宏觀經(jīng)濟(jì)運行
宏觀經(jīng)濟(jì)運行處于短周期頂部，需求上漲從房地產(chǎn)市場向整個工業(yè)品部門傳遞，產(chǎn)品價格上漲帶動企業(yè)利潤回升。
工業(yè)增加值增速穩(wěn)定，制造業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。全國規(guī)模以上工業(yè)增加值10月同比增長6.1%，與上月持平，較上年同期高出0.5個百分點。醫(yī)藥制造業(yè)、通用設(shè)備、專用設(shè)備、汽車制造業(yè)、電氣、計算機(jī)等高技術(shù)行業(yè)表現(xiàn)強勢，分別增長了11.3%、8.2%、8.3%、17.9%、8.3%、9.3%。
固定資產(chǎn)投資趨穩(wěn)，第三產(chǎn)業(yè)帶動民間投資繼續(xù)反彈。全國固定資產(chǎn)投資1-10月累計同比增長8.3%，增速比1-9月份高出0.1個百分點。1-10月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.6%，增速比1-9月上升0.8個百分點。1-10月制造業(yè)投資和第三產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投資分別同比增長3.1%和19.4%，均與1-9月增速持平。
商品消費小幅回落。社會消費品零售總額10月同比名義增長10.0%，較上月回落0.7個百分點。10月耐用品零售額名義同比增速從上月的12.7%下降至本月的8.3%，易耗品零售額名義同比增速從上月的5.5%上升至本月的6.6%。服務(wù)業(yè)消費仍保持較高增長勢頭。
出口降幅收窄，季調(diào)后進(jìn)口增速下降。季調(diào)后出口和進(jìn)口10月增速分別為-6.3%和-1.2%，出口比上月降幅收窄了0.6個百分點，進(jìn)口下降了3.4個百分點。10月以人民幣計價的季調(diào)后出口同比增速從上月的-2.5%收窄0.3個百分點至-2.2%，季調(diào)后進(jìn)口同比增速從上月的6.3%下降到3.4%。
CPI同比漲幅略升，PPI大漲。CPI10月同比上漲2.1%，較上月增速擴(kuò)大0.2個百分點，其中食品價格同比上漲3.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個百分點。PPI同比上升1.2%，比上月增速擴(kuò)大1.1個百分點。煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工、石油加工業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)價格的上漲是帶動本月PPI同比上漲的主要因素。
宏觀經(jīng)濟(jì)運行環(huán)境
外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，大宗商品價格上升。10月摩根大通全球綜合PMI為53.3，摩根大通的全球制造業(yè)PMI指數(shù)為52.0，均處于今年以來的高位。波羅的海干散貨指數(shù)同比上升9.52%，較上月增加了16.37個百分點。CRB大宗商品現(xiàn)貨價格同比上升0.89%。能源、鋼鐵、橡膠等大宗商品價格指數(shù)的上升帶動了中國大宗商品總指數(shù)從上月的108.46上升至本月的113.19。
國內(nèi)金融市場運行平穩(wěn)，流動性較為充裕。貨幣當(dāng)局使用更長期限的基礎(chǔ)貨幣投放工具微弱抬升了銀行間市場的綜合融資成本，但利率仍保持在較低水平。7天銀行間質(zhì)押式回購利率和10年期國債收益率均值與上月基本持平，均處于歷史數(shù)據(jù)的較低區(qū)間。社會融資總額存量10月份同比增速12.7%，較上個月上升0.2個百分點；M2增速11.6%，較上個月上升0.1個百分點。
公共財政支出同比增速顯著下降。公共財政支出10月當(dāng)月同比增速-12.5%，較上個月11.5%顯著下降。其中，中央財政支出同比增速5.6%，地方財政支出-15.5%。
近期展望
需求回升仍將持續(xù)一段時間。從房地產(chǎn)市場回升向整體經(jīng)濟(jì)需求回升的傳導(dǎo)仍將繼續(xù)，未來1-2個季度的總需求水平和價格水平有望保持溫和上漲。外部需求的輕微回暖有助于鞏固這個進(jìn)程。
現(xiàn)在斷言通脹壓力為時尚早。隨著房地產(chǎn)市場銷售下降，2017年下半年以后的總需求回升不樂觀。
診斷建議
保持穩(wěn)健的貨幣政策。
加大精細(xì)化、補短板性質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施項目儲備，對沖明年房地產(chǎn)下行造成的經(jīng)濟(jì)下行壓力。
加大大城市住宅土地供應(yīng)和相關(guān)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
推進(jìn)人力資本密集型服務(wù)業(yè)改革試點，取消和簡化審批程序，盡力營造公平競爭的市場環(huán)境，為私營企業(yè)投資創(chuàng)造更多機(jī)會。
報告全文： 2016年10月宏觀經(jīng)濟(jì)運行檢驗報告單
CF40宏觀經(jīng)濟(jì)醫(yī)生研究系列（China Macro Doctor, CMD）是由中國金融四十人論壇（CF40）高級研究員張斌牽頭開展的宏觀經(jīng)濟(jì)研究項目。該項目主要是持續(xù)以完善的數(shù)據(jù)庫和細(xì)致的數(shù)據(jù)處理為基礎(chǔ)，形成簡明扼要的宏觀經(jīng)濟(jì)運行體檢報告；結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)運行體檢和恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)分析框架，發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)運行中存在的主要問題；借助恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)分析框架和量化研究，提出解決當(dāng)期宏觀經(jīng)濟(jì)運行主要問題的對策建議；并針對某些宏觀經(jīng)濟(jì)運行中存在的中長期問題展開專題分析。
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