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“一帶一路”金融大戰(zhàn)略
陳元 錢穎一 主編
中信出版社 2016年3月
內(nèi)容簡介
“一帶一路”是大戰(zhàn)略、大智慧、大工程?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)所倡導(dǎo)的是實現(xiàn)全方位、立體化、多層次的互聯(lián)互通，其中資金融通將發(fā)揮基礎(chǔ)性的重要作用。因而，“一帶一路”戰(zhàn)略不僅是經(jīng)貿(mào)投資的國際戰(zhàn)略，更是金融發(fā)展的國際戰(zhàn)略，甚至可以說，這就是金融的“一帶一路”。
本書從金融戰(zhàn)略的角度梳理了“一帶一路”戰(zhàn)略實施過程中金融支持的角色、金融機構(gòu)與“一帶一路”沿線城市的布局與金融發(fā)展策略，深入分析了當前國內(nèi)金融體系在支持企業(yè)走出去過程中面臨的困境，同時闡述了人民幣國際化戰(zhàn)略等相關(guān)重要問題。
中國金融四十人論壇（CF40）作為國內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)智庫，于2015年9月30日至10月23日開展了“一帶一路+環(huán)球訪問計劃”的首期訪問，出訪美國、英國、巴基斯坦、阿聯(lián)酋、印度、新加坡六國，與當?shù)氐恼賳T、金融機構(gòu)高管與經(jīng)濟學(xué)家開展了30多場座談，本書也收錄了此次環(huán)球訪問的部分成果。
希望本書能有助于讀者對“一帶一路”金融大戰(zhàn)略有更深入的理解。
目錄
引言
第一章 “一帶一路”戰(zhàn)略與金融支持
應(yīng)建立“一帶一路”戰(zhàn)略的經(jīng)濟學(xué)框架
“一帶一路”戰(zhàn)略與全方位開放新格局
“一帶一路”區(qū)域合作與中國的對外開放
中國經(jīng)濟“走出去”的創(chuàng)新路徑與推進策略
“一帶一路”戰(zhàn)略與“大國金融”意識
第二章 “一帶一路”戰(zhàn)略下的對外投資
正視中國海外投資面臨的困難
一帶一路與多渠道資本輸出
“一帶一路”戰(zhàn)略成功實施的理念與策略
中國的“馬歇爾計劃”——探討中國對外基礎(chǔ)設(shè)施投資戰(zhàn)略
構(gòu)建“一帶一路”，引領(lǐng)全球投資新趨勢
海外投資的方向與戰(zhàn)術(shù)
“一帶一路”沿線經(jīng)濟金融環(huán)境評估及其對中國銀行業(yè)國際化的影響
第三章 “一帶一路”戰(zhàn)略中的金融機構(gòu)布局
亞投行為共贏而生
發(fā)揮絲路基金作用，支持“一帶一路”建設(shè)
發(fā)揮開發(fā)性金融優(yōu)勢 服務(wù)“一帶一路”建設(shè)
保險業(yè)海外投資可嘗試“抱團取暖”
提升跨境金融服務(wù)能力 主動對接“一帶一路”國家戰(zhàn)略
發(fā)揮建設(shè)銀行優(yōu)勢，助推國家“一帶一路”戰(zhàn)略實施
“一帶一路”戰(zhàn)略與中國銀行發(fā)展的新機遇
發(fā)揮出口信用保險優(yōu)勢，為“一帶一路”建設(shè)保駕護航
“一帶一路”的多贏性質(zhì)與多元投融資機制創(chuàng)新（PPP）
第四章 “一帶一路”戰(zhàn)略中人民幣國際化與金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
“一帶一路”戰(zhàn)略下人民幣海外循環(huán)機制研究
依托“一帶一路”戰(zhàn)略推進人民幣國際化
“一帶一路”建設(shè)的市場化融資機制研究
發(fā)展NDF市場 管理“一帶一路”匯率風險
從“一帶一路”戰(zhàn)略看香港發(fā)展亞洲人民幣債券市場
第五章 “一帶一路”戰(zhàn)略的國內(nèi)布局
新疆金融業(yè)支持“絲綢之路經(jīng)濟帶”戰(zhàn)略發(fā)展的構(gòu)想與路徑
金融支持福建打造21世紀海上絲綢之路核心區(qū)的構(gòu)想
金融支持廣西發(fā)展“21世紀海上絲綢之路”貿(mào)易投資的策略
深化國家“輻射中心”戰(zhàn)略新認識 推進金融“一心兩區(qū)”新格局建設(shè)
上海金融業(yè)支持“一帶一路”建設(shè)的方略
天津金融支持“一帶一路”建設(shè)的戰(zhàn)略設(shè)想
第六章 “一帶一路”戰(zhàn)略實施中的風險及應(yīng)對
如何應(yīng)對“一帶一路”的投資風險？
直面“一帶一路”潛在風險
對“一帶一路”戰(zhàn)略的三點疑慮
警惕“一帶一路”戰(zhàn)略可能面臨的風險
“一帶一路”的戰(zhàn)略風險和戰(zhàn)術(shù)重構(gòu)
第七章 區(qū)別不同國家特點 有針對性推進“一帶一路”倡議
“一帶一路”沿線、周邊國家分類及走訪國家態(tài)度綜述
巴基斯坦具備成為“一帶一路”突破口的有利條件
印度改革“小步慢跑” 實用主義心態(tài)凸顯
充分發(fā)揮新加坡積極性 助力“一帶一路”落地東盟
封底推薦語
目前我們對“一帶一路”的政治學(xué)分析比較多，經(jīng)濟學(xué)分析比較少，因此，建立一整套的經(jīng)濟學(xué)和金融分析框架很有必要。
謝平 中國內(nèi)容四十人論壇高級研究員
“一帶一路”戰(zhàn)略既是經(jīng)貿(mào)投資的國際戰(zhàn)略，更是金融發(fā)展的國際戰(zhàn)略，甚至可以說，這就是金融的“一帶一路”。
劉尚希 財政部財政科學(xué)研究所所長
亞洲地區(qū)并不缺乏資金，缺少的只是融資機制。中方倡導(dǎo)建立亞投行，目的是為了盡可能滿足亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施融資需求巨大的客觀需要，中國將通過承擔更多的責任，來促進亞洲地區(qū)的合作和多贏之舉。
金立群 亞投行行長
“一帶一路”建設(shè)所倡導(dǎo)的是實現(xiàn)全方位、立體化、多層次互聯(lián)互通。其中，資金融通將發(fā)揮基礎(chǔ)性的重要作用。
金琦 絲路基金董事長
未來一個時期，“一帶一路”建設(shè)將秉承“共商、共享、共建”的理念，積極推動沿線國家和地區(qū)間的政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通和民心相通，為包括我國在內(nèi)的沿線國家和地區(qū)帶來巨大發(fā)展機會。國有大型商業(yè)銀行應(yīng)從戰(zhàn)略高度重視，牢牢抓住這一重大機遇。
連平 交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家
中國銀行業(yè)當前有機會抓住“一帶一路”的戰(zhàn)略性歷史機遇，加快在“一帶一路”區(qū)域的國際化戰(zhàn)略，推動構(gòu)建“人民幣區(qū)”，助推國家建設(shè)金融大動脈和“一帶一路”愿景落地。
巴曙松 中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家
引言
自2008世界金融危機之后，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家都陷入經(jīng)濟增長的低潮。世界頭號經(jīng)濟強國美國為了抗擊衰退，推出量化寬松措施。伴隨著美國經(jīng)濟的逐漸復(fù)蘇，美聯(lián)儲于2015年末開始加息，力圖實現(xiàn)貨幣政策的正?；?。但是，歐元區(qū)依然深陷增長泥沼，不得不接過美國量化寬松的接力棒。日本“三支箭”的結(jié)構(gòu)改革也沒有取得預(yù)期的效果。發(fā)達國家如此，本世紀初一向被視為世界經(jīng)濟增長動力的新興市場國家也是如此。各國各有各的問題，美聯(lián)儲加息和美元走強又使這些國家和地區(qū)不得不面對資本流出的風險，進一步加劇了政策應(yīng)對的難度。發(fā)達國家和新興市場國家步履蹣跚，這一窘境被國際貨幣基金組織總裁拉加德形容為“新平庸”。
中國也不例外。在經(jīng)歷了危機之后的短暫高增長后，中國經(jīng)濟逐步下行，傳統(tǒng)的依靠投資驅(qū)動的增長模式已經(jīng)逐漸走向窮途末路，地方政府賴以支撐其基建投資的地方平臺融資模式也受到極大的限制。2015年的經(jīng)濟增長速度更是“破七”，創(chuàng)二十五年新低，經(jīng)濟探底過程至今仍難言結(jié)束。中國在過去二十年間一直是世界經(jīng)濟的火車頭，如今中國經(jīng)濟增速的下行似乎使得世界經(jīng)濟增長的前景更加黯淡。
世界經(jīng)濟的“新平庸”和中國經(jīng)濟的“新常態(tài)”都在呼喚新的增長動力。
2015年3月，國家發(fā)展改革委、外交部、商務(wù)部28日聯(lián)合發(fā)布了《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》。這標志著中國“一帶一路”倡議的正式出臺。在這項倡議下，基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通、貿(mào)易暢通以及資金融通都是其中的重要內(nèi)容。無論哪項內(nèi)容的開展與推進，都離不開金融的支持。
首先，應(yīng)在“一帶一路”倡議下建立一個經(jīng)濟學(xué)框架?！耙粠б宦贰睉?yīng)是一個系統(tǒng)工程，而不是單個項目的簡單加總。對于項目的經(jīng)濟收益、戰(zhàn)略收益、外交收益，都應(yīng)該通盤考慮。對于國家的外匯儲備的使用、各種補貼政策， 也應(yīng)在一個清晰的框架下合理使用，最大限度服務(wù)“一帶一路”倡議。
其次，“一帶一路”倡議的推進離不開中方的對外投資。在對外投資的過程中，中方在事前就要正視可能遇到的困難。海外基礎(chǔ)設(shè)施投資對資金的渴求非常巨大，但由于項目周期長，風險也相應(yīng)在上升。在現(xiàn)有背景下，要最大限度實行市場化運作，建立正向激勵和約束機制，政府和私人部門的權(quán)責劃分、利潤分配機制需要科學(xué)設(shè)計，嚴格遵守，防范道德風險。事實證明，國家戰(zhàn)略也需要市場化運作。只有在對外投資中堅持市場化運作，才能避免“一哄而上”，運動式地推進“一帶一路”倡議。投資者也要樹立風險自擔的市場意識，不能指望賺錢歸自己、虧錢由政府兜底。
再次，“一帶一路”倡議是人民幣國際化的難得契機，倡議的推進也離不開完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施的支持?！耙粠б宦贰背h為人民幣流出創(chuàng)造了條件?！对妇芭c行動》在貿(mào)易暢通方面提出要構(gòu)建區(qū)域內(nèi)和各國良好的營商環(huán)境，在對外投資方面提出要加快中國投資便利化進程，這些都為人民幣向海外輸出創(chuàng)造了條件。從國際經(jīng)驗看，美國、日本等國都曾經(jīng)通過持續(xù)加大對外投資，向世界各國提供本國貨幣流動性，加速了本國貨幣國際化的進程，而本國幣值的穩(wěn)定和經(jīng)濟狀況的改善又促進了資本輸出。“一帶一路”涉及的項目具有跨國特性，而債券市場一旦具有開放性，就可以對“一帶一路”建設(shè)提供多方面支持：既可以為“一帶一路”建設(shè)提供直接和間接的融資支持，又可以降低項目融資成本，還可以增強我國對規(guī)則的制定權(quán)和戰(zhàn)略主動性?！耙粠б宦贰背h涉及65個國家及地區(qū)，其中很多會成為中國的經(jīng)貿(mào)伙伴，其貨幣可能不全是可兌換貨幣，有可能外匯管制比較嚴，金融市場的廣度和深度也不夠。對于這些風險，一個可考慮的選擇是在中國內(nèi)地建立一個對方貨幣的離岸無本金交割外匯市場，給企業(yè)提供一個市場化的風險管理工具。而在市場建立之前，需要引導(dǎo)企業(yè)樹立正確的金融風險意識，控制和管理好貨幣敞口風險。
最后，在“一帶一路”的實踐過程中要防范好投融資風險。作為資金提供者，我國可能面臨資金無法收回的風險。我們應(yīng)當加強與發(fā)達國家之間的政策協(xié)調(diào)，尤其要注意發(fā)揮出口信用保險的作用，積極參加相關(guān)機制的國際協(xié)調(diào)與合作。中國企業(yè)在“走出去”的過程中，受到國際視野、對國際法律的認知、國際人才儲備薄弱的影響，對國際經(jīng)營的風險缺乏足夠的理解，在國際投資過程中也缺乏足夠的保險機制。“一帶一路”過程中還存在法律風險。中國和帶路沿線國的利益不會完全相同，因此，中方企業(yè)在項目落地國的投資面臨準入限制風險。即便是那些沒有明確法律限制外資比例的國家，其政府也往往持有對合資企業(yè)重大決策的否決權(quán)，這將大大限制中方在境外合資企業(yè)的自主權(quán)。此外，大量的國際經(jīng)驗表明，獲得投資的東道國未必對投資來源國感恩戴德，反而可能加劇對來源國的疑慮與抵制。出錢未必能辦好事，這是中方應(yīng)該高度重視的問題。
千里之行，始于足下。為了加深對“一帶一路”倡議的理解，更好地了解帶路沿線及相關(guān)國家對倡議的態(tài)度，中國金融四十人論壇于2015年10月舉辦了首期“CF40一帶一路+全球訪問”，出訪美國、英國、阿聯(lián)酋、巴基斯坦、印度和新加坡六國，與當?shù)氐恼賳T、研究機構(gòu)的學(xué)者以及金融機構(gòu)高管探討“一帶一路”的前景與風險。
美國持觀望態(tài)度，對“一帶一路”的性質(zhì)比較困惑?；A(chǔ)設(shè)施投資是“一帶一路”倡議的重要內(nèi)容，美國關(guān)注中方企業(yè)在此過程中財務(wù)狀況的可持續(xù)性如何、投資能不能收回來。英國和阿聯(lián)酋態(tài)度相對積極。近來中英關(guān)系持續(xù)升溫，倫敦積極成為人民幣離岸中心，英國的相關(guān)機構(gòu)對“一帶一路”倡議比較感興趣。當然，英國本身不是“一帶一路”直接的受益國家，英方專家認為中英機構(gòu)可以合作，因為英國機構(gòu)在殖民地國家、新興市場國家有豐富的投資經(jīng)驗，可以與中方分享。阿聯(lián)酋的主權(quán)財富投資基金的高管也持開放態(tài)度，表達了對“一帶一路”項目融資的參與意愿。
中方在巴投資有良好的政治基礎(chǔ)。巴基斯坦近年來經(jīng)濟形勢沒有大起大落，與中國的經(jīng)貿(mào)往來在加深，自身也有較強的發(fā)展意愿，適合與中國進行戰(zhàn)略對接，具備成為“一帶一路”倡突破口的有利條件。但是，中巴合作中的風險因素也不容忽視。巴基斯坦的地緣政治風險和國內(nèi)的政治局勢將給中企的安全帶來考驗，巴基斯坦復(fù)雜的稅制也讓落地中企頭疼不已。
印度市場規(guī)模大，基礎(chǔ)設(shè)施升級改造的投資空間也大。對于“一帶一路”，印度有參與的需求和意愿，實用主義心態(tài)突出，但不樂于接受中方的概念。印度對于“一帶一路”這樣的倡議能做到不反對、有選擇地參與，對中國而言就已經(jīng)是很好的結(jié)果了。
東盟國家資源豐富，但缺乏建設(shè)資金，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面存在嚴重的“赤字”?！耙粠б宦贰背h中的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通有助于盤活東盟，撬動其資源。一帶一路”倡議的內(nèi)容契合東盟改造基礎(chǔ)設(shè)施的需求，給了新加坡發(fā)達的金融業(yè)和豐富的項目融資經(jīng)驗以用武之地。如果中新雙方能攜起手來，充分利用新加坡在東盟的優(yōu)勢，助力“一帶一路”的推行，很有可能實現(xiàn)中新的共贏。
各國對“一帶一路”的態(tài)度和理解不盡相同，“一帶一路”倡議應(yīng)從各國特點出發(fā)而有不同的側(cè)重點。因此，中方應(yīng)區(qū)別不同國家特點 ，有針對性推進“一帶一路”倡議。
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