宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行
經(jīng)濟(jì)景氣程度穩(wěn)定。12月官方制造業(yè)PMI為51.6%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。分企業(yè)規(guī)模來看，大型制造業(yè)企業(yè)PMI為53.0%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；中、小型制造業(yè)企業(yè)PMI為50.4%和48.7%，分別比上月回落0.1和1.1個(gè)百分點(diǎn)。
工業(yè)增速穩(wěn)中有升。12月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長8.2%，比上月回升3.7個(gè)百分點(diǎn)，是帶動(dòng)工業(yè)增速回落的主要?jiǎng)恿?；采礦業(yè)增加值同比下降0.9%，降幅比上月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)增加值同比增長6.5%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。通用設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增加值增速分別為8.5%和12.4%，較上月回落0.4和2.6個(gè)百分點(diǎn)；專用設(shè)備以及汽車制造業(yè)同比增速為10.7%和9.6%，分別較上月回升0.6和0.2個(gè)百分點(diǎn)。
消費(fèi)回落。12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長9.4%，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。汽車類銷售增速為2.2%，比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn)。12月，商品房銷售面積累計(jì)同比增長7.7%，較1-11月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)最低水平。
固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)，房地產(chǎn)投資繼續(xù)放緩。12月，全國固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長7.2%，與1-11月持平，比去年年末低0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，制造業(yè)投資累計(jì)同比增長4.8%，比1-11月高出0.7個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比增長14.9%，較1-11月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比增長7.0%，較1-11月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)最低。
進(jìn)出口均回落。12月，出口、進(jìn)口同比增速為10.9%和4.5%，分別較上月回落1.4和13.2個(gè)百分點(diǎn)；季調(diào)后出口與進(jìn)口同比增速為12.7%和8.7%，分別較上月回落0.1和9.1個(gè)百分點(diǎn)。分國家和地區(qū)來看，對(duì)日本和中國香港出口同比增速為14.9%和7.4%，分別比上月高出5.1和6.6個(gè)百分點(diǎn)；對(duì)其他主要貿(mào)易伙伴出口同比增速均有明顯下降，對(duì)美國、歐盟、東盟和韓國出口同比增速分別為12.7%、12.7%、8.3%和-6.1%，分別較上月回落2.5、1.3、11.9、10.0和20.5個(gè)百分點(diǎn)。
宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境
外部經(jīng)濟(jì)景氣程度較好，大宗商品價(jià)格上升。12月摩根大通全球綜合PMI為54.4，比上月高出0.3個(gè)百分點(diǎn)，處于近兩年以來的高位；摩根大通全球制造業(yè)PMI為54.5，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。美國、日本和歐元區(qū)制造業(yè)PMI分別為59.7、54.0和60.6，均處于近兩年以來的高位。波羅的海干散貨指數(shù)環(huán)比上升11.3%，CRB大宗商品現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上升0.07%。
社融回落。12月，M1同比增速為11.8%，較上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)；M2同比增速為8.2%，較上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。新增社會(huì)融資1.14萬億，環(huán)比少增4798億，同比少增4862億。其中，新增人民幣貸款5769億，環(huán)比少增5659億，是帶動(dòng)本月社融回落的主要力量。從存量來看，12月社會(huì)融資規(guī)模存量為174.萬億，其同比增速為12.0%，較上月有所放緩。
近期展望和風(fēng)險(xiǎn)提示
受周期性行業(yè)銷售增速放緩影響，未來經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力小幅放緩。
國際市場較高的景氣程度仍將維持一段時(shí)間，對(duì)出口形成支持。
宏觀審慎管理和金融監(jiān)管改革對(duì)部分中小銀行、非銀金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。
貿(mào)易順差持續(xù)放大，國內(nèi)資金面偏緊鼓勵(lì)企業(yè)增加海外負(fù)債和放緩購買海外資產(chǎn)，再加上弱美元，人民幣或?qū)⒃俅蚊媾R升值壓力。
診斷建議
保持貨幣政策穩(wěn)定，避免緊貨幣與強(qiáng)監(jiān)管疊加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊。
走向浮動(dòng)的匯率形成機(jī)制改革迎來窗口機(jī)遇。
完善金融監(jiān)管的同時(shí)加快金融補(bǔ)短板。
報(bào)告全文： 2017年12月宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行檢驗(yàn)報(bào)告單
CF40宏觀經(jīng)濟(jì)醫(yī)生研究系列（China Macro Doctor, CMD）是由中國金融四十人論壇（CF40）高級(jí)研究員張斌牽頭開展的宏觀經(jīng)濟(jì)研究項(xiàng)目。該項(xiàng)目主要是持續(xù)以完善的數(shù)據(jù)庫和細(xì)致的數(shù)據(jù)處理為基礎(chǔ)，形成簡明扼要的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體檢報(bào)告；結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體檢和恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)分析框架，發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的主要問題；借助恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)分析框架和量化研究，提出解決當(dāng)期宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要問題的對(duì)策建議；并針對(duì)某些宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的中長期問題展開專題分析。
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