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　　在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程中，分化態(tài)勢(shì)明顯，新興市場(chǎng)國(guó)家面臨較大困難，落后于發(fā)達(dá)國(guó)家的復(fù)蘇進(jìn)度。國(guó)際貨幣基金組織于2021年7月更新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》將發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2021年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)調(diào)高了0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)將新興經(jīng)濟(jì)體的增速預(yù)測(cè)調(diào)低了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　但是發(fā)達(dá)國(guó)家也并非高枕無(wú)憂(yōu)。此前為了應(yīng)對(duì)新冠疫情造成的巨大沖擊，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家出臺(tái)了規(guī)模空前的經(jīng)濟(jì)刺激政策，但大規(guī)模刺激政策的負(fù)面效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　一方面，財(cái)政政策的大幅度擴(kuò)張引致各國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)日益沉重。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織估計(jì)，今年年底發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府負(fù)債將達(dá)到GDP的125%。美國(guó)聯(lián)邦政府負(fù)債與GDP之比超過(guò)了二戰(zhàn)時(shí)期創(chuàng)造的最高紀(jì)錄。

　　另一方面，大宗商品價(jià)格高企，全球通脹風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模從國(guó)際金融危機(jī)前的8000多億美元，擴(kuò)展到突破80000億美元，流動(dòng)性泛濫疊加，供需結(jié)構(gòu)失衡，大宗商品價(jià)格大幅度上漲，并逐漸向消費(fèi)端傳導(dǎo)。9月份美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)了5.4%，連續(xù)4個(gè)月位于5%以上，是1990年代以來(lái)最高的水平。9月份歐元區(qū)的CPI同比增長(zhǎng)了3.4%，創(chuàng)金融危機(jī)以來(lái)的新高。

　　為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，逐步退出寬松政策成為發(fā)達(dá)國(guó)家的政策選項(xiàng)之一。如此一來(lái)，全球利率水平可能上升，這將對(duì)新興市場(chǎng)本就脆弱的債務(wù)環(huán)境帶來(lái)更大的負(fù)面沖擊。新興經(jīng)濟(jì)體外債負(fù)擔(dān)較重，疫情沖擊使得大部分新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到負(fù)面沖擊，償債能力下降，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。在已有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和利率上升的預(yù)期下，新興經(jīng)濟(jì)體通過(guò)自身宏觀政策擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行紓困的空間縮小。

　　此外，疫苗短缺阻礙了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的正?；?。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)，截至2021年7月6日，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體近 40%的人口已完全接種疫苗，而新興經(jīng)濟(jì)體的接種比例不到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的一半，低收入國(guó)家則僅有很少的人口得到接種。

　　最后，為了應(yīng)對(duì)氣候變化，新興經(jīng)濟(jì)體面臨減排和短期發(fā)展間的矛盾。碳排放大部分來(lái)源于經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的化石能源消耗，發(fā)達(dá)國(guó)家此前完成了工業(yè)化進(jìn)程，對(duì)化石能源的消耗已過(guò)高峰期。但新興經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化進(jìn)程尚未完成，對(duì)化石能源還有很高的需求。

　　此外，巴西等新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)土內(nèi)廣袤的森林可創(chuàng)造的碳匯，對(duì)碳中和至關(guān)重要。減排和保護(hù)森林都指向新興經(jīng)濟(jì)體需要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，這在短期內(nèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在一定矛盾。

　　上述的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、疫苗短缺和減排壓力構(gòu)成了新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇面臨的三重挑戰(zhàn)。


　　在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解方面，已有國(guó)際債務(wù)協(xié)調(diào)機(jī)制包括巴黎俱樂(lè)部、G20“暫緩最貧困國(guó)家債務(wù)償付倡議”（DSSI）及《緩債倡議后續(xù)債務(wù)處理共同框架》（下稱(chēng)“《共同框架》”）等。有觀點(diǎn)指出，巴黎俱樂(lè)部緩解了部分新興經(jīng)濟(jì)體的官方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但不涉及私營(yíng)部門(mén)債務(wù)，這使得新興經(jīng)濟(jì)體私營(yíng)部門(mén)通過(guò)繼續(xù)融資加快恢復(fù)的進(jìn)程受阻。

　　此外，G20的DSSI和《共同框架》也僅限于低收入國(guó)家的債務(wù)解決方案，新興經(jīng)濟(jì)體中債務(wù)規(guī)模更龐大的中等收入國(guó)家難以得到債務(wù)協(xié)調(diào)機(jī)制的覆蓋。并且，會(huì)議討論顯示，發(fā)達(dá)國(guó)家更希望通過(guò)改善新興經(jīng)濟(jì)體的政府治理能力、提高債務(wù)透明度等干預(yù)手段化解新興經(jīng)濟(jì)體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而非直接主動(dòng)實(shí)行緩債。

　　在疫苗普及方面，促成疫苗普及，既需要疫苗專(zhuān)利，又需要生產(chǎn)能力。有觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管新冠疫苗有可能實(shí)現(xiàn)在世界范圍內(nèi)的專(zhuān)利豁免，但新興經(jīng)濟(jì)體疫苗短缺的關(guān)鍵在于缺乏生產(chǎn)能力。發(fā)達(dá)國(guó)家需要認(rèn)識(shí)到新興經(jīng)濟(jì)體的疫苗普及是全球利益、可以利好發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)一步復(fù)蘇，才能在生產(chǎn)上幫助新興經(jīng)濟(jì)體獲得疫苗。

　　在幫助新興市場(chǎng)減排方面，有觀點(diǎn)認(rèn)為，在當(dāng)前的全球減排行動(dòng)中，發(fā)達(dá)國(guó)家因?yàn)樵缫淹瓿闪斯I(yè)化進(jìn)程，其減排成本是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于新興經(jīng)濟(jì)體的，新興經(jīng)濟(jì)體的減排實(shí)際上是用更高的自身成本支持全球減排利益的實(shí)現(xiàn)。基于此，發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)該對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的減排行動(dòng)給予一定資金支持。

　　實(shí)際上，在2009年的哥本哈根氣候大會(huì)上，發(fā)達(dá)國(guó)家曾承諾在2020年之前每年提供至少1000億美元資金幫助發(fā)展中國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化挑戰(zhàn)。但這一承諾至今仍未兌現(xiàn)，有觀點(diǎn)稱(chēng)，在當(dāng)前發(fā)達(dá)國(guó)家的政治生態(tài)下，發(fā)達(dá)國(guó)家履行承諾、向發(fā)展中國(guó)家提供減排資金支持的可能性極小。


　　全球化和國(guó)際貿(mào)易在促進(jìn)世界各國(guó)共同繁榮方面發(fā)揮了巨大作用。但世界貿(mào)易組織現(xiàn)任副總干事岡薩雷斯（Anabel Gonzalez）對(duì)國(guó)際貿(mào)易的前景表示憂(yōu)慮，她指出：

　　一方面，當(dāng)前世界對(duì)貿(mào)易的懷疑和緊張情緒正在上升，自2009年世界貿(mào)易組織啟動(dòng)貿(mào)易監(jiān)測(cè)工作以來(lái)，進(jìn)口限制政策累計(jì)數(shù)量不減反增，到2020年底，2009年以來(lái)實(shí)施的進(jìn)口限制措施對(duì)全球約9%的商品進(jìn)一步造成了影響，價(jià)值超過(guò)1.5萬(wàn)億美元。

　　另一方面，貿(mào)易增長(zhǎng)步伐在過(guò)去十年中已經(jīng)放緩，1970年到2008年期間，貿(mào)易增長(zhǎng)速度是全球生產(chǎn)總值增速的兩倍，然而在2011到2019年世界貿(mào)易增速則跌落到與全球生產(chǎn)總值增速大致相同的水平。

　　引致上述結(jié)果的主要原因是很多國(guó)家貿(mào)易改革和開(kāi)放的步伐放緩，取而代之的是越來(lái)越多的貿(mào)易壁壘，抬升了貿(mào)易成本。貿(mào)易成本相關(guān)的研究顯示，雖然2000年到2018年貿(mào)易成本有所下降，但這些成本依然很高。尤其是對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言，平均國(guó)際貿(mào)易成本是國(guó)內(nèi)成本的3倍以上。

　　此外，在數(shù)字化趨勢(shì)下，國(guó)際數(shù)字鴻溝依然存在，阻礙了數(shù)字貿(mào)易的發(fā)展。據(jù)估計(jì)，全球如今依然有36億人無(wú)法使用互聯(lián)網(wǎng)。并且，發(fā)展數(shù)字貿(mào)易要面臨的巨大挑戰(zhàn)是各國(guó)監(jiān)管框架過(guò)于分散、缺乏整合。因?yàn)閿?shù)字貿(mào)易在很大程度上依賴(lài)于跨境數(shù)字流，當(dāng)前電子合同、電子簽名、跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)等方面存在諸多協(xié)調(diào)問(wèn)題，各國(guó)對(duì)于數(shù)據(jù)處理、加工、存儲(chǔ)、轉(zhuǎn)移所制定的規(guī)則不盡相同，對(duì)數(shù)字貿(mào)易產(chǎn)生了較大不利影響。


　　近年來(lái)包括聯(lián)合國(guó)在內(nèi)的多邊機(jī)制的有效性受到較大削弱，各國(guó)在全球共同利益下的行動(dòng)難以協(xié)調(diào)，這是新興市場(chǎng)面臨多重挑戰(zhàn)而不能加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)腳步的重要原因，也是全球貿(mào)易形勢(shì)存在風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源之一。新興市場(chǎng)復(fù)蘇、全球經(jīng)貿(mào)合作乃至全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)前進(jìn)，要求多邊機(jī)制重新發(fā)揮應(yīng)有的作用。

　　在幫助新興市場(chǎng)復(fù)蘇方面，應(yīng)適當(dāng)擴(kuò)大現(xiàn)有債務(wù)協(xié)調(diào)機(jī)制的覆蓋范圍，緩解新興市場(chǎng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，還要推動(dòng)多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)新興市場(chǎng)的可持續(xù)投資，發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)，提升其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力和償債能力。最后，要給予新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)有的減排資金支持，共促全球減排實(shí)踐。

　　在提振國(guó)際貿(mào)易前景方面，可以將數(shù)字貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易作為突破口，找到國(guó)際貿(mào)易的新增長(zhǎng)點(diǎn)：一是要彌合數(shù)字鴻溝，加快協(xié)作制定國(guó)際認(rèn)可的統(tǒng)一數(shù)字貿(mào)易標(biāo)準(zhǔn)框架，發(fā)揮數(shù)字化技術(shù)在全球貿(mào)易中的重要作用；二是要減少服務(wù)貿(mào)易的壁壘，如今服務(wù)貿(mào)易壁壘相當(dāng)于半個(gè)世紀(jì)前的貨物貿(mào)易壁壘，多邊機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)全球性規(guī)則和全新的境內(nèi)服務(wù)監(jiān)管法規(guī)來(lái)應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)；三是世貿(mào)組織成員國(guó)必須加強(qiáng)合作，完善世貿(mào)組織的爭(zhēng)端解決體系和貿(mào)易補(bǔ)貼規(guī)范。


本文基于外灘金融峰會(huì)暨第五屆浦山年會(huì)“全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的風(fēng)險(xiǎn)與政策應(yīng)對(duì)”、第三屆外灘金融峰會(huì)全體大會(huì)一 “后疫情時(shí)代：復(fù)蘇、挑戰(zhàn)與可持續(xù)發(fā)展”的內(nèi)容撰寫(xiě)而成，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。