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地產(chǎn)的彈性
時(shí)間:2023-08-21 作者:伍戈 等

核心觀點(diǎn):

  1. 因勢(shì)而動(dòng)。“房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化”的判斷已然,各界對(duì)于政策給予更多期待。然而,近來商品房銷售和投資降幅再度擴(kuò)大,房企違約風(fēng)險(xiǎn)抬頭。對(duì)此,未來政策調(diào)整的力度和路徑究竟如何?能否扭轉(zhuǎn)目前居民購房預(yù)期的弱勢(shì)?

  2. 環(huán)顧全球,人口老齡化、城鎮(zhèn)化率比我國更高的經(jīng)濟(jì)體,其商品房需求大都能正增長。如此長期因素,未必是造成我國短期住房銷售負(fù)增長的直接原因。諸多跡象表明,剛性和改善性需求客觀存在,政策調(diào)整對(duì)于地產(chǎn)的促進(jìn)作用并未失效。

  3. 過往來看,各地房價(jià)對(duì)于政策的敏感度差異明顯,決定著因城施策的力度差異。加之本輪政策側(cè)重剛性和改善性需求,其放松過程或?qū)⑹牵阂痪€和強(qiáng)二線城市漸進(jìn)、局部性放松,而其它二、三線城市則有望迎來較大力度、甚至全域性調(diào)整。

  4. 展望未來,政策調(diào)整將逐步釋放被壓制的住房需求。但市場供求關(guān)系尤其是居民預(yù)期已發(fā)生顯著變化,二手房存量房源供給不斷擴(kuò)大,使得本輪需求端放松政策的效力可能出現(xiàn)折扣,疊加房企風(fēng)險(xiǎn)仍未收斂,房地產(chǎn)修復(fù)企穩(wěn)或是緩慢進(jìn)程。


報(bào)告全文:地產(chǎn)的彈性

(作者伍戈系CF40特邀研究員、長江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。)

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