提要：利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)幫助普惠金融交易讓普惠金融的發(fā)展迎來了歷史性的機(jī)遇。中國目前雖然走在了世界數(shù)字普惠金融發(fā)展的前列，但這一行業(yè)尚不成熟，還存在普惠程度不夠、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用待完善、數(shù)字安全隱患、缺乏全國性征信系統(tǒng)很多風(fēng)險(xiǎn)因素，監(jiān)管也存在問題。這其中有普惠金融固有的風(fēng)險(xiǎn)因素，也有數(shù)字技術(shù)的放大結(jié)果。因此，《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》提出“構(gòu)建恰當(dāng)?shù)臄?shù)字普惠金融法律監(jiān)管框架”，“平衡好數(shù)字普惠金融發(fā)展中的創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)”是十分及時(shí)和必要的。
普惠金融發(fā)展的新機(jī)會(huì)
普惠金融的概念是聯(lián)合國在2005年的“國際小額信貸年”的宣傳中提出來的。不過，中國政府的努力始于上個(gè)世紀(jì)九十年代初，經(jīng)歷了公益性小額信貸、發(fā)展性微型金融和綜合性普惠金融等幾個(gè)階段，2015年國務(wù)院又公布了《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》。普惠金融的定義可能各不相同，但大多包含兩個(gè)基本成分：一是為“社會(huì)所有階層和群體特別是中小企業(yè)和低收入者服務(wù)”，二是“商業(yè)可持續(xù)原則基礎(chǔ)上可負(fù)擔(dān)的成本”。前者強(qiáng)調(diào)機(jī)會(huì)平等，實(shí)質(zhì)是要改善對(duì)小微企業(yè)和低收入者的金融服務(wù)；后者則明確普惠金融不是扶貧、不是慈善，必須遵循市場(chǎng)化的運(yùn)作規(guī)則。
中小企業(yè)和低收入者獲得的金融服務(wù)不充分，應(yīng)該跟金融的“二八定律”有關(guān)。對(duì)于大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)而言，既然20%的客戶提供了80%的業(yè)務(wù)，為剩下的80%的客戶服務(wù)的動(dòng)力就不大。更重要的是，普惠金融的潛在客戶通常具有不確定性大、硬信息少和抵押資產(chǎn)缺乏等特征，金融機(jī)構(gòu)對(duì)它們做盡職調(diào)查的難度大、成本高，甚至無法做有效的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，所以發(fā)展普惠金融是一個(gè)世界性的難題。在中國還會(huì)遇到一些特殊的困難，比如部分金融機(jī)構(gòu)在信貸配給中歧視非國有企業(yè)，征信系統(tǒng)還完整，存貸款利率也尚未完全市場(chǎng)化。
過去十年來，中國政府在發(fā)展普惠金融方面做出了諸多努力，央行和銀監(jiān)會(huì)一直積極支持商業(yè)銀行包括城鄉(xiāng)中小銀行為小微和涉農(nóng)企業(yè)服務(wù)，政策性銀行尤其是農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行也在這方面做了各種嘗試。另外，各地還建立了上萬家小額信貸公司。近年來，為了緩解中小企業(yè)“融資難、融資貴”的問題，監(jiān)管部門又推出了“三個(gè)不低于”和整治銀行收費(fèi)等政策措施。客觀地評(píng)價(jià)，這兩條舉措對(duì)于改善中小企業(yè)的融資環(huán)境起到了一定的作用，但它們有一個(gè)根本性的缺陷，就是沒有完全遵循“商業(yè)可持續(xù)的原則”。
但現(xiàn)在普惠金融發(fā)展遇到了一個(gè)歷史性的機(jī)遇，就是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)幫助普惠金融交易。數(shù)字普惠金融的潛在優(yōu)勢(shì)是“成本低、速度快、覆蓋廣”。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有兩個(gè)方面的潛力，一是由移動(dòng)終端帶來的客流量，不但可以提高服務(wù)的覆蓋范圍，還有可能降低獲客成本；二是以大數(shù)據(jù)分析部分替代傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主要靠人工完成的盡職調(diào)查，幫助風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。另外，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的長(zhǎng)尾效應(yīng)不但可能降低金融服務(wù)的邊際成本，甚至還有可能提供精準(zhǔn)的個(gè)性化服務(wù)。如果這兩個(gè)方面的潛力能夠真正轉(zhuǎn)化為金融競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)該可以強(qiáng)化普惠的特性。從而讓金融服務(wù)小微企業(yè)和低收入者不但在技術(shù)上可行，而且還有利可圖。
中國已經(jīng)走在了數(shù)字普惠金融的世界前列，并且很可能在未來一段時(shí)期仍將引領(lǐng)國際潮流。北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)從2011年的40提高到2015年的220，年均增長(zhǎng)53%。分省指數(shù)呈現(xiàn)較大的差異，但差距在迅速縮小，2011年上海的指數(shù)為80，而西藏則只有16，前者是后者的5倍。2015年這個(gè)比率已經(jīng)下降到1.5倍。地、縣兩級(jí)的分指數(shù)也都證實(shí)了數(shù)字普惠金融地區(qū)差異迅速縮小的事實(shí)。另外，北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)由三個(gè)部分構(gòu)成：覆蓋范圍、使用深度和支持服務(wù)。地區(qū)差異最大的是使用深度，最小的是支持服務(wù)。這也表明，落后地區(qū)發(fā)展數(shù)字普惠金融，尚有很大的潛力。
不過，目前中國數(shù)字普惠金融的實(shí)踐還有很多不完善之處。除互聯(lián)網(wǎng)支付以外，大部分?jǐn)?shù)字普惠金融業(yè)務(wù)的普及率仍然很低。大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的貸款利率超過了“可負(fù)擔(dān)”的水平，一些投資平臺(tái)的管理很不規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)也很大，甚至有不少詐騙行為?？梢哉f，借助數(shù)字技術(shù)推動(dòng)普惠金融發(fā)展，是一個(gè)前所未有的機(jī)會(huì)，但距離成熟、有效的數(shù)字普惠金融還有相當(dāng)大的距離。其實(shí)，數(shù)字普惠金融的很多問題的產(chǎn)生，都跟監(jiān)管缺位或者監(jiān)管不當(dāng)有關(guān)。因此，為了保障數(shù)字普惠金融的健康發(fā)展，必須盡快建立一套有效的監(jiān)管框架。
本報(bào)告的目的是總結(jié)中國數(shù)字普惠金融的實(shí)踐，分析這個(gè)行業(yè)的一些普遍性的問題與風(fēng)險(xiǎn)，并據(jù)此提出相應(yīng)的對(duì)策。具體回答三個(gè)方面的問題。第一，中國的數(shù)字普惠金融在哪些領(lǐng)域取得了顯著的進(jìn)展？第二，目前數(shù)字金融的業(yè)務(wù)發(fā)展，特別是在實(shí)現(xiàn)其普惠使命方面，還面臨一些什么樣的障礙和風(fēng)險(xiǎn)？第三，為了完善中國數(shù)字普惠金融的實(shí)踐，政府在建設(shè)金融基礎(chǔ)設(shè)施與改革金融監(jiān)管體制方面，需要采取一些什么樣的舉措？
數(shù)字金融的普惠價(jià)值
這個(gè)被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融的領(lǐng)域，在中國已經(jīng)有超過十年的歷史。2004年支付寶開始運(yùn)行，2005年宜信成立，2007年拍拍貸開辦業(yè)務(wù)。但直到2013年余額寶上線，數(shù)字金融才真正開啟了一個(gè)高速發(fā)展的階段。北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指數(shù)顯示，自2014年年初起，互聯(lián)網(wǎng)金融一直在以每年翻一番的速度增長(zhǎng)而支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主要是出生在上個(gè)世紀(jì)八十年代和九十年代的群體?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展的地區(qū)性差異非常明顯，如果看地級(jí)市的數(shù)據(jù)，基本上就是以杭州市為中心，離杭州的距離越遠(yuǎn)，發(fā)展水平便越低。不過近年來，地區(qū)差異已經(jīng)在不斷縮小。
數(shù)字金融的業(yè)態(tài)比較豐富，從大類看，目前最為活躍的應(yīng)該是互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、數(shù)字保險(xiǎn)和互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理。其它還有一些業(yè)態(tài)，比如網(wǎng)絡(luò)眾籌的形態(tài)也不少，但目前看似乎沒有前面幾類那么成功。大數(shù)據(jù)征信十分活躍，是數(shù)字金融的基礎(chǔ)設(shè)施。還有數(shù)字貨幣，過去比特幣熱過一陣，現(xiàn)在隨著區(qū)塊鏈的火爆，數(shù)字貨幣再度成為各國貨幣政策當(dāng)局的關(guān)注熱點(diǎn)，只不過，迄今為止真正落地的實(shí)際案例還很少。
互聯(lián)網(wǎng)支付是中國互聯(lián)網(wǎng)金融的源頭，也是數(shù)字普惠金融普及程度最高的業(yè)務(wù)形式。它不僅方便了商家和消費(fèi)者，甚至極大地改變了經(jīng)濟(jì)與金融的模式，同時(shí)也促進(jìn)了整個(gè)金融業(yè)的變革?；ヂ?lián)網(wǎng)支付，通常是指獨(dú)立于傳統(tǒng)的銀行支付體系，基于網(wǎng)絡(luò)提供線上和線下支付渠道，完成從用戶到商戶的在線貨幣支付、資金清算、查詢統(tǒng)計(jì)等系列過程的一種支付交易方式。2004年支付寶首推信用中介模式的擔(dān)保交易，解決了網(wǎng)商交易的信任問題。直到2010年9月央行才正式發(fā)布《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》。迄今為止，央行已經(jīng)分四次發(fā)放270張第三方支付牌照，其中112家業(yè)務(wù)類別中包含“互聯(lián)網(wǎng)支付”。
互聯(lián)網(wǎng)支付的普惠優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是交易速度，二是規(guī)模效應(yīng)，三是成本優(yōu)勢(shì)。目前業(yè)內(nèi)規(guī)模比較大的支付寶的注冊(cè)用戶已經(jīng)超過8億人，而微信支付用戶數(shù)也超過了4億人。2015年第三方網(wǎng)絡(luò)支付實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)821.5億筆，金額49.5萬億元，比上年分別增長(zhǎng)119.5%和100.2%。目前支付寶單筆支付的成本不足2分錢，遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)金融部門，打破了傳統(tǒng)金融部門的“二八定律”。2010年數(shù)字技術(shù)可以支持每秒300筆支付，2015年雙十一節(jié)已經(jīng)提高到8.59萬筆。偏遠(yuǎn)地區(qū)的居民足不出戶，也有可能享受到便捷、豐富、高效的金融服務(wù)。
網(wǎng)絡(luò)借貸指的是個(gè)體和個(gè)體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸，網(wǎng)絡(luò)貸款的目標(biāo)客戶群主要是難以從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款的個(gè)人和小微企業(yè)，因而具有明顯的普惠特性。網(wǎng)絡(luò)借貸的具體業(yè)態(tài)包括個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸（Peer-to-peer, P2P)平臺(tái)、電商、網(wǎng)上銀行或其它網(wǎng)絡(luò)小貸公司貸款，按貸款的目的看也可以分為消費(fèi)金融和小微金融。近年最活躍的業(yè)態(tài)非個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)莫屬，截止2016 年7 月底，中國個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)模為2.39萬億元，活躍投資人348.2萬人，借款人數(shù)115.4萬人，環(huán)比分別上升2.93%和2.65%。累積平臺(tái)數(shù)4160 家，中國是全球個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)數(shù)量最多、規(guī)模最大的國家。
網(wǎng)絡(luò)借貸快速發(fā)展，主要是因?yàn)閿?shù)字技術(shù)不僅降低獲客成本，也為解決信息不對(duì)稱問題提供了嶄新的可能。社交平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)購物、電商經(jīng)營和銀行賬戶等方面的信息都可以用來評(píng)估借款用途、償債能力以及信用歷史。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)貸款可以簡(jiǎn)化貸款流程，降低貸款的交易成本，而且還能夠通過數(shù)字技術(shù)的運(yùn)用關(guān)注長(zhǎng)尾市場(chǎng)的個(gè)性化需求和場(chǎng)景式借貸。網(wǎng)絡(luò)貸款流程基本上在線上完成，自動(dòng)化的審核方式縮短了審核周期，也減少了對(duì)人員和物理網(wǎng)點(diǎn)的依賴，可以降低交易成本。而且數(shù)字技術(shù)的特征是系統(tǒng)一旦建立，有可能顯著降低服務(wù)特定客戶的邊際成本。
數(shù)字技術(shù)也給保險(xiǎn)業(yè)帶來了革命性的變化。數(shù)字保險(xiǎn)利用互聯(lián)網(wǎng)的長(zhǎng)尾效應(yīng)，極大地拓展了保險(xiǎn)市場(chǎng)的覆蓋廣度和使用深度。數(shù)字保險(xiǎn)能夠依據(jù)渠道反饋和大數(shù)據(jù)分析，實(shí)現(xiàn)普惠保險(xiǎn)產(chǎn)品的精準(zhǔn)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與營銷，直銷、代理和第三方平臺(tái)等渠道環(huán)節(jié)也實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)化、碎片化和場(chǎng)景化。另外，新的險(xiǎn)種不斷出現(xiàn)，除了傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)，創(chuàng)新出了五花八門的險(xiǎn)種，比如賞月險(xiǎn)、鞭炮險(xiǎn)、搖號(hào)險(xiǎn)、旅游天氣險(xiǎn)、股票跌停險(xiǎn)、好人險(xiǎn)、失眠險(xiǎn)、堵車險(xiǎn)和熊孩子險(xiǎn)。數(shù)字普惠保險(xiǎn)的主流產(chǎn)業(yè)模式包括產(chǎn)品層面，營銷層面和服務(wù)層面。2015 年，數(shù)字保險(xiǎn)公司出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，已經(jīng)超過了100 多家，形成了包括車險(xiǎn)比價(jià)、代理人平臺(tái)、保單后服務(wù)、理賠賠付等的數(shù)字保險(xiǎn)生態(tài)圈。
我國數(shù)字保險(xiǎn)起源于2000 年8 月，當(dāng)時(shí)太平洋保險(xiǎn)和平安保險(xiǎn)同時(shí)開通了自己的全國性網(wǎng)站，可以在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)從保單設(shè)計(jì)、投保、核保、交費(fèi)到后續(xù)服務(wù)全過程的數(shù)字化。2015 年，我國數(shù)字普惠保險(xiǎn)整體保費(fèi)規(guī)模達(dá)到了2234億元，同比增長(zhǎng)160.1%，數(shù)字普惠保險(xiǎn)收入在保險(xiǎn)業(yè)總收入中的比例也從2013 年的1.68%提升到2015 年的9.21%，開通數(shù)字業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司數(shù)量已超過100 家。從目前數(shù)字保費(fèi)市場(chǎng)份額看，人保和平安在整體保費(fèi)市場(chǎng)的份額占比較高，但如果只考慮數(shù)字財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)，眾安的優(yōu)勢(shì)更明顯一些。在數(shù)字壽險(xiǎn)行業(yè)，中小公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)非常快。而在數(shù)字財(cái)險(xiǎn)行業(yè)，寡頭壟斷現(xiàn)象還是很突出。數(shù)字車險(xiǎn)行業(yè)的規(guī)模最大，價(jià)格比線下要低15%。
網(wǎng)絡(luò)眾籌是憑借互聯(lián)網(wǎng)的傳播性、互動(dòng)性和高效性優(yōu)勢(shì)，向大眾募集創(chuàng)業(yè)企業(yè)早期發(fā)展需要資金的一種融資方式。該模式主體有三方構(gòu)成：發(fā)起人、投資人和平臺(tái)運(yùn)營方。網(wǎng)絡(luò)眾籌形式主要包括股權(quán)、獎(jiǎng)勵(lì)及公益眾籌等。我國的第一家數(shù)字網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)是2011年7月成立的點(diǎn)名時(shí)間，目前業(yè)內(nèi)比較有代表性的平臺(tái)包括：天使匯作為國內(nèi)最大和領(lǐng)先的中小企業(yè)股權(quán)眾籌融資平臺(tái)，京東眾籌作為獎(jiǎng)勵(lì)類和股權(quán)類兼業(yè)型眾籌平臺(tái)，和淘寶眾籌則是典型的獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌平臺(tái)。2015年，我國有各類正常運(yùn)營的網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺(tái)283家，新增籌資項(xiàng)目4.9萬個(gè)，預(yù)期籌資額度為494億元，實(shí)際成功籌資金額為115億元。
互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理是以投資者為中心，對(duì)客戶的資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)性進(jìn)行管理，以滿足不同階段的財(cái)務(wù)需求，并幫助達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值的目的。其中最深受中小投資者關(guān)注的是互聯(lián)網(wǎng)基金和智能化投顧產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)財(cái)富管理具有很強(qiáng)的普惠優(yōu)勢(shì)。第一，降低進(jìn)入門檻，為中低凈值投資者提供服務(wù)。事實(shí)上，這些客戶絕大部分都不能達(dá)到銀行理財(cái)服務(wù)的門檻。第二，降低服務(wù)成本、提高投資回報(bào)。以數(shù)字技術(shù)替代客戶經(jīng)理和投資組合經(jīng)理的工作，降低成本。第三，服務(wù)更加優(yōu)質(zhì)和全面。中小投資者也可以享受專業(yè)服務(wù)，服務(wù)也更加全面和多樣化，比如余額寶實(shí)現(xiàn)消費(fèi)和理財(cái)?shù)臒o縫情景融合。
發(fā)展數(shù)字普惠金融的困難
簡(jiǎn)單地看，數(shù)字普惠金融在中國領(lǐng)先邁出了一步，可能得益于三個(gè)方面的因素：第一，在金融抑制政策下，小微企業(yè)和低收入者沒有獲得良好的金融服務(wù)，也就是說，金融市場(chǎng)存在空白地帶；第二，近年移動(dòng)終端迅速普及，大數(shù)據(jù)及其分析技術(shù)不斷發(fā)展，為解決普惠金融的信息不對(duì)稱問題提供了新的可能性；第三，監(jiān)管部門的容忍態(tài)度給數(shù)字普惠金融的發(fā)展創(chuàng)造了寬松的環(huán)境，如果一開始就管住、管死，今天中國不可能出現(xiàn)這樣一個(gè)初具規(guī)模而又充滿活力的數(shù)字普惠金融行業(yè)。但目前看，這個(gè)行業(yè)尚未成熟，不但面對(duì)許多發(fā)展的困難，同時(shí)還形成了不少風(fēng)險(xiǎn)因素。
第一，數(shù)字普惠金融還不夠“普惠”。除了互聯(lián)網(wǎng)支付，一些業(yè)務(wù)的可得性很低、融資成本普遍過高，數(shù)字技術(shù)增加覆蓋和降低成本的潛在優(yōu)勢(shì)尚未充分發(fā)揮出來。央行征信系統(tǒng)中有8.8億人的記錄，其中5億多人從未從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。目前個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)十分活躍，但借款人只有115萬人，對(duì)于滿足老百姓的融資缺口，杯水車薪。這個(gè)問題在眾籌和財(cái)富管理領(lǐng)域更加突出。另外，許多網(wǎng)絡(luò)借貸的貸款年化利率高于20%，有的甚至達(dá)到60%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過“可負(fù)擔(dān)”的水平。雖然這部分借貸也滿足了部分臨時(shí)性的資金需求，但正常的個(gè)人消費(fèi)或企業(yè)運(yùn)行顯然難以承受這么高的資金成本。數(shù)字金融不夠普惠，一方面數(shù)字的應(yīng)用還有待進(jìn)一步成熟，另一方面也需要增加良性競(jìng)爭(zhēng)。
第二，數(shù)字技術(shù)應(yīng)用還有待進(jìn)一步改善。通過分析大數(shù)據(jù)，部分替代盡職調(diào)查，是解決信息不對(duì)稱問題的一個(gè)誘人的前景。但問題是，很多公司既不擁有大數(shù)據(jù)，也不具備分析能力。出現(xiàn)這樣的問題，是因?yàn)槎鄶?shù)平臺(tái)根本不擁有大數(shù)據(jù)，同時(shí)大數(shù)據(jù)分析技術(shù)也還不成熟，更重要的是監(jiān)管缺位，一些缺乏資質(zhì)的平臺(tái)掛羊頭賣狗肉。另外，2015年，兩家網(wǎng)上銀行包括騰訊的微眾銀行和阿里的網(wǎng)商銀行正式掛牌成立，但因?yàn)檫h(yuǎn)程開戶的技術(shù)問題一直沒有得到很好地解決，兩家銀行至今還無法真正開展商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)。
第三，監(jiān)管要么不設(shè)門檻、要么不發(fā)新牌照。兩類監(jiān)管不當(dāng)?shù)默F(xiàn)象比較普遍，一是監(jiān)管空白。數(shù)字普惠金融實(shí)踐超過十年，一直沒有明確的監(jiān)管框架，從業(yè)者或者魚目混珠，或者不得不在法律與監(jiān)管的灰色地帶游走。一旦新規(guī)出臺(tái)，重新洗牌，造成新的混亂。最近銀監(jiān)會(huì)為個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)制訂的暫行管理辦法，還是實(shí)行不設(shè)門檻的備案制。二是不發(fā)新牌照。新的經(jīng)營者不能合法進(jìn)入，只好或者無照經(jīng)營，或者競(jìng)逐已有的幾張牌照。在第三方支付領(lǐng)域，監(jiān)管部門不發(fā)新牌照，牌照變成了一種成本高昂的尋租工具。證券投資咨詢牌照管理趨嚴(yán)，目前上線的智能投顧平臺(tái)中，絕大部分都沒有執(zhí)業(yè)牌照。
第四，數(shù)字普惠金融已成風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)區(qū)。除了很多平臺(tái)資質(zhì)欠佳，不規(guī)范經(jīng)營甚至欺詐行為也很普遍。一些平臺(tái)或借款人任意改變資金的用途，惡意套現(xiàn)。因此，數(shù)字普惠金融已經(jīng)成為金融風(fēng)險(xiǎn)的重災(zāi)區(qū)，歸根到底還是因?yàn)楸O(jiān)管沒有為風(fēng)險(xiǎn)防御提供第一道防火墻。截止2016年7月底，累計(jì)停業(yè)及問題個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)數(shù)達(dá)到1879家，占平臺(tái)總數(shù)的45%。一些支付和財(cái)富管理平臺(tái)提供消費(fèi)、理財(cái)、生活和資金等全方位的服務(wù)，使得不同業(yè)態(tài)之間的界限變得模糊，風(fēng)險(xiǎn)很容易跨業(yè)、跨區(qū)傳播。數(shù)字普惠金融參與者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力本來就比較低，防范風(fēng)險(xiǎn)變得更加困難。
第五，數(shù)字安全存在明顯隱患。個(gè)人信息隱私得不到保護(hù)，這個(gè)問題在數(shù)字普惠金融特別是支付、借貸、財(cái)富管理和征信等業(yè)務(wù)領(lǐng)域十分突出。數(shù)字金融的發(fā)展充分展示了個(gè)人信息的價(jià)值，有數(shù)據(jù)的公司不經(jīng)本人同意，隨意用于各種具有金融目的的大數(shù)據(jù)分析，甚至有價(jià)轉(zhuǎn)讓給其它機(jī)構(gòu)和個(gè)人。沒有數(shù)據(jù)的公司要么直接購買信息，要么利用各種技術(shù)工具竊取他人信息。最近國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)詐騙案數(shù)量劇增，基本上都是使用非法或者不合規(guī)獲得的信息作案。各種廣告短信和電話已經(jīng)嚴(yán)重干擾正常生活。
最后，缺乏一套覆蓋面廣、效率高的全國征信系統(tǒng)。征信體系是降低信息不對(duì)稱、管理借貸風(fēng)險(xiǎn)和壓低融資成本的重要工具，可以說是支持金融交易的重要基礎(chǔ)設(shè)施。目前中國已經(jīng)基本建成了以央行征信中心為運(yùn)營主體的全國統(tǒng)一的個(gè)人和企業(yè)征信體系。但這套體系主要服務(wù)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)數(shù)字普惠金融的服務(wù)嚴(yán)重不足，主要體現(xiàn)在：對(duì)低收入個(gè)人和小微企業(yè)覆蓋不夠；未能納入新型和小微金融機(jī)構(gòu)的普惠金融服務(wù)的信用信息；運(yùn)營效率和產(chǎn)品豐富度有待提高等。
數(shù)字普惠金融的發(fā)展也引發(fā)了另外一些新問題。在數(shù)字普惠金融領(lǐng)域，有時(shí)候區(qū)分直接融資與間接融資不太容易，過去的個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸應(yīng)該算貸款還是算債券？另外，很多交易并未被納入正規(guī)的監(jiān)管框架，將來如果這些交易的規(guī)模擴(kuò)大，可能會(huì)影響傳統(tǒng)貨幣、金融數(shù)量指標(biāo)的準(zhǔn)確性。最后，在一些數(shù)字金融交易比如余額寶的賬戶中，以貨幣基金形式體現(xiàn)的金融資產(chǎn)和以支付形態(tài)表現(xiàn)得貨幣之間可以瞬間轉(zhuǎn)化。
平衡數(shù)字普惠金融的創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)
今天數(shù)字普惠金融面臨很多問題，其中有些是金融或者普惠金融固有的困難，比如，普惠金融的服務(wù)對(duì)象違約率本來就高。運(yùn)用數(shù)字技術(shù)發(fā)展普惠金融，可以幫助解決其中的一些風(fēng)險(xiǎn)因素，但也可能放大另一些風(fēng)險(xiǎn)因素，甚至還會(huì)可能制造一些新的風(fēng)險(xiǎn)因素。大數(shù)據(jù)分析用得好，可以降低信息不對(duì)稱的程度。但金融交易被放在了網(wǎng)上，風(fēng)險(xiǎn)很容易被放大，傳播也更快，甚至欺詐也更容易。所以，《G20數(shù)字普惠金融高級(jí)原則》提出要“構(gòu)建恰當(dāng)?shù)臄?shù)字普惠金融法律監(jiān)管框架”，同時(shí)還強(qiáng)調(diào)要“平衡好數(shù)字普惠金融發(fā)展中的創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)”，這些都是十分及時(shí)與必要的。
恰當(dāng)?shù)姆杀O(jiān)管框架首先必須充分考慮數(shù)字普惠金融的特點(diǎn)：（1）數(shù)字普惠金融的主要服務(wù)對(duì)象除了數(shù)據(jù)少和資產(chǎn)少以外，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和承受能力普遍比較低；（2）混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為數(shù)字普惠金融的客觀現(xiàn)狀，而且交易基本上都是在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上完成，不但跨區(qū)域而且傳播很快；（3）數(shù)字普惠金融在很大程度上依賴大數(shù)據(jù)分析，令金融交易變得便捷、高效，但也會(huì)增加許多欺詐的漏洞。根據(jù)這些特點(diǎn)，我們對(duì)監(jiān)管政策框架提出如下建議：
一、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和框架。金融監(jiān)管應(yīng)該統(tǒng)一框架，數(shù)字普惠金融也是金融，不能另搞一套體系。標(biāo)準(zhǔn)不同，容易出現(xiàn)監(jiān)管套利，形成新的風(fēng)險(xiǎn)，況且未來傳統(tǒng)金融和數(shù)字金融之間的界限會(huì)越來越不明顯。當(dāng)然，將數(shù)字普惠金融納入金融統(tǒng)一監(jiān)管的框架，可能會(huì)提出增加監(jiān)管資源的要求。目前對(duì)個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的管理實(shí)行銀監(jiān)會(huì)管功能、金融辦管機(jī)構(gòu)的構(gòu)架，其可持續(xù)性值得觀察，特別是兩個(gè)部門之間會(huì)不會(huì)因權(quán)責(zé)不一、標(biāo)準(zhǔn)不一而導(dǎo)致扯皮甚至風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，對(duì)數(shù)字普惠金融不宜套用小額信貸公司的地方監(jiān)管的方式。因此，數(shù)字普惠金融的監(jiān)管一定要全國統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一實(shí)施。
二、實(shí)行綜合監(jiān)管與功能監(jiān)管。現(xiàn)在由央行監(jiān)管第三方支付、由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)借貸、由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)眾籌和由保監(jiān)會(huì)監(jiān)管數(shù)字保險(xiǎn)的做法，已經(jīng)不能適應(yīng)數(shù)字普惠金融混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)實(shí)。一些支付平臺(tái)已經(jīng)構(gòu)成了以支付為核心，涉及到理財(cái)、融資、托管、征信和大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的龐大的金融生態(tài)圈。在監(jiān)管框架改革完成之后，可以考慮在內(nèi)部建立綜合性的數(shù)字普惠金融監(jiān)管部門，統(tǒng)一協(xié)調(diào)不同業(yè)務(wù)的監(jiān)管。同時(shí)要從機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向功能監(jiān)管，特別要搞清楚資金從哪兒來、最終用到了什么地方。在互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸和數(shù)字眾籌等領(lǐng)域，資金挪用、虛假標(biāo)的等現(xiàn)象比較普遍，實(shí)行穿透式監(jiān)管十分重要。
三、設(shè)立進(jìn)入門檻和退出機(jī)制。從事金融服務(wù)必須有準(zhǔn)入門檻，是因?yàn)榻鹑诮灰字行畔⒉粚?duì)稱問題容易傳播甚至導(dǎo)致系統(tǒng)性后果。過去野蠻生長(zhǎng)的現(xiàn)象必須終結(jié)。即便是信息中介平臺(tái)也要有門檻，除非服務(wù)的不是金融交易?，F(xiàn)在對(duì)個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)實(shí)行備案制，不一定是最佳選擇，未來如果網(wǎng)絡(luò)貸款限額提高，這個(gè)問題會(huì)更加突出。設(shè)立進(jìn)入門檻的目的，是可以把一些資質(zhì)不佳甚至有明顯詐騙嫌疑的平臺(tái)給剔除出去，相當(dāng)于為投資者和消費(fèi)者設(shè)立一道防火墻。進(jìn)入要有門檻，但要允許符合資質(zhì)要求的機(jī)構(gòu)進(jìn)入，退出機(jī)制同樣重要。良性競(jìng)爭(zhēng)既可以改善服務(wù)，還可以降低融資成本。
四、建立適當(dāng)?shù)男畔⑴稑?biāo)準(zhǔn)。信息披露是解決信息不對(duì)稱問題的一個(gè)重要手段，也是金融監(jiān)管最重要的工具之一。監(jiān)管部門現(xiàn)在已經(jīng)決定對(duì)個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)采取備案制，信息披露就變得更加重要。過去的問題平臺(tái)往往具有一些共性的特征，包括信息缺失嚴(yán)重、資本金比較少、產(chǎn)品單一、利率處于極端水平和平臺(tái)自身提供保本保息服務(wù)。其實(shí)這些特征是比較容易識(shí)別的。對(duì)于從事網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)財(cái)務(wù)管理和數(shù)字保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門也可以要求數(shù)字金融平臺(tái)報(bào)告大數(shù)據(jù)分析的能力，能力弱的企業(yè)應(yīng)該在業(yè)務(wù)上受到限制，直至取消營業(yè)資格。
五、與時(shí)俱進(jìn)地調(diào)整法律監(jiān)管政策。目前股權(quán)眾籌發(fā)展遲緩，除了傳統(tǒng)的代理問題之外，還觸及公開發(fā)行證券或非法集資紅線的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該考慮盡快修改證券法，讓股權(quán)眾籌合法化，加強(qiáng)對(duì)股權(quán)眾籌出資者的保護(hù)，同時(shí)明確股權(quán)眾籌平臺(tái)的義務(wù)。對(duì)個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸中個(gè)體單個(gè)和全部平臺(tái)的借貸限額，也應(yīng)該靈活調(diào)整，真正緩解中小企業(yè)和低收入者的融資困難。另外，目前只有商業(yè)銀行才可以做資金托管的規(guī)定也相對(duì)簡(jiǎn)單化，而且實(shí)施的情況也不盡如人意，也許可以同時(shí)考慮符合資質(zhì)條件的第三方支付機(jī)構(gòu)承擔(dān)同樣的責(zé)任。
六、完善統(tǒng)一、開放的征信系統(tǒng)。目前已經(jīng)有八家民營征信公司開始做個(gè)人征信業(yè)務(wù)，這對(duì)于網(wǎng)絡(luò)借貸、互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理以及數(shù)字眾籌等業(yè)務(wù)至關(guān)重要。民營征信機(jī)構(gòu)可以依托移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，利用社交平臺(tái)和電商交易的海量信息，結(jié)合大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，以更低的成本和個(gè)性化的征信產(chǎn)品滿足普惠金融用戶的征信需求。當(dāng)局應(yīng)該考慮以央行征信中心為核心平臺(tái)，接入民營征信公司的數(shù)據(jù)，構(gòu)成一個(gè)多層次、開放的征信體系。
七、加強(qiáng)投資者教育與消費(fèi)者保護(hù)。數(shù)字普惠金融參與者的金融知識(shí)水平平均偏低，可以考慮監(jiān)管部門、互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)和數(shù)字普惠金融平臺(tái)合作，組織多重形式的投資者教育，普及風(fēng)險(xiǎn)決策和投資回報(bào)的知識(shí)。與此同時(shí)，監(jiān)管部門也應(yīng)該加強(qiáng)消費(fèi)者與投資者保護(hù)，尤其在網(wǎng)絡(luò)借貸、數(shù)字保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理和數(shù)字眾籌等領(lǐng)域，應(yīng)該積極實(shí)行“投資者適用性”原則，對(duì)那些不計(jì)后果地將風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品推銷給不適合的消費(fèi)者的平臺(tái)，應(yīng)予以嚴(yán)厲處罰。
八、實(shí)行高標(biāo)準(zhǔn)、開放的信息安全制度。大數(shù)據(jù)分析對(duì)于金融決策甚至經(jīng)濟(jì)、政治決策的重要性正在顯著提高。但大數(shù)據(jù)分析能夠較好地發(fā)揮作用，需要三個(gè)方面的條件，一是要有大數(shù)據(jù)，個(gè)別機(jī)構(gòu)自己積累的數(shù)據(jù)庫，其實(shí)還不是大數(shù)據(jù)。建立大數(shù)據(jù)庫需要包括個(gè)人、企業(yè)和政府在內(nèi)的全社會(huì)范圍的合作。二是要有成熟的數(shù)據(jù)分析技術(shù)。三是要有信息尤其是隱私保護(hù)制度。國家應(yīng)該考慮建立統(tǒng)一、開放的技術(shù)安全標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)務(wù)規(guī)范和具體流程應(yīng)該包括業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、交易行為、經(jīng)營程序等，有效應(yīng)對(duì)沉淀資金挪用、資金非法轉(zhuǎn)移和洗錢等風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也不能讓信息安全成為保護(hù)主義的借口，歧視潛在的競(jìng)爭(zhēng)者特別是外國投資者。
注：
[1]本文節(jié)選自中國人民銀行國際司委托、北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心課題組完成的課題報(bào)告《數(shù)字技術(shù)推動(dòng)普惠金融》（初稿）。課題組成員包括黃益平、徐建國、張皓星、郭峰、沈艷、鄒欣、孔濤、姚博、周伊敏、黃卓、薛兆豐、任啟明。本文由北京大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任黃益平執(zhí)筆。
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