shè)。積極參與國際可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)制定，通過可持續(xù)交易所倡議、世界交易所聯(lián)合會可持續(xù)工作組等國際組織，支持境內(nèi)主體聚焦可持續(xù)發(fā)展深化跨境合作，推動制定適應(yīng)中國經(jīng)濟特點和社會發(fā)展階段的標(biāo)準(zhǔn)體系。
本文為深圳證券交易所副總經(jīng)理唐瑞在2022年12月9日的第四屆外灘金融峰會全體大會暨第六屆浦山年會“全球化變局：沖擊、趨勢與影響外灘圓桌”之外灘圓桌“金融市場互聯(lián)互通與雙向開放”上所做的主題演講。
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