為促進(jìn)中美歐經(jīng)濟(jì)學(xué)家學(xué)術(shù)交流，探討中美歐共同關(guān)注的經(jīng)濟(jì)焦點(diǎn)問題，更好地為決策機(jī)構(gòu)提供參考，2015年8月29日，中國(guó)金融四十人論壇（CF40）聯(lián)合全球知名智庫(kù)布魯金斯學(xué)會(huì)（Brookings Institution）及歐洲50人論壇（EURO 50 Group），在北京舉辦2015年度“中美歐經(jīng)濟(jì)學(xué)家學(xué)術(shù)交流會(huì)”，會(huì)議主題為“中國(guó)金融穩(wěn)定與貨幣政策”。
出席“中美歐經(jīng)濟(jì)學(xué)家學(xué)術(shù)交流會(huì)”的嘉賓共逾50位，其中包括美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)代表團(tuán)的5位嘉賓，以及歐洲50人論壇代表團(tuán)的19位嘉賓。
會(huì)議紀(jì)要
與會(huì)嘉賓集中討論了全球流動(dòng)性充裕下的貨幣政策操作思路，中國(guó)的金融穩(wěn)定與貨幣政策的關(guān)系，以及人民幣國(guó)際化等熱點(diǎn)問題。
全球流動(dòng)性過剩局面下大國(guó)央行貨幣政策操作應(yīng)多考慮溢出效應(yīng) 美聯(lián)儲(chǔ)九月加息可能性在下降
在討論貨幣政策之前，中方專家分享了對(duì)中長(zhǎng)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的看法。近期隨著中國(guó)股市的劇烈震蕩以及人民幣的貶值，一些分析人士對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持悲觀看法。但與會(huì)中方專家的研究表明，一般財(cái)政政策要花六個(gè)月時(shí)間傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而貨幣政策需要九個(gè)月才會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生最大的效用。在可視的未來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可以表現(xiàn)得非常好。比如，房地產(chǎn)銷售正在回升，這對(duì)很多相關(guān)產(chǎn)業(yè)會(huì)帶來拉動(dòng)作用；財(cái)政刺激的力度也在加大。從這些積極因素來看，未來三到四個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)值得期待。
當(dāng)前全球流動(dòng)性出現(xiàn)過剩，但是通脹率很低，這可能會(huì)帶來資產(chǎn)價(jià)格的通脹甚至是泡沫。中方專家指出，央行需要更為關(guān)注這些指標(biāo)，當(dāng)前中國(guó)M2的增長(zhǎng)和CPI指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)“斷層”?；蛟SCPI指數(shù)需要將代表資產(chǎn)價(jià)格的元素包括進(jìn)來，例如將居住成本引進(jìn)CPI籃子。在流動(dòng)性過剩的背景下，一些央行尤其是具有系統(tǒng)重要性的央行開始采取緊縮政策，這會(huì)導(dǎo)致劇烈的資本流動(dòng)，甚至可能會(huì)給新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)砦C(jī)。一個(gè)有趣的事實(shí)是，大國(guó)家的央行對(duì)于小國(guó)并不怎么關(guān)注，而小國(guó)的央行則非常關(guān)注大國(guó)央行的政策走向，投入了大量的研究資源。中外專家一致認(rèn)為，加強(qiáng)各國(guó)的溝通、協(xié)調(diào)非常重要，communication也成為了研討會(huì)當(dāng)天出現(xiàn)頻率最高的熱詞之一。
外國(guó)專家認(rèn)為，如果說全球金融危機(jī)是美國(guó)的一場(chǎng)“心臟病”的話，那現(xiàn)在的美國(guó)就像是患上了長(zhǎng)期慢性?。好绹?guó)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)并不盡如人意，一些結(jié)構(gòu)性改革措施如薪酬改革也不順利。從近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)來看，美聯(lián)儲(chǔ)九月加息的可能性的確在下降。
浮動(dòng)匯率制度是貨幣國(guó)際化的關(guān)鍵 人民幣加入SDR是大勢(shì)所趨
中方專家指出，將人民幣匯率由市場(chǎng)來發(fā)揮決定性作用，這是符合中國(guó)的利益的。近期人民幣出現(xiàn)了貶值，但是，從去年下半年開始，中國(guó)就經(jīng)歷了資本的凈外流，外匯儲(chǔ)備不斷下降。所以在這樣一個(gè)情況下，如果想讓市場(chǎng)發(fā)揮資源配置上更重要的角色的話，讓市場(chǎng)決定匯率，就意味著市場(chǎng)的力量會(huì)使匯率下降。所以這是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的貶值，它并不是人為操縱的貶值。
外方專家指出，事實(shí)上全球已經(jīng)有很多央行將人民幣列入其外匯儲(chǔ)備的一部分。針對(duì)這種狀況存在兩種解讀，一種是人民幣滿足了儲(chǔ)備貨幣的要求，已經(jīng)是事實(shí)上的儲(chǔ)備貨幣了；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，這些國(guó)家的央行在做低成本的賭博，他們認(rèn)為中國(guó)在未來的國(guó)際交易和國(guó)際融資中將扮演越來越重要的角色，未來他們能從儲(chǔ)備人民幣中受益。但即便如此，在制度建設(shè)方面，中國(guó)要做的還有很多。
當(dāng)主持人問現(xiàn)場(chǎng)的嘉賓認(rèn)為人民幣是否應(yīng)該加入SDR時(shí)，所有嘉賓不約而同舉手表示贊成。專家指出，人民幣加入SDR，不僅僅是人民幣國(guó)際化的重要象征，也不僅意味著新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣在全球貨幣體系中的地位更高，還可以保障人民幣國(guó)際化之路不會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。
在征得與會(huì)發(fā)言嘉賓同意后，我們將陸續(xù)發(fā)布本次中美歐學(xué)術(shù)交流會(huì)相關(guān)內(nèi)容，歡迎關(guān)注！
會(huì)議議程
歡迎致辭
余永定 CF40學(xué)術(shù)顧問、中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員
Edmond ALPHANDERY 法國(guó)前經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)、歐洲50人論壇主席
David DOLLAR 布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、美國(guó)財(cái)政部前駐中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融特使
議題1 充足流動(dòng)性下的全球貨幣政策
主持人:
黃益平 CF40學(xué)術(shù)委員、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)
主題演講：
>> 中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景、系統(tǒng)性重要央行、流動(dòng)性救助機(jī)制
馬駿 中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 2015年8月29日
提要：馬駿在演講中討論了中國(guó)短期經(jīng)濟(jì)前景、資產(chǎn)泡沫、系統(tǒng)性重要央行和國(guó)際流動(dòng)性救助體系等問題。馬駿預(yù)計(jì)，在未來一段時(shí)間，由于房地產(chǎn)銷售和政策效果的滯后期等原因，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)會(huì)好于資本市場(chǎng)的預(yù)期。關(guān)于央行對(duì)資產(chǎn)泡沫的關(guān)注，馬駿認(rèn)為要研究如何使價(jià)格指數(shù)更多地反映房?jī)r(jià)變化，還要研究各種政策工具的協(xié)調(diào)使用等問題。最后，馬駿指出，最近美國(guó)加息預(yù)期對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊再次提示我們，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系存在重大缺陷。作為對(duì)應(yīng)，應(yīng)該研究“系統(tǒng)性重要央行如何將外溢效應(yīng)內(nèi)生化”和構(gòu)建多層次的國(guó)際流動(dòng)性救助體系。
>> 歐洲視角下的貨幣政策和新常態(tài)
Jean PISANI-FERRY 法國(guó)政策與規(guī)劃總專員 2015年8月29日
提要：目前對(duì)于國(guó)際貨幣政策的意見走向兩個(gè)極端，一方面認(rèn)為應(yīng)該推行更強(qiáng)有力的寬松刺激政策；另一方面則認(rèn)為過于寬松的貨幣政策增加了金融的不穩(wěn)定性。因此，確定目前的情況是制定下一步貨幣政策的關(guān)鍵。
目前的數(shù)據(jù)表明，發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)率、全球通脹率和TFP全要素生產(chǎn)水平都處于很低的水平。市場(chǎng)中有觀點(diǎn)認(rèn)為，各央行過強(qiáng)的推動(dòng)力度，帶來了全球金融的不穩(wěn)定性。盡管歐洲央行對(duì)此積極反應(yīng)，但目前歐洲的經(jīng)濟(jì)還未恢復(fù)到危機(jī)前2007年的水平，投資不足是背后的主要原因。平衡歐洲不同地區(qū)間勞動(dòng)生產(chǎn)率的差距是發(fā)揮歐洲勞動(dòng)力教育水平優(yōu)勢(shì)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的關(guān)鍵。
>> 我們對(duì)央行要求太多了嗎？
David Wessel 布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員 2015年8月29日
提要：目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于金融危機(jī)后的漫長(zhǎng)恢復(fù)期中。從這場(chǎng)危機(jī)身上，我們學(xué)到了很多經(jīng)驗(yàn)：首先，美國(guó)和歐洲的QE能夠有效地提高金融效率，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用并不是很大；其次，金融一體化背景下，貨幣政策的溢出效應(yīng)帶來全球性影響，需要央行之間以及央行與其他監(jiān)管部門之間進(jìn)行更好的協(xié)調(diào)；最后，貨幣政策溝通是非常重要的。
對(duì)于央行如何找準(zhǔn)自身的定位，有四點(diǎn)至關(guān)重要：一，要重視公眾和政治家的想法；二，政治家對(duì)于貨幣政策的意見可能會(huì)對(duì)央行有很大幫助；三，央行不一定要強(qiáng)調(diào)自己的獨(dú)立性，公眾也不應(yīng)該過度依賴貨幣政策；四，貨幣政策不應(yīng)該被賦予非常多的目標(biāo)。
議題2 中國(guó)金融穩(wěn)定與貨幣政策
主持人:
方星海 CF40成員、中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室國(guó)際經(jīng)濟(jì)局局長(zhǎng)
主題演講：
宣昌能 CF40特邀成員、中國(guó)人民銀行金融穩(wěn)定局局長(zhǎng)
>> 金融改革和中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡
David DOLLARY 布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、美國(guó)財(cái)政部前駐中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融特使 2015年8月29日
提要：對(duì)于中國(guó)而言，要在中長(zhǎng)期保證金融穩(wěn)定性非常難，除非實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的再平衡。這意味著不要過多地依靠投資，而是更多地促進(jìn)生產(chǎn)和消費(fèi)來促進(jìn)需求。中國(guó)需要從三個(gè)方面改革，使得經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型更加平穩(wěn)，同時(shí)為中國(guó)金融穩(wěn)定創(chuàng)建出很好的平臺(tái)和基礎(chǔ)。第一，更好的數(shù)據(jù)和溝通。第二，央行不能獨(dú)自完成這個(gè)任務(wù)，需要很多財(cái)政政策的配合。第三，中國(guó)可以憑借自己的力量完成金融改革。
>> 中國(guó)的儲(chǔ)蓄/投資：何去何從？
Daniel GROS 歐洲政策研究中心主任 2015年8月29日
提要：理論上而言，資本產(chǎn)出率不會(huì)過高，這是常態(tài)。從數(shù)據(jù)的角度來看，未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該向哪個(gè)方向發(fā)展？短期的回答就是日本的方向?，F(xiàn)在的問題是大家誤以為用投資刺激促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是永久的趨勢(shì)，所以投資達(dá)到很高的水平。但是，現(xiàn)在的GDP增長(zhǎng)率在下降，投資也在下降。從資本產(chǎn)出率的角度，經(jīng)濟(jì)上行階段的特點(diǎn)同經(jīng)濟(jì)下行類似。如果不進(jìn)行任何行動(dòng)的話，由于投資的下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)進(jìn)一步的下降。
議題3 人民幣國(guó)際化對(duì)全球金融體系的影響
主持人：
David WESSEL 布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、布魯金斯學(xué)會(huì)哈欽斯貨幣政策中心主任
主題演講：
張 濤 CF40成員、中國(guó)人民銀行條法司司長(zhǎng)
>> 人民幣崛起成為國(guó)際貨幣：對(duì)中國(guó)和全球金融市場(chǎng)的影響
Eswar PRASAD 布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、IMF前中國(guó)地區(qū)主管 2015年8月29日
提要：根據(jù)概念，國(guó)際貨幣是指廣泛地在貿(mào)易和融資中使用的貨幣。一個(gè)貨幣如果要成為國(guó)際貨幣乃至儲(chǔ)備貨幣需要滿足一系列的前提條件，如開放的資本賬戶、靈活的匯率機(jī)制、相應(yīng)的金融市場(chǎng)以及足夠大的市場(chǎng)規(guī)模，并且有相應(yīng)的制度和法律保障它的安全性。人民幣的國(guó)際化需要滿足這些條件，為此中國(guó)應(yīng)該建設(shè)強(qiáng)健的金融市場(chǎng)，向外國(guó)投資者提供很好的金融工具，并把這些金融工具處于恰當(dāng)監(jiān)管之下。加入SDR與人民幣國(guó)際化的實(shí)際關(guān)聯(lián)不大，但它能為中國(guó)提供一系列具體的時(shí)間表和要求清單，也能夠作為杠桿撬動(dòng)中國(guó)國(guó)內(nèi)的改革。
>> 人民幣國(guó)際化？下一步怎么走？
Charles WYPLOSZ 日內(nèi)瓦貨幣銀行國(guó)際研究中心主任 2015年8月29日
提要：隨著人民幣走上國(guó)際化道路，它也成為一種新的資產(chǎn)類別，這也對(duì)中國(guó)的金融當(dāng)局提出了一些要求。這種要求包括三點(diǎn)：一，中國(guó)人民銀行必須成為獨(dú)立的中央銀行；二，人民幣必須是浮動(dòng)匯率制的貨幣；三，市場(chǎng)中也要有具有真正獨(dú)立性的金融機(jī)構(gòu)。
人民幣成為一種國(guó)際貨幣會(huì)帶來四個(gè)方面的問題。首先，會(huì)影響貿(mào)易計(jì)價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整；其次，人民幣會(huì)成為SDR的一部分，也會(huì)因此承擔(dān)一定的成本；再次，人民幣國(guó)際化對(duì)區(qū)域安排的影響不明；最后，未來會(huì)有兩個(gè)乃至多個(gè)國(guó)際貨幣并存的問題，因此也對(duì)不同貨幣當(dāng)局之間的協(xié)作提出了更高的要求。
議題4 中央銀行與人民幣國(guó)際化
主持人：
Edmond ALPHANDÉRY 法國(guó)前經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)、歐洲50人論壇主席
主題演講：
>> 人民幣國(guó)際化和中央銀行
Jean-Pierre LANDAU 法蘭西銀行前副行長(zhǎng) 2015年8月29日
提要：人民幣國(guó)際化并非只是中國(guó)的政策變化，也將影響世界的政策框架。無論是亞洲各國(guó)央行一直以來“軟盯住”的匯率體系，還是發(fā)達(dá)國(guó)家的均衡利率，都將受到人民幣國(guó)際化的影響。而中國(guó)的央行，在人民幣國(guó)家化的世界中，也將面臨更多的責(zé)任和全新的議題。
>> 人民幣國(guó)際化對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)人民銀行的意義
Donald KOHN 布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前副主席 2015年8月29日
提要：美元成為全球儲(chǔ)備貨幣，使美聯(lián)儲(chǔ)的決策機(jī)制和關(guān)注點(diǎn)經(jīng)歷了深刻變化，也對(duì)美國(guó)的金融體系穩(wěn)定和維護(hù)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。在人民幣國(guó)際化中，美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)央行應(yīng)對(duì)資本賬戶開放帶來的影響具有借鑒意義。
>> 從貨幣國(guó)際化看八月份人民幣新匯改
管濤 中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員 2015年8月29日
提要：2015年8月11日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，優(yōu)化銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制。匯改之初，人民幣匯率發(fā)生了較為劇烈的波動(dòng)，引起了市場(chǎng)廣泛關(guān)注，特別是觸發(fā)了境外對(duì)于中國(guó)加入全球競(jìng)爭(zhēng)性貶值的擔(dān)憂。然而，過分關(guān)注人民幣匯率水平變化，是對(duì)本次匯改極大的誤讀。匯改是順應(yīng)擴(kuò)大對(duì)外開放新形勢(shì)的重大舉措，核心是完善市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制，而不是調(diào)整人民幣匯率水平。
5 閉幕致辭
王海明 中國(guó)金融四十人論壇秘書長(zhǎng)
David DOLLAR 布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、美國(guó)財(cái)政部前駐中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融特使
Niels THYGESEN 哥本哈根大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)榮譽(yù)教授
參會(huì)嘉賓:
中方與會(huì)嘉賓主要還包括：
黃海洲 CF40成員、中國(guó)國(guó)際金融有限公司董事總經(jīng)理
劉 健 CF40成員、財(cái)政部金融司巡視員
張曉樸 CF40成員、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)政策研究局副局長(zhǎng)
高占軍 CF40特邀成員、中信證券董事總經(jīng)理
黃志強(qiáng) CF40特邀成員、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司副總經(jīng)理
魯政委 CF40特邀成員、興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
張承惠 CF40特邀成員、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)
繆延亮 CF40特邀研究員、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)高級(jí)顧問
任澤平 CF40特邀研究員、國(guó)泰君安證券首席宏觀分析師
王 信 CF40特邀研究員、中國(guó)人民銀行南昌中心支行行長(zhǎng)
雷切爾·霍伊 CF40理事、CLS亞洲區(qū)負(fù)責(zé)人
倪 勤 SFI理事單位代表、興業(yè)國(guó)際信托副總裁
王 涵 SFI理事單位代表、興業(yè)證券研究所首席宏觀分析師
李文紅 CF40特邀嘉賓、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部副主任（主持工作）
喬依德 CF40特邀嘉賓、上海發(fā)展研究基金會(huì)秘書長(zhǎng)
任若恩 CF40特邀嘉賓、北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授
邢自強(qiáng) CF40特邀嘉賓、高盛（亞洲）投資管理部執(zhí)行董事
趙晉平 CF40特邀嘉賓、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)
趙 眾 CF40特邀嘉賓、慕容投資合伙人
美方與會(huì)嘉賓還包括：
齊 曄 清華-布魯金斯公共政策中心主任
歐方與會(huì)嘉賓還包括：
Jean-Luc ALEXANDRE 投資管理公司Caxton Europe LLP全球宏觀投資經(jīng)理
Laurence BOONE 法國(guó)總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問
Jorge BRAGA DE MACEDO 諾瓦商業(yè)與經(jīng)濟(jì)學(xué)院全球化治理中心教授兼主任
Luigi BUTTIGLIONE 布萊文·霍華德資產(chǎn)管理公司全球戰(zhàn)略總監(jiān)
Olivier GARNIER 法國(guó)興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
Christian KOPF Spinnaker資本集團(tuán)經(jīng)濟(jì)研究和投資戰(zhàn)略總監(jiān)
Ousmène MANDENG 布雷頓森林委員會(huì)成員
Beat SIEGENTHALER 瑞銀投資銀行外匯策略部全球宏觀顧問
Alexandre SWOBODA 日內(nèi)瓦高級(jí)國(guó)際關(guān)系與發(fā)展研究院國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)榮譽(yù)教授
György SZAPARY 匈牙利央行行長(zhǎng)首席顧問、前匈牙利國(guó)家銀行副行長(zhǎng)、前駐美大使
Angel UBIDE 彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（PIIE）高級(jí)研究員
Shahin VALLEE 索羅斯基金管理公司政策顧問兼高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家
Marco VALLI 裕信銀行歐元區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
>> 人民幣會(huì)被納入SDR貨幣中
Donald Kohn 布魯金斯學(xué)會(huì)經(jīng)濟(jì)研究項(xiàng)目資深研究員 2015年8月29日
提要：美聯(lián)儲(chǔ)加息必然會(huì)考慮美國(guó)甚至全球的利率結(jié)構(gòu)，美元的升值也一定會(huì)帶來溢出效應(yīng)。然而，為了提高整體利率而做出的決定對(duì)全球經(jīng)濟(jì)而言是個(gè)好消息，因?yàn)檫@意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)還是比較健康的。如果資本開始向美國(guó)回流，當(dāng)然了，這正在發(fā)生，而且如果出現(xiàn)從新興經(jīng)濟(jì)體撤走大量投資的情況，則更反映出新興經(jīng)濟(jì)體的弱點(diǎn)。但是是否真的有溢出的風(fēng)險(xiǎn)呢？答案是肯定的。
>>我們向央行要得太多？
David Wessel 布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、布魯金斯學(xué)會(huì)哈欽斯貨幣政策中心主任 2015年8月31日
提要：美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息的可能性大大降低了，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和全球商品市場(chǎng)下跌都表明全球需求在下降而美元在走強(qiáng)。我覺得美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)想要加息，想擺脫零利率的狀態(tài)。他們現(xiàn)在可能希望能在12月加息，但這還取決于從現(xiàn)在到那個(gè)時(shí)候的事態(tài)發(fā)展。
>>我不確定這是中國(guó)匯改的最佳時(shí)機(jī)
David Dollar 布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、美國(guó)財(cái)政部前駐中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融特使 2015年9月1日
提要：我認(rèn)為中國(guó)的匯率制度變得更加市場(chǎng)化了（market oriented）, 但我并不確定這是匯改推出的最佳時(shí)機(jī)。因?yàn)榻谥袊?guó)的股市下跌得很厲害，這使得很多人緊張不安。七月份的很多數(shù)據(jù)也比較負(fù)面，出口下降了8.3%，所以市場(chǎng)有可能將這次匯改理解為一次大的匯率貶值，雖然我并不認(rèn)為這是中國(guó)政府的意圖。
>>中國(guó)股市泡沫最好讓市場(chǎng)自我調(diào)整
David Dollar 布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、美國(guó)財(cái)政部前駐中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融特使 2015年9月2日
提要：David Dollar認(rèn)為，政府干預(yù)股市的時(shí)機(jī)非常重要，時(shí)機(jī)判斷對(duì)了，不僅能穩(wěn)定市場(chǎng)，還能從中獲利。如果股市的市盈率過高，泡沫明顯，則應(yīng)由市場(chǎng)自己調(diào)整。Dollar對(duì)TPP的談判保持樂觀，認(rèn)為有望在奧巴馬政府任期內(nèi)完成，加入TPP談判最重要的是意愿而非標(biāo)準(zhǔn)。Dollar認(rèn)為美國(guó)沒有加入亞投行是一個(gè)錯(cuò)誤。美國(guó)看重貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)的建立，而中國(guó)則重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，兩者都非常重要。
>>歐洲市場(chǎng)對(duì)近期中國(guó)匯改仍處于適應(yīng)中
Jean-Pierre Landau 巴黎政治學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，公共事務(wù)學(xué)院院長(zhǎng) 2015年9月4日
提要：我認(rèn)為大家都習(xí)慣于認(rèn)為中國(guó)是穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)一個(gè)強(qiáng)有力的支柱。每個(gè)人都知道在1997-1998年的亞洲金融危機(jī)中，人民幣匯率堅(jiān)挺維持了全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。同樣在2008-2009的金融危機(jī)中，中國(guó)也起到了穩(wěn)定支柱的作用。所以大家對(duì)中國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策有一個(gè)可預(yù)期的判斷。
>>法國(guó)總統(tǒng)非常關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展 人民幣加入SDR非常重要
Laurence Boone 美銀美林歐洲經(jīng)濟(jì)研究主管，法國(guó)總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問 2015年9月10日
提要：但在實(shí)際操作中，有些國(guó)家比其他國(guó)家擁有更大的話語(yǔ)權(quán)，但是德國(guó)也不能獨(dú)自做出決定，需要國(guó)家間一定程度的聯(lián)合，比如德國(guó)和法國(guó)的聯(lián)合。法國(guó)當(dāng)時(shí)就堅(jiān)定地指出不能讓希臘退出歐元區(qū)。由于法國(guó)堅(jiān)決反對(duì)，所以其他國(guó)家必須找到一個(gè)妥協(xié)的方案。一旦法國(guó)和德國(guó)共同作出了某種決定，其他國(guó)家反對(duì)起來就沒那么容易了，所以在7月12日18國(guó)就達(dá)成了共識(shí)，通過了救助協(xié)議。
>>中國(guó)需提高私人部門和公共部門透明度
Jorge BRAGA DE MACEDO 葡萄牙諾瓦經(jīng)濟(jì)工商學(xué)院全球化和治理中心主任及經(jīng)濟(jì)學(xué)教授 2015年9月10日
提要：歐央行新的通脹預(yù)測(cè)和宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與之前分析師們的預(yù)期一致。量化寬松將會(huì)持續(xù)到2016年9月，因?yàn)闅W元區(qū)對(duì)于來自新興市場(chǎng)的沖擊比美國(guó)更為脆弱。在歐元區(qū)持續(xù)疲弱的背景下，這在人們意料之中。從2011年起，歐元區(qū)和美國(guó)在人均GDP和失業(yè)率方面出現(xiàn)明顯分化。歐元區(qū)內(nèi)部的“壓力國(guó)家”（希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙、塞浦路斯、斯洛文尼亞和西班牙）和其他歐元區(qū)國(guó)家之間的差距也日益明顯，進(jìn)一步加劇了歐元區(qū)和美國(guó)的分化。同時(shí)，歐元區(qū)內(nèi)預(yù)算失衡的情形減少，信貸供給的放松及需求的增加提高了銀行業(yè)韌性，這些進(jìn)展都很顯著。然而結(jié)構(gòu)性改革依然緩慢。
主辦方介紹
中國(guó)金融四十人論壇（CF40）是一家非官方、非營(yíng)利性的獨(dú)立智庫(kù)，專注于經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的政策研究。論壇由40位40歲上下的金融精銳組成，即“40×40俱樂部”。CF40的宗旨是：以前瞻視野和探索精神，致力于夯實(shí)中國(guó)金融學(xué)術(shù)基礎(chǔ)，研究金融領(lǐng)域前沿課題，推動(dòng)中國(guó)金融業(yè)改革與發(fā)展。
自2008年4月12日成立以來，論壇充分發(fā)揮平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，匯集了一行三會(huì)監(jiān)管層、銀證保各類金融機(jī)構(gòu)高管、學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu)著名學(xué)者等近300位精英，每年舉辦約100場(chǎng)閉門形式的研討會(huì)，立項(xiàng)課題30余項(xiàng)，出版專著20余本，發(fā)出周報(bào)、月報(bào)、季報(bào)、要報(bào)等內(nèi)部交流或報(bào)送成果100余份，并內(nèi)部交流大量研究報(bào)告與文章，得到?jīng)Q策層領(lǐng)導(dǎo)的重視。目前，CF40已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)首屈一指的專業(yè)智庫(kù)。
布魯金斯學(xué)會(huì)是一家研究公共政策的非營(yíng)利性組織，總部位于美國(guó)首都華盛頓。其宗旨是開展高質(zhì)量的獨(dú)立研究，并據(jù)此提出具有創(chuàng)新性和實(shí)用性的政策建議。布魯金斯學(xué)會(huì)一向被譽(yù)為最有影響力和公信力的智庫(kù)，其觀點(diǎn)被各界廣泛引用。
“歐洲50人論壇”是一家非營(yíng)利性組織，其成員來自于歐盟各國(guó)，擁有政界、商界、金融、傳媒等多元化背景。論壇以舉辦圓桌會(huì)議等形式，對(duì)緊迫的歐洲經(jīng)濟(jì)政策問題進(jìn)行研討，議題涵蓋貨幣政策、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也關(guān)注更廣泛和長(zhǎng)遠(yuǎn)的社會(huì)和制度建設(shè)。論壇始終以積極的姿態(tài)聚焦關(guān)鍵問題，為決策機(jī)構(gòu)建言，為公眾提供信息服務(wù)。
回顧：CF40國(guó)際交流與合作情況
自成立以來，中國(guó)金融四十人論壇（CF40）不斷拓展國(guó)際交流與合作，提升國(guó)際影響力。
2015年第四屆CF40-PIIE中美經(jīng)濟(jì)學(xué)家學(xué)術(shù)交流會(huì)
2012年以來，中國(guó)金融四十人論壇（CF40）聯(lián)合美國(guó)知名智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（PIIE）連續(xù)四年、每次舉辦為期近兩周的學(xué)術(shù)交流系列活動(dòng)，得到了中美雙方專家的廣泛參與，取得了一系列成果。
PIIE所長(zhǎng)亞當(dāng)•珀森（Adam Posen）和尼古拉斯•羅迪（Nicholas Lardy）等PIIE高級(jí)研究員，以及羅斯柴爾德家族代表均曾來訪。
全國(guó)政協(xié)副主席、CF40常務(wù)理事會(huì)主席陳元，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川，CF40學(xué)術(shù)顧問、中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱、財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授林毅夫、中國(guó)投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理謝平，CF40學(xué)術(shù)委員會(huì)主席、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院院長(zhǎng)錢穎一等領(lǐng)導(dǎo)也在研討會(huì)、午餐會(huì)上發(fā)表了重要講話。
歷年“CF40-PIIE中美經(jīng)濟(jì)學(xué)家學(xué)術(shù)交流活動(dòng)”的成果，均以月報(bào)、要報(bào)形式報(bào)送有關(guān)決策部門參考，并引起有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)重視。此外，交流成果還在報(bào)紙《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》、學(xué)術(shù)期刊《新金融評(píng)論》刊發(fā)，并結(jié)集出版為中英文《大碰撞》。
自2012年以來，CF40與野村綜研聯(lián)合舉辦了四屆中日金融圓桌內(nèi)部研討會(huì)，并與歐洲布魯蓋爾研究所(Bruegel)等智庫(kù)進(jìn)行學(xué)術(shù)交流。
中國(guó)金融四十人論壇（CF40）及其旗下的上海新金融研究院（SFI）還多次組織了國(guó)際交流午餐會(huì)、晚餐會(huì)，與來自多國(guó)的政要、經(jīng)濟(jì)學(xué)家或國(guó)際組織官員就國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的重點(diǎn)、熱點(diǎn)問題進(jìn)行了探討。其中，2015年，CF40與SFI聯(lián)合舉辦了IMF總裁拉加德午餐會(huì)；2014年，CF40舉行了美聯(lián)儲(chǔ)前主席保爾•沃爾克午餐會(huì)。
IMF總裁拉加德出席“中國(guó)的世界級(jí)金融藍(lán)圖”午餐會(huì)
美聯(lián)儲(chǔ)前主席保爾•沃爾克出席“美聯(lián)儲(chǔ)政策與世界經(jīng)濟(jì)的未來”午餐會(huì)
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