主要結(jié)論
中國宏觀經(jīng)濟(jì)近十多年的運行當(dāng)中，依稀可見周期性現(xiàn)象。
自2001年以來，中國經(jīng)濟(jì)共經(jīng)歷了四個半宏觀經(jīng)濟(jì)短周期，平均每個周期14個季度，目前中國經(jīng)濟(jì)正處于第五個周期的波峰階段。這個發(fā)現(xiàn)與基欽對英國和美國工業(yè)化時期（19世紀(jì)末到20世紀(jì)初）觀察和總結(jié)得到的40個月短經(jīng)濟(jì)周期（基欽周期）的現(xiàn)象一致。
價格類變量（房價和CPI、PPI）的周期性運動軌跡清晰且鮮有違背周期運動規(guī)律的現(xiàn)象；金融類變量（M2）和銷售變量（商品房銷售）的周期性運動軌跡清晰度次之；產(chǎn)出和投資變量（工業(yè)增加值、GDP、新房開工）的周期性運動軌跡更加模糊。
驅(qū)動經(jīng)濟(jì)短周期運行的力量是信貸、房地產(chǎn)市場與貨幣政策之間的反饋機制。這種反饋機制也暗含了M2、商品房銷售、房地產(chǎn)價格、房地產(chǎn)投資、工業(yè)增加值增速以及CPI等宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間有規(guī)律的領(lǐng)先滯后關(guān)系。
不確定的沖擊或者是其他我們尚不能很好理解的因素可能會破壞周期運行軌跡，周期會被扭曲但不會消失，變量之間有規(guī)則性的領(lǐng)先滯后關(guān)系可能被打破但仍然是大概率事件。
報告全文： 發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)短周期
CF40宏觀經(jīng)濟(jì)醫(yī)生研究系列（China Macro Doctor, CMD）是由中國金融四十人論壇（CF40）高級研究員張斌牽頭開展的宏觀經(jīng)濟(jì)研究項目。該項目主要是持續(xù)以完善的數(shù)據(jù)庫和細(xì)致的數(shù)據(jù)處理為基礎(chǔ)，形成簡明扼要的宏觀經(jīng)濟(jì)運行體檢報告；結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)運行體檢和恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)分析框架，發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)運行中存在的主要問題；借助恰當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)分析框架和量化研究，提出解決當(dāng)期宏觀經(jīng)濟(jì)運行主要問題的對策建議；并針對某些宏觀經(jīng)濟(jì)運行中存在的中長期問題展開專題分析。
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