四大頂級外資機構(gòu)掌門人同臺，建言中國金融開放下一步
時間：2020-11-05
高盛集團總裁兼首席運營官John WALDRON：
建議減少跨境資本流動限制，進一步接軌國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)
John WALDRON表示，取消合格境外投資者（QFII/RQFII）投資額度限制等舉措將提升外資交易量，提高活躍于在岸資本市場的外國投資者的數(shù)量和多樣性。“在股票市場上，我們估計，自兩年多前中國A股增發(fā)以來，大約有1000億美元的外資流入，未來還會有4000億美元，我們相信這將使中國的資本市場更加強大、更具彈性?！?br />
不過，在他看來，金融開放仍然有一些現(xiàn)實問題亟待進一步改革，特別是在某些執(zhí)照的申請方面。他提出了進一步增強中國金融服務(wù)業(yè)的深度和實力的三項建議。
首先，他建議減少對于跨境資本流動的相關(guān)限制，促進更多投資進入中國。允許私人投資者更靈活、更有預(yù)見性地將資金調(diào)入、調(diào)出中國，有助于雙向跨境資本流動。
John WALDRON認(rèn)為，中國人民銀行和國家外匯管理局最近聯(lián)合發(fā)布《境外機構(gòu)投資者投資中國債券市場資金管理規(guī)定(征求意見稿)》，提出擬在本外幣基本匹配的原則下，取消單幣種投資的匯出比例限制，同時取消境外機構(gòu)投資者通過結(jié)算代理人辦理即期結(jié)售匯的限制，這顯然是朝著正確方向邁出的一步。
第二，允許外資機構(gòu)在中國的債券連接計劃中擔(dān)任做市商。目前，中國國內(nèi)債券只有2.3%由外國投資者持有，中國政府債券約60%由國內(nèi)商業(yè)銀行持有。這項改革將使投資者更加多元化，有利于提高價格透明度。
第三，國內(nèi)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)需要進一步與國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)接軌，這將增加中國對國際投資者的吸引力。他還強調(diào)，“對于外資機構(gòu)而言，政策一致性和政策執(zhí)行力是確保金融開放政策的實施效果符合預(yù)期的關(guān)鍵。
匯豐控股集團行政總裁Noel QUINN：
各國監(jiān)管框架之間缺乏兼容性，是金融互聯(lián)互通的關(guān)鍵障礙
匯豐控股集團行政總裁Noel QUINN表示，全球經(jīng)濟金融環(huán)境的新現(xiàn)實使得中國的金融開放比過去更加重要?！拔覀兣c世界各地的客戶的談話表明，他們充分利用中國機遇的愿望一如既往的強烈?！?br />
“然而，外國投資者在中國債券市場的市場份額和外國銀行在中國金融市場的市場份額都還比較低，希望看到更多政策支持外資機構(gòu)參與中國經(jīng)濟金融建設(shè)?！盢oel QUINN還提出，實現(xiàn)“中國努力爭取在2060年前實現(xiàn)碳中和”的承諾，需要中國國內(nèi)金融市場和全球金融市場的共同參與和努力。推進更高水平的金融開放，將有助于確保外資銀行提供中國所需的產(chǎn)品以實現(xiàn)承諾，并鼓勵外國投資者提供所需資金。
Noel QUINN尤其強調(diào)，不同監(jiān)管框架之間缺乏兼容性，是阻礙金融互聯(lián)互通的關(guān)鍵因素之一。各國不同的監(jiān)管要求推升了市場參與者的成本，阻礙了新的市場力量進入那些有獨特要求的市場。國際監(jiān)管機構(gòu)之間需要進行對話，以統(tǒng)一全球合規(guī)框架。“我強烈建議中國和所有其他國家參與這種對話?！盢oel QUINN說。
渣打集團首席執(zhí)行官Bill WINTERS：
外資機構(gòu)在華發(fā)展受限于子公司相對規(guī)模，或需綜合考慮母公司實力
在渣打集團首席執(zhí)行官Bill WINTERS看來，中國的金融對外開放需要繼續(xù)創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境。他表示，“我們現(xiàn)在看到中國已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的接軌國際監(jiān)管的努力，但還有更多的工作要做。”
他提出，在考慮外資機構(gòu)中國子公司資質(zhì)的時候，也需考慮其母公司的能力、規(guī)模、基礎(chǔ)設(shè)施，而不能單純關(guān)注子公司的發(fā)展建設(shè)。他稱，這里可能存在一個類似于“先有雞還是先有蛋”的困境，但外資機構(gòu)在中國市場的機遇有時確實會受到相對規(guī)模的限制。
Bill WINTERS還表示，上海和中國香港的國際金融中心地位越來越重要，外資機構(gòu)很高興看到中國香港在當(dāng)前國際金融形勢下所展現(xiàn)的韌性，同時非常希望看到上海國際金融中心建設(shè)能夠持續(xù)發(fā)展。
他認(rèn)為，諸如股票連接和債券連接項目等結(jié)構(gòu)性連接機制將會發(fā)揮越來越大的作用，提升國際投資者參與中國市場的機會，同時也提升中國投資者“走出去”的機遇。
法國東方匯理銀行首席執(zhí)行官Jacques RIPOLL：
成功的金融開放不能只看開放程度
法國東方匯理銀行首席執(zhí)行官Jacques RIPOLL首先表示，金融體系的開放至少對應(yīng)著三個不同的目標(biāo)，這三個目標(biāo)有時甚至?xí)嗷_突——
首先，金融開放必須在合適的時刻把資金引導(dǎo)到合適的項目上，以此促進經(jīng)濟發(fā)展，而公平的競爭環(huán)境有利于這個目標(biāo)的實現(xiàn)；第二，需要保證金融體系穩(wěn)定安全，堅如磐石；第三，金融開放必須是值得信賴的，要保證市場的誠信、控制資金的來源等。
“所以，我們不能只看金融市場的開放程度，更多還要看它的平衡性。金融市場要在幫助實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展的同時，實現(xiàn)安全性和可信賴性之間的平衡?！盝acques RIPOLL強調(diào)。
他建議，中國的金融開放需要在營造公平市場、促進公平競爭方面下工夫。
比如，外資機構(gòu)要通過當(dāng)?shù)氐淖庸緛斫?jīng)營，因此，其發(fā)展受限于當(dāng)?shù)刈庸镜墓蓹?quán)基礎(chǔ)。“這意味著，我們在當(dāng)?shù)氐馁J款不能超過當(dāng)?shù)毓蓹?quán)的15%，我們對單一金融機構(gòu)的風(fēng)險敞口不能超過當(dāng)?shù)毓蓹?quán)的25%。因此，盡管我們的集團資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模很大，但我們不能參與在岸的大額承銷或項目融資交易，也不能輕易支持大額外匯客戶?！苯Y(jié)合法國東方匯理銀行的現(xiàn)實問題，Jacques RIPOLL表示。
“如果放寬這種限制，比如考慮到母公司的發(fā)展規(guī)模及其所能提供的力量支持，中國金融開放會不會增大風(fēng)險？我覺得不會。”他解釋稱，因為大多數(shù)外資銀行在全球范圍內(nèi)都有充足的資本，而本土子公司總是能夠得到母公司的支持。
“疫情暴發(fā)后，中國所有銀行都保持著對客戶的資金支持，尤其是中小企業(yè)，盡最大努力幫助紓困和復(fù)蘇。事實上，外資銀行也可以參與其中，而這可能就需要重新考慮流動性比例方面的限制?！盝acques RIPOLL說。
本文基于第二屆外灘金融峰會外灘云會場II“中國金融開放：政策力度和市場預(yù)期”與會嘉賓演講內(nèi)容寫作而成，未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載。
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