未收藏
21世紀(jì)金融監(jiān)管
喬安妮?凱勒曼 雅各布?德汗 費姆克?德弗里斯 編著
張曉樸 譯
中信出版社 2016年1月
內(nèi)容簡介：
《21世紀(jì)金融監(jiān)管》是危機后反思金融監(jiān)管的著作中最有深度、最有價值的一部。
該書通過聚焦于監(jiān)管實踐而不僅是監(jiān)管規(guī)則，探討了如何打造高質(zhì)量監(jiān)管、構(gòu)造新的監(jiān)管范式，介紹了英國、荷蘭、法國、澳大利亞、新加坡、瑞典、歐盟等多個國家的金融監(jiān)管實踐。該書就原則導(dǎo)向監(jiān)管、雙峰監(jiān)管、前瞻性監(jiān)管、分析式監(jiān)管、監(jiān)管中的董事會評價、金融監(jiān)管的執(zhí)行、金融監(jiān)管的激勵機制、宏觀審慎與微觀審慎監(jiān)管之間的有機配合等重要的金融監(jiān)管問題進行了細致入微、引人入勝的闡述。
人類能通過改進監(jiān)管防范下一次金融危機嗎？
公眾應(yīng)當(dāng)對監(jiān)管機構(gòu)抱以什么樣的合理期待？
金融監(jiān)管機構(gòu)究竟應(yīng)當(dāng)更關(guān)注監(jiān)管的結(jié)果還是監(jiān)管的過程？
什么樣的監(jiān)管才是良好高質(zhì)量的監(jiān)管，有什么特征？
如何把握對金融機構(gòu)戰(zhàn)略、商業(yè)模式、行為、文化的監(jiān)管分寸？
未來十年全球金融監(jiān)管將發(fā)生怎樣的變化？
本書對這些問題逐一進行了詳細解答，代表了迄今全球?qū)鹑诒O(jiān)管最高水平的思考。
作者簡介：
喬安妮?凱勒曼(A. Joanne Kellermann)，荷蘭央行執(zhí)行董事。
雅各布?德汗(Jakob de Haan)，荷蘭央行研究主管，同時任荷蘭格羅寧根大學(xué)政治經(jīng)濟教授。
費姆克?德弗里斯(Femke de Vries)，荷蘭央行監(jiān)管專家中心主任。
譯者簡介：
張曉樸 研究員，經(jīng)濟學(xué)博士。2005年和2011年分別獲第十一屆、第十四屆孫冶方經(jīng)濟科學(xué)獎。2003年獲首屆“黃達－蒙代爾經(jīng)濟學(xué)獎”（Mundell-Huang Prize）。獲中國金融學(xué)會第六屆全國優(yōu)秀金融論文評比一等獎（最高獎）。 2009年入選“新世紀(jì)百千萬人才工程”國家級人選，享受國務(wù)院政府特殊津貼的專家。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會研究工作組（RTF）成員，聯(lián)合論壇（Joint Forum）金融集團監(jiān)管原則工作組成員，中國金融四十人論壇成員。
推薦語：
2008年國際金融危機已經(jīng)過去7年有余，但全球經(jīng)濟依然籠罩在危機的深度陰霾下，這使我們從一個不同于以往的角度再次感悟到“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心”，也迫使我們更深入地反思金融風(fēng)險與金融監(jiān)管。從歷史上看，每一次大的危機都有特定的拓展模式，只有走完全過程才能達到新的平衡點，今后幾年世界經(jīng)濟仍將面臨很多風(fēng)險和挑戰(zhàn)，對此我們在思想和戰(zhàn)略上要有充分的準(zhǔn)備。衷心希望本書能夠為推進我國金融改革和完善金融監(jiān)管提供有益借鑒。
中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任 劉鶴
金融體系就像“熵”一樣，復(fù)雜度與日俱增，需要監(jiān)管者化繁為簡，使得每個人都能夠理解監(jiān)管，因為“監(jiān)管是一門技藝而非科學(xué)”，不僅要注重金融監(jiān)管理論，也要注重金融監(jiān)管實踐。我推薦有興趣的讀者閱讀本書，鉆研良好金融監(jiān)管的復(fù)雜“技藝”。
中國銀監(jiān)會首席顧問 沈聯(lián)濤
何謂有效的金融監(jiān)管？對此，仁者見仁，智者見智?，F(xiàn)實世界遠比定義復(fù)雜，金融監(jiān)管過程貫穿著大量的人為因素。金融監(jiān)管是否有效，在很大程度上取決于監(jiān)管者的理念、眼界、知識、經(jīng)驗、領(lǐng)導(dǎo)力、分析能力與判斷力。感謝張曉樸博士翻譯的這本《21世紀(jì)金融監(jiān)管》，它集合了金融監(jiān)管領(lǐng)域權(quán)威專家的真知灼見，相信中國讀者會受益無窮，對于中國目前正在進行的關(guān)于金融監(jiān)管體制改革的討論，這本書尤其正當(dāng)其時。
世界銀行全球金融與市場局前首席金融專家 王君
本書通過聚焦于監(jiān)管實踐而非監(jiān)管規(guī)則解釋了諸多重要的問題，如什么才是“高質(zhì)量的監(jiān)管”？執(zhí)行監(jiān)管規(guī)則和管控風(fēng)險之間有什么關(guān)系？基于什么因素決定是選擇規(guī)則導(dǎo)向、原則導(dǎo)向或自我監(jiān)督式的監(jiān)管結(jié)構(gòu)？監(jiān)管機構(gòu)能否應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險？在面對日趨復(fù)雜多變的風(fēng)險時，書中提出的眾多新穎觀點不僅可以幫助監(jiān)管專業(yè)人員理清思路，而且可以方便有效地轉(zhuǎn)化為具體的監(jiān)管安排。
美國哈佛大學(xué)教授 馬爾科姆?K?斯帕羅
本書目錄
中文版序一
中文版序二
中文版序三
序言
譯者前言
前言
第1章 良好監(jiān)管及其在后雷曼時代的局限性
第2章 金融監(jiān)管質(zhì)量的管理
第3章 分析式監(jiān)管案例：瑞典視角
第4章 監(jiān)管的未預(yù)后果
第5章 金融機構(gòu)監(jiān)管的影響和激勵
第6章 監(jiān)管執(zhí)行的發(fā)展
第7章 好時期與壞時期的監(jiān)管：公眾輿論與監(jiān)管方式的一致性
第8章 董事會評價
第9章 外部監(jiān)管與內(nèi)部監(jiān)管：如何有效實施？
第10章 荷蘭央行的行為和文化監(jiān)管
第11章 原則導(dǎo)向監(jiān)管怎樣促成良好監(jiān)管目標(biāo)的實現(xiàn)？
第12章 雙峰監(jiān)管模式的應(yīng)用：基于歐洲的經(jīng)驗教訓(xùn)
第13章 宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的有機結(jié)合
第14章 監(jiān)管：未來十年展望
縮寫詞列表（中英文對照）
本書作者
參考文獻
附錄 如何打造良好監(jiān)管：學(xué)會說“不”
中文版序一
2008年發(fā)生的國際金融危機中斷了世界經(jīng)濟持續(xù)30多年的黃金增長期。金融體系的去杠桿和實體經(jīng)濟的下行形成具有放大效應(yīng)的負反饋循環(huán)，導(dǎo)致世界經(jīng)濟陷入長時期的深度衰退。危機爆發(fā)已經(jīng)7年多，全球經(jīng)濟金融盡管有所恢復(fù)，但依然籠罩在危機的深度陰霾下，這使我們從一個不同于以往的角度再次感悟到“金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心”，也迫使我們更深入地反思金融風(fēng)險與金融監(jiān)管。從歷史上看，每一次大的危機都有特定的拓展模式，只有走完全過程才能達到新的平衡點，今后幾年世界經(jīng)濟仍將面臨很多可以預(yù)見和難以預(yù)見的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，對此我們在思想上和戰(zhàn)略上要有充分的準(zhǔn)備。
從金融發(fā)展史來看，金融危機并不是人們想象中的小概率事件。一部金融史就是一部危機史。研究發(fā)現(xiàn)，在過去四分之一個世紀(jì)中，國際上平均每年會發(fā)生6場或大或小的金融危機。我們好奇的是：為什么會發(fā)生金融危機？金融危機是否可以避免？從經(jīng)濟長周期理論到宏觀政策失誤，從凱恩斯提出的“動物精神”到金融體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性，盡管圍繞著危機原因的研究越來越多，但爭議并不比過去少。這些爭議既是我們對危機認識不斷深化的必要過程，也在反復(fù)讓我們品味金德爾伯格所作的論斷：金融危機是一個永恒的現(xiàn)象。我們是否只能無奈地接受“危機無法預(yù)測，更無法預(yù)防”的悲觀論調(diào)？事實上，金融危機并非無跡可尋?！皻v史不會重復(fù)自己，但會押著同樣的韻腳”，此次危機并不是“這次不一樣”?；谶^去800多年金融歷史數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)，歷次金融危機產(chǎn)生的共同標(biāo)志性特征有：資產(chǎn)價格大幅上升；債務(wù)負擔(dān)加?。唤?jīng)濟增長率波動；經(jīng)常賬戶赤字等?；诖?，有不少人堅持認為，金融危機應(yīng)當(dāng)可以避免。為避免危機發(fā)生，要警惕那些新形成的、變異了的風(fēng)險隱患，更要克服那些共同的根源性因素。
每一次金融危機都意味著政府與市場關(guān)系的嚴(yán)重失調(diào)。政府與市場的關(guān)系，一直是經(jīng)濟學(xué)研究的核心命題。從思想理論和政策實踐的發(fā)展歷程看，政府與市場的關(guān)系像一個鐘擺，總是在政府多一點和市場多一點之間擺動，難點是在不同的發(fā)展階段如何實現(xiàn)有效平衡、發(fā)揮最大合力。危機前美國在經(jīng)濟金融發(fā)展上采取了“自由放任主義”，金融自由化、復(fù)雜金融創(chuàng)新走向極致。危機后格林斯潘承認，自由市場理論的缺陷和金融機構(gòu)自我調(diào)節(jié)能力的全面崩潰令他“萬分震驚，難以置信”。分析和認識這次大危機，要從政府與市場關(guān)系這個深刻的大背景出發(fā)。
每一次危機都意味著金融監(jiān)管的失敗和隨之而來的重大變革。我在兩次全球大危機的比較研究中提到，兩次大危機中一個共同的原因是金融體系的脆弱性超過了微觀層面的風(fēng)險管理能力和宏觀層面的監(jiān)管能力。在兩次危機形成過程中，監(jiān)管上奉行“輕觸式監(jiān)管”，認為“最少的監(jiān)管是最好的監(jiān)管”。監(jiān)管放松、監(jiān)管空白和監(jiān)管套利愈演愈烈，甚至出現(xiàn)“監(jiān)管競次”（race to the bottom）——各國監(jiān)管機構(gòu)競相降低監(jiān)管要求以追求本國金融機構(gòu)的相對競爭優(yōu)勢。美國國會對此次危機的調(diào)查結(jié)論是，這場金融危機本可以避免，危機既非天災(zāi)也非計算機模型的失效，而是源于人類對風(fēng)險的無動于衷和錯誤判斷。借用莎士比亞的話：“錯誤不在別處，就在我們自身。”面對來自國內(nèi)政治、社會的巨大壓力，美歐大幅提高金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，擴大金融監(jiān)管范圍，全面加強金融監(jiān)管力度。在充分肯定這些進步的同時，我們也要看到，這些被強化了的監(jiān)管很可能在若干年后引發(fā)難以預(yù)料的、更猛烈的監(jiān)管規(guī)避。金融發(fā)展很可能繼續(xù)沿著“危機—管制—金融抑制—放松管制—過度創(chuàng)新—新的危機”的歷史周期律演進。
這場危機帶給金融監(jiān)管的啟示至少有三條。第一，金融監(jiān)管要有前瞻性。前瞻性是風(fēng)險管理和金融監(jiān)管的生命所在。金融監(jiān)管者需要對金融風(fēng)險保有一顆敬畏之心，提高風(fēng)險警覺性，不能只在出現(xiàn)問題后才采取行動，要有預(yù)判、有預(yù)案。從某種意義上說，監(jiān)管必須是內(nèi)生反周期性的，特別是在繁榮時期，金融監(jiān)管在不受重視時最有價值。第二，金融監(jiān)管體系要有適應(yīng)性，要根據(jù)本國金融體系的發(fā)展水平、結(jié)構(gòu)變化和風(fēng)險變遷動態(tài)演進，關(guān)鍵是要有效捕捉風(fēng)險并與時俱進地配置監(jiān)管資源，使監(jiān)管能力建設(shè)與金融創(chuàng)新相適應(yīng)。金融監(jiān)管者需要具備深刻的自省意識和不斷改良的能力。第三，金融監(jiān)管要“長牙齒”，不能只說不做。金融監(jiān)管者不能只靠風(fēng)險提示或道義勸說實施監(jiān)管，在巨大的利益面前監(jiān)管機構(gòu)的口頭警告充其量不過是紙上談兵。金融危機是一個強大的敵人。要戰(zhàn)勝它就意味著監(jiān)管機構(gòu)要能夠在危機的關(guān)鍵時刻做出不同于市場的獨立判斷，而不是被市場的意志所左右。這既需要智慧，更需要強烈的使命感和勇氣。
從衡量金融發(fā)展的四個維度——深度、效率、可獲得性、穩(wěn)定性來看，近些年來我國金融業(yè)改革開放和監(jiān)管取得了令人矚目的成績，但一些不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題依然突出。解決這些問題根本上要靠深化金融改革。由于金融資源具有高度流動性，金融市場具有很強的整體性，金融改革需要特別注重單兵突進和整體協(xié)調(diào)的關(guān)系，防止改革部門化、碎片化。僅在單個領(lǐng)域推進某項改革往往難以取得預(yù)期效果，反過來也會影響這項改革的可行性、可信度。要堅持市場配置金融資源的改革導(dǎo)向，通過協(xié)同推進金融布局、金融機構(gòu)、金融調(diào)控、金融監(jiān)管和金融基礎(chǔ)設(shè)施等改革以及與之配套的實體經(jīng)濟領(lǐng)域改革，優(yōu)化資源配置、支持實體經(jīng)濟發(fā)展，并在這一過程中實現(xiàn)金融自身發(fā)展。
當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，發(fā)展的速度、方式、結(jié)構(gòu)、動力都在發(fā)生轉(zhuǎn)化。這既是金融發(fā)展的重要機遇期，也是金融風(fēng)險的易發(fā)多發(fā)期，對金融工作提出了更高要求。一方面，金融業(yè)要提高服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，為去產(chǎn)能、去庫存、補短板等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供強有力支持。另一方面，我國金融風(fēng)險整體可控，但伴隨著經(jīng)濟增速下調(diào)和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，各類隱性風(fēng)險將逐步顯性化，面對以高杠桿為主要特征的各類風(fēng)險，要堅持用改革的思維和方法解決長期性結(jié)構(gòu)性問題，以外科手術(shù)式的措施化解短期風(fēng)險隱患，真正使金融體系經(jīng)得起經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性、周期性變化的考驗。我們要深刻吸取國際金融危機教訓(xùn)，把防范風(fēng)險作為金融工作的生命線，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險的底線。
黨的十八屆五中全會提出，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場發(fā)展的金融監(jiān)管框架。我們要認真貫徹落實十八屆五中全會精神，加快建立符合現(xiàn)代金融特點、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)監(jiān)管、有力有效的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架。在完善體制的同時，也要改革和優(yōu)化監(jiān)管機制。一要牢固樹立風(fēng)險思維和危機應(yīng)對意識。要摸清真實的風(fēng)險底數(shù)，廣撒網(wǎng)、細捕魚，實現(xiàn)金融風(fēng)險監(jiān)管全覆蓋。二要進一步提高監(jiān)管能力。不斷完善監(jiān)管手段和工具箱，運用壓力測試等手段提高監(jiān)管的前瞻性，打造現(xiàn)代化的監(jiān)管隊伍，著力提高監(jiān)管的專業(yè)性。加強金融消費者權(quán)益保護，寓監(jiān)管于服務(wù)。三要進一步強化行動的意愿。敢于質(zhì)疑、能夠說“不”，拒絕監(jiān)管上的“父愛主義”，提高依法監(jiān)管的執(zhí)行力。從長遠看，我國應(yīng)在充分借鑒國際經(jīng)驗和教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，積極構(gòu)建系統(tǒng)性風(fēng)險防范的長效機制，不斷建立并完善系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管的法律制度、機構(gòu)安排、技術(shù)工具等，構(gòu)造現(xiàn)代化的金融監(jiān)管治理體系。
關(guān)于監(jiān)管者如何更好地實施監(jiān)管這樣的技術(shù)性問題，往往少見于著述。曉樸同志翻譯的《21世紀(jì)金融監(jiān)管》一書彌補了這一缺憾。國際上十余位經(jīng)驗豐富的高級監(jiān)管專家對全球金融監(jiān)管中的一些體制機制和技術(shù)性、操作性問題進行了深入分析，有些給出了很好的答案，有些提出了發(fā)人深思的問題，其中不乏真知灼見。改革越深入，越需要具備專業(yè)素養(yǎng)和專業(yè)技能的人才。金融從業(yè)者和經(jīng)濟工作者都應(yīng)當(dāng)讀一讀。衷心希望本書能夠為推進我國金融改革和完善金融監(jiān)管提供有益借鑒。
中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任
劉鶴
2015年12月8日
中文版序二
荷蘭央行將多位世界知名金融監(jiān)管專家的論文匯編成讀者眼前的這本著作，以回顧2008年國際金融危機、2010年歐債危機以來全球金融監(jiān)管實踐的發(fā)展。本書全面評估了全球在銀行監(jiān)管規(guī)則和監(jiān)管實踐領(lǐng)域發(fā)生的主要改革，是一本重要的、有影響力的著作。
編者邀請了14位經(jīng)驗豐富的金融監(jiān)管專家回顧過往的經(jīng)驗教訓(xùn)，展望未來的監(jiān)管發(fā)展。這些專家都經(jīng)歷了進入21世紀(jì)以來（迄今為止）最為深重的金融危機，他們中既有學(xué)者，亦有監(jiān)管專家。值得注意的是，這些作者中有六位女性，表明了金融監(jiān)管領(lǐng)域在性別平等方面所取得的進展。
本書的三位編者在英文版前言中寫道：“監(jiān)管是一門技藝而非科學(xué)，我們只能致力于持續(xù)不斷地提高技能?！?
哈佛大學(xué)教授馬爾科姆?斯帕羅（Malcolm Sparrow)為本書作序。他致力于推廣監(jiān)管是一門技藝的理念
Malcolm K Sparrow, The Regulatory Craft: Controlling Risks, Solving Problems, and Managing Compliance, Brookings Institution, 2000.(Sparrow，2000)，不僅強調(diào)金融監(jiān)管理論的重要性，也注重金融監(jiān)管實踐。監(jiān)管規(guī)定（如法律和法規(guī)）就如同食譜，在落實監(jiān)管行動之前是毫無意義的。這就如同評價布丁味道如何，只有吃了才知道。監(jiān)管就像烹飪，不僅是一門技藝，更是一門藝術(shù)。
烹飪的科學(xué)之處在于廚師了解食材數(shù)量和烹飪溫度，但是菜肴的質(zhì)量不僅取決于廚師的技藝，還受到飲食環(huán)境的影響。選取同樣的食材，每個廚師烹飪的菜肴味道卻截然不同，因此成功的秘訣也并不唯一。
實現(xiàn)良好監(jiān)管的一大阻礙是金融理論中存在的嚴(yán)重缺陷——多數(shù)金融風(fēng)險管理模型都建立在這些金融理論基礎(chǔ)之上。金融理論試圖讓金融成為一門定量科學(xué)，卻忽視了其中人的因素。經(jīng)濟和金融專家對于無法預(yù)測經(jīng)濟危機感到不解，在提供可行的、持續(xù)性的解決方案時也茫然無措。現(xiàn)有的金融理論體系中有太多錯誤的假設(shè)，如市場能夠自我調(diào)節(jié)到最優(yōu)狀態(tài)；金融業(yè)的自利原則能夠維護系統(tǒng)穩(wěn)定性；貨幣穩(wěn)定能夠自然而然地促進金融穩(wěn)定等。經(jīng)驗證明，上述每條假設(shè)都是錯誤的，并且?guī)砹藶?zāi)難性的后果。
不幸的是，現(xiàn)在這一代金融政策的制定者和金融從業(yè)者過于訓(xùn)練有素，都已被這些“精巧的”理論俘獲了頭腦。根據(jù)這些理論，金融看起來具有超高的效率、超強的創(chuàng)造力并且會提升財富水平，從而給人們帶來安全錯覺和自滿，完全忽略了特殊投資工具、表外業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)形成的資產(chǎn)和債務(wù)泡沫。事實上，許多政策制定者忽略了銀行監(jiān)管者的實踐忠告，后者在金融危機之前就警告說，至少在個體機構(gòu)層面，脆弱和不可持續(xù)的跡象已經(jīng)有目共睹。
現(xiàn)在的共識是，我們中大多數(shù)人沒有預(yù)見到危機的到來，主要是因為我們被劃分到專業(yè)性的機構(gòu)或領(lǐng)域，每個機構(gòu)或領(lǐng)域僅負責(zé)單獨的一個部分。而處理金融危機的復(fù)雜性在于，我們面對的是一個系統(tǒng)性或是跨系統(tǒng)的危機，不同的部分互相聯(lián)系，而我們對于那些動態(tài)的、復(fù)雜的、非線性的反饋機制并不完全了解。此外，經(jīng)濟危機本質(zhì)上是全球性的，有著跨司法管轄區(qū)、跨國界和跨市場的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。
當(dāng)上述反饋機制無法簡化建模時，定量科學(xué)的不足就顯而易見了。一般均衡模型建立在理性預(yù)期的基礎(chǔ)上，而這樣的預(yù)期要么忽視了金融部門（因為金融部門已經(jīng)被排除在外），要么無視實體部門的反饋和影子銀行的監(jiān)管套利。
有經(jīng)驗的人都知道，如果房地產(chǎn)行業(yè)的總價值超過該國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的250%，那么房地產(chǎn)價格下跌30%會深深地傷害到金融體系。金融體系3%的資本（約33倍的杠桿比率）難以承受相當(dāng)于GDP 75%的財富損失。一旦利率上升，泡沫破滅，金融體系將承擔(dān)流動性和償付能力的雙重風(fēng)險。
當(dāng)前，我們所面臨的問題并不僅僅是金融部門的高杠桿，包括家庭、政府和企業(yè)在內(nèi)的其他借款人也存在著過度杠桿的問題。因此，僅規(guī)制或監(jiān)管金融部門并不能解決所有問題，我們還需要推進稅制改革（例如廢除獎債抑股的歧視性稅收規(guī)定），并完善資本市場準(zhǔn)入機制。
這不僅僅是系統(tǒng)性的問題，也與我們認識上的局限有關(guān)。隨著復(fù)雜社會的分工不斷細化，我們中大多數(shù)人僅在專門領(lǐng)域接受訓(xùn)練，較少涉足其他領(lǐng)域，學(xué)得越多，懂得越少。專業(yè)化分工下，信息共享機制的缺失，導(dǎo)致我們?nèi)鄙賹φ麄€系統(tǒng)的全面認知。隨著銀行集團橫跨150多個國家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)，單純地將金融部門劃分為銀行和非銀行兩類機構(gòu)進行監(jiān)管，已經(jīng)是“只見樹木不見森林”了。
金融理論中最具破壞性的內(nèi)容當(dāng)屬完全信息假設(shè)。在這一理想化的假設(shè)基礎(chǔ)上，存在著“最優(yōu)化”的政策選擇。但身經(jīng)百戰(zhàn)的金融監(jiān)管者們早已從應(yīng)對金融危機的過程中體會到，監(jiān)管與軍事戰(zhàn)爭頗為相似：當(dāng)?shù)谝话l(fā)子彈射出之后，再完備的作戰(zhàn)計劃和戰(zhàn)略也難以奏效，因為存在著巨大的信息不對稱——我們不知道敵人在做什么，甚至連自己能否守住陣地都無從知曉。
與發(fā)達國家的同行相比，亞洲的金融監(jiān)管者或許沒有受到同等良好的專業(yè)培訓(xùn)。但他們至少都能謙遜地認識到，只能借助有限的信息、有限的資源以及來自政治家和公眾的有限協(xié)調(diào)和支持開展監(jiān)管工作。
公元前6世紀(jì)中國的軍事戰(zhàn)略家孫子指出，“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”。當(dāng)前金融業(yè)的信條是“了解自己的行業(yè)、對手和風(fēng)險”，但經(jīng)常會忽略對自身的認知，特別是對自身盲點和弱點的認知。
系統(tǒng)的改變是通過事件、過程和機構(gòu)的改變而逐步深入的。我們知道，混亂或危機是系統(tǒng)出現(xiàn)的緊急狀態(tài)，標(biāo)志著從一種秩序向另一種秩序轉(zhuǎn)變。因此，金融危機的起源不僅是金融機構(gòu)操作不當(dāng)，還有更為復(fù)雜的原因，包括實體經(jīng)濟部門的失衡、不當(dāng)操作和激勵機制扭曲、政策和監(jiān)管的疏漏，以及其他因素（例如惡劣氣候與饑荒等導(dǎo)致的通貨膨脹）。
我們已經(jīng)意識到，現(xiàn)在使用的風(fēng)險管理與預(yù)警模型是很不完善的，在個別情形下甚至完全失效。我們需要加強對行為模式的認知。一旦危機爆發(fā)，監(jiān)管應(yīng)以防止災(zāi)難發(fā)生或盡量減少損失為目標(biāo)，對市場行為加以干預(yù)。如果監(jiān)管是一門技藝或藝術(shù)，那么監(jiān)管者相信自己的經(jīng)驗或直覺就顯得尤為重要了，即使這些經(jīng)驗與理論模型的結(jié)論相左。
金融體系就像“熵”一樣，復(fù)雜度與日俱增。技能和掌握的信息都比較有限的監(jiān)管者需要化繁為簡。就像斯帕羅的名言所說，“選擇重要的問題，解決它們，并告訴每一個人。”當(dāng)監(jiān)管規(guī)則和程序已經(jīng)復(fù)雜到銀行的董事會、高管層和投資者只有通過聘請昂貴的律師和顧問才能理解時，當(dāng)IT系統(tǒng)頻繁升級時，金融體系對于“門外漢”而言就成為一種負擔(dān)了。復(fù)雜的監(jiān)管規(guī)則有利于大型的、高盈利性的機構(gòu)，因為只有它們才能負擔(dān)得起巨額的管理成本。
監(jiān)督領(lǐng)導(dǎo)力應(yīng)體現(xiàn)在明確監(jiān)管目標(biāo)、簡化執(zhí)行和實施，使得每個人都能理解監(jiān)管。但現(xiàn)行的規(guī)制已經(jīng)復(fù)雜到消費者、銀行董事會、管理層和金融監(jiān)管者都困惑于什么才是重要的。當(dāng)所有的事情看起來都很重要時，就難以區(qū)分孰輕孰重了。
這就是監(jiān)管者仍需關(guān)注原則導(dǎo)向監(jiān)管，時刻謹(jǐn)記監(jiān)管的目標(biāo)并注重監(jiān)管效果，而不是制定出讓“大而不能倒”的機構(gòu)受益的復(fù)雜規(guī)則和法規(guī)的原因。
最后需要指出的是，人與人之間的相互關(guān)系和相互作用構(gòu)成了金融行為的基礎(chǔ)。這些相互關(guān)系和作用的藝術(shù)性多于科學(xué)性。認識到監(jiān)管是一門技藝對于金融監(jiān)管而言是一個非常良好的開端。我推薦有興趣的讀者不妨讀讀本書，鉆研良好金融監(jiān)管的復(fù)雜“技藝”。
中國銀監(jiān)會首席顧問
沈聯(lián)濤
中文版序三
人們對這次全球金融危機的原因多有歧見，然而對于危機暴露出來的金融監(jiān)管失敗則有共識。危機過后，人們很自然地反省現(xiàn)行金融監(jiān)管理念、模式、體制和方法的弊端，探索未來的改革方向和實施的路徑?！?1世紀(jì)金融監(jiān)管》集合了金融監(jiān)管領(lǐng)域權(quán)威專家的真知灼見，全面而具體地總結(jié)了過去十年全球金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗和教訓(xùn)，以全球視角和務(wù)實的風(fēng)格，對未來金融監(jiān)管改革的諸多關(guān)鍵問題，提出了創(chuàng)造性的看法，向外推進了金融監(jiān)管的知識邊界。
縱觀人類對待金融監(jiān)管的態(tài)度，不難看出其中的機會主義傾向。當(dāng)經(jīng)濟繁榮、金融機構(gòu)普遍盈利的時候，人們往往掉以輕心，更多地把監(jiān)管看作是金融發(fā)展的掣肘，主張放松監(jiān)管。的確，這次金融危機之前，發(fā)達國家大多青睞所謂“輕觸式監(jiān)管”模式，就是明證。然而，一旦危機爆發(fā)，生靈涂炭，痛定思痛，則開始強調(diào)要加強監(jiān)管。倘若在低水平上如此循環(huán)往復(fù)，首鼠兩端，則終究難以形成真正有效的金融監(jiān)管。
由于金融監(jiān)管領(lǐng)域并無獨到的理論，所倚重的無非是現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)關(guān)于公共選擇理論、博弈論、成本收益的分析手段，再加上制定規(guī)則和實施監(jiān)督，其中的邏輯和知識大多屬于常識的范疇，不似天體物理或者導(dǎo)彈科學(xué)那樣需要高深莫測的理論支撐。也正因為如此，金融監(jiān)管領(lǐng)域的研究者更容易魚龍混雜，對問題的討論亦難免庸俗而瑣碎，使得這個領(lǐng)域充斥著似是而非的議論。
除了理論的缺失，籠罩金融監(jiān)管的迷霧還源自其有效性難以量化。的確，如果說金融監(jiān)管的當(dāng)期成本可以度量，其長遠收益則隱含在金融體系的穩(wěn)健和危機之中。這種成本和收益的不對稱，也是人類對待金融監(jiān)管機會主義態(tài)度的一個原因。可以想見，如果金融體系可以在沒有監(jiān)管的情況下有效運行，則取消監(jiān)管會成為合乎邏輯的選擇。但一次又一次的金融危機用沉重的代價為金融監(jiān)管存在的合理性提供了不可撼動的支持。然而，如何建立有效的金融監(jiān)管，始終是擺在各國面前的一個難題。
何謂有效的金融監(jiān)管？對此，仁者見仁，智者見智。本書有的作者解釋為，既要糾正市場失靈，又要不阻礙市場創(chuàng)新；也有人把不發(fā)生金融危機當(dāng)作是金融監(jiān)管有效的標(biāo)志。如果這樣，反過來發(fā)生了金融危機，則可以證明監(jiān)管失敗。其實現(xiàn)實世界遠比這些定義復(fù)雜，因為一個金融體系穩(wěn)健與否，是否發(fā)生危機，決定的因素很多，成敗都很難直截了當(dāng)?shù)貧w因于金融監(jiān)管。
盡管有上述模糊地帶并不妨礙人類追求金融監(jiān)管所付出的努力，因為舍此并無他途。然而，有效金融監(jiān)管的建立決非易事。這部分是因為金融監(jiān)管不僅是科學(xué)，更是藝術(shù)。正因為如此，金融監(jiān)管的過程貫穿著大量的人為因素。金融監(jiān)管是否有效，在很大程度上取決于監(jiān)管者的理念、眼界、知識、經(jīng)驗、領(lǐng)導(dǎo)力、分析能力與判斷力。由于存在著大量的人為因素，因此監(jiān)管者其實有很寬泛的相機抉擇的余地。從負面看，監(jiān)管者可以不露痕跡地濫用權(quán)力。事實上，不得不跟一些未必稱職的監(jiān)管者周旋，從金融機構(gòu)的角度看，也是一種監(jiān)管成本。從正面看，跟人品與能力俱佳的監(jiān)管者打交道，可以為金融機構(gòu)帶來無窮的價值，可以幫助金融機構(gòu)改善經(jīng)營，規(guī)避風(fēng)險，減少損失乃至破產(chǎn)的危險。因此可以說，很多情況下，成也監(jiān)管者，敗也監(jiān)管者。
即使是再好的金融監(jiān)管官員，也不指望能在具體的金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域超越優(yōu)秀的從業(yè)人員；正如金融監(jiān)管機構(gòu)無法在商業(yè)創(chuàng)新上超越優(yōu)質(zhì)的金融機構(gòu)一樣。這也是人們普遍認為金融監(jiān)管永遠都落在市場發(fā)展的后面的原因。然而，真正優(yōu)秀的金融監(jiān)管官員，必然善于學(xué)習(xí)，可以憑借監(jiān)管者獨一無二的優(yōu)勢，在監(jiān)管過程中快速掌握金融機構(gòu)運作的機理，并且由于其獨特又全面的視角，使其能夠在風(fēng)險的判斷上，比被監(jiān)管者略勝一籌。這樣的金融監(jiān)管者，能夠贏得金融機構(gòu)和市場的尊重，建立起信心，并且讓被監(jiān)管者既感到如沐春風(fēng)般地舒服，又能保持必要的、健康的威懾力。
高素質(zhì)的金融監(jiān)管人員是稀缺的。如何才能吸引、挽留、激勵人品與能力俱佳的監(jiān)管者，始終是一個難題。金融監(jiān)管者也是人，也有衣食住行的需要，自己和家人也需要安全體面的生活,并且越是優(yōu)秀的監(jiān)管者，越是市場追逐的對象。此外，在金融市場和產(chǎn)品快速創(chuàng)新、日漸復(fù)雜的今天，金融監(jiān)管也需要配備一流的系統(tǒng)和設(shè)備。監(jiān)管官員也需要健康安全的工作環(huán)境和條件，使他們能夠在各種復(fù)雜的環(huán)境下有效地開展工作。所有這些都說明，金融監(jiān)管機構(gòu)需要充足的資源才有可能滿足上述條件。
僅僅有合理充足的報酬和待遇是不夠的。金融監(jiān)管機構(gòu)需要有法律規(guī)定的使命、任務(wù)、責(zé)任，以及為完成使命任務(wù)所必需的獨立性。否則，即使付再高的報酬，也無法吸引挽留和激勵優(yōu)秀的監(jiān)管者?；蛘哒f，如果沒有上述前提條件，監(jiān)管者無論怎么優(yōu)秀，也無能為力。這些看似簡單抽象的前提條件，在中國目前的國家治理框架下，如果要到位，需要做出額外的努力。
首先，國家需要重新思考金融改革的戰(zhàn)略目標(biāo)，真正搞清楚，中國究竟需要什么樣的金融體系。具體地，倘若仍然由國有金融機構(gòu)占主導(dǎo)地位，并且這些機構(gòu)的高層管理者仍然保留行政級別，仍然享有壟斷地位，并且不受破產(chǎn)的威脅，那么，在中國是永遠也建立不起來國際社會普遍認可的有效金融監(jiān)管體系的。換句話說，其實也沒有必要耗費人力物力，非要對金融監(jiān)管的框架結(jié)構(gòu)做太大的改動。因為制約金融機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)的因素，與完全市場經(jīng)濟環(huán)境下的金融監(jiān)管邏輯和內(nèi)在機理完全不同。
再回到眼前這本《21世紀(jì)金融監(jiān)管》。不得不感嘆，這本書對金融危機前后國際金融監(jiān)管理念、政策和做法，已經(jīng)發(fā)生的變化和未來的趨勢，做了全面的歸納。尤其值得稱道的是荷蘭中央銀行對被監(jiān)管機構(gòu)企業(yè)文化和人員職業(yè)道德與能力的關(guān)注，這本身就是對現(xiàn)代金融監(jiān)管理論和實踐邊界的擴展。
感謝張曉樸博士翻譯的這本《21世紀(jì)金融監(jiān)管》。相信中國讀者會受益無窮，對于中國目前正在進行的關(guān)于金融監(jiān)管體制改革的討論，這本書尤其正當(dāng)其時。
世界銀行全球金融與市場局前首席金融專家
王君
序言
本書的不同尋常之處在于它不局限于討論剛剛過去的這一場全球金融危機，也不過多討論法律規(guī)則。
全球金融危機之后出現(xiàn)的大多數(shù)研究主要著眼于探討監(jiān)管規(guī)則的性質(zhì)，即假設(shè)如果規(guī)則到位，也許可以避免業(yè)已發(fā)生的災(zāi)難或減輕其影響。但是，我們需要的是將未來發(fā)生危機的概率和影響降至最低，與此相比，前述研究顯得狹隘而片面。復(fù)雜系統(tǒng)的慘痛失敗幾乎都是前所未有的。正如利用民航墜機的調(diào)查報告改進飛行安全控制措施一樣，我們知道如何通過回溯調(diào)查加強預(yù)防控制措施，避免同一類事故再次發(fā)生。
隨著全球金融危機的爆發(fā)并被很快認定為一次監(jiān)管失敗，批判者質(zhì)疑美國監(jiān)管機構(gòu)是否從20世紀(jì)80年代的儲貸危機中得到了任何經(jīng)驗或教訓(xùn)。答案當(dāng)然是肯定的，他們學(xué)會了如何預(yù)防另一場儲貸危機。但是，20世紀(jì)80年代的教訓(xùn)對監(jiān)管者預(yù)見或阻止次貸危機，或者理解信用違約互換風(fēng)險敞口帶來的金融不穩(wěn)定性方面并沒有很大幫助。認真剖析剛剛過去的這一場危機總是很有必要，但遠遠不夠。
總結(jié)危機時僅關(guān)注法律規(guī)則的內(nèi)容也遠遠不夠，主要基于兩個原因：一是重大風(fēng)險事件通常并不一定涉及違規(guī)。在很多嚴(yán)重的道路交通事故和大多數(shù)墜機事故中，并沒有任何人違犯法律，事故原因可能是機械故障、疲勞、疏忽、注意力不集中或復(fù)雜系統(tǒng)中無法預(yù)知的交互影響因素。同樣，金融市場的不穩(wěn)定也可能由一系列原因誘發(fā)，例如風(fēng)險敞口之間的不當(dāng)關(guān)聯(lián)或程序化交易算法之間無法預(yù)料的交互影響。在這些情況下，沒有任何人違規(guī)，但也不可能通過在特定機構(gòu)執(zhí)行某一套標(biāo)準(zhǔn)或遵循一些靜態(tài)監(jiān)管要求控制金融市場風(fēng)險。盡管傳統(tǒng)的監(jiān)管規(guī)則難以觸及此類風(fēng)險，但金融市場、投資者及金融體系需要對其進行識別、研究、理解和控制。
二是僅關(guān)注法律規(guī)則的內(nèi)容會忽略專業(yè)監(jiān)管人員的巨大作用。這些專業(yè)的監(jiān)管人員介于法律條文和頒布后的社會保護之間。對于監(jiān)管者而言，除了監(jiān)管規(guī)則外，重要的事項還有很多，包括：監(jiān)管機構(gòu)自身的組織形式和確立監(jiān)管重點、分配監(jiān)管資源的方法；培養(yǎng)何種監(jiān)管技能；認同及施行何種形式的自由裁量權(quán)，如何為必須做出的選擇進行解釋和辯護；是否理解被監(jiān)管機構(gòu)迥然不同的動機，是否掌握合規(guī)管理和行為影響的所有技巧；監(jiān)管機構(gòu)使用何種分析形式和情報系統(tǒng)，這些選擇在很大程度上決定了監(jiān)管者會注意到的或遺漏的風(fēng)險；與業(yè)界建立何種形式的關(guān)系，其目的是否為了徇私妥協(xié)。也許最重要的是，監(jiān)管者是否僅囿于合規(guī)管理，還是承擔(dān)了識別并控制風(fēng)險的更大挑戰(zhàn)。
通過聚焦于監(jiān)管實踐而非監(jiān)管法規(guī)，本書各章節(jié)為監(jiān)管專業(yè)人員解釋了重要的現(xiàn)實問題，如什么才是“高質(zhì)量的監(jiān)管”？執(zhí)行監(jiān)管規(guī)則和管控風(fēng)險之間有什么關(guān)系？基于什么因素決定是選擇規(guī)則導(dǎo)向、原則導(dǎo)向還是自我監(jiān)督式的監(jiān)管結(jié)構(gòu)？監(jiān)管機構(gòu)能否應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險？如果能，應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險和更常見的單個金融機構(gòu)行為管控之間有何關(guān)聯(lián)？在沒有發(fā)生危機的情況下，我們?nèi)绾卧u估監(jiān)管績效？危機之后，我們又應(yīng)如何評估？難道我們只能回首過去，痛述監(jiān)管失靈？還是我們可以展望未來，詳盡闡釋最佳實踐？
當(dāng)然，所有這些問題涉及的范圍要遠遠超出金融監(jiān)管的領(lǐng)域。在所有的監(jiān)管前沿，那些致力于控制不同類型風(fēng)險（例如犯罪、污染、職業(yè)和交通危險、恐怖主義、腐敗和疾病）的人士，都提出了類似的問題。
事實上，在全球金融危機前，就有人考慮過本書所討論的問題，但并沒有予以特別關(guān)注。我們之所以在這個特別的時刻能讀到這本全球頂尖的金融監(jiān)管專家所作的特別之著，正是因為金融危機撼動了金融監(jiān)管的核心，凸顯了變革的迫切性，暴露了傳統(tǒng)監(jiān)管方法的缺陷，激發(fā)了熱烈的討論，并加快了試驗和創(chuàng)新的進程。相比其他監(jiān)管領(lǐng)域，金融監(jiān)管領(lǐng)域近期發(fā)生了更多變化。因此，對于相當(dāng)廣泛的監(jiān)管受眾，本書值得一讀，借此可以從金融監(jiān)管失敗和完善中汲取經(jīng)驗和教訓(xùn)。
監(jiān)管實踐所面臨的問題，在某種程度上都可以歸結(jié)為：“如何成為高效的、以風(fēng)險為本的監(jiān)管者？”對這一問題的討論在金融危機之后更加頻繁。很多監(jiān)管機構(gòu)都接受了“以風(fēng)險為本”的監(jiān)管方法理念，卻難以將其貫徹在監(jiān)管實踐中。
通過對大量近期災(zāi)難（恐怖襲擊、礦難、卡特里娜颶風(fēng)、日本地震和海嘯以及金融危機）的研究，我們了解到公眾對于政府在風(fēng)險管控方面有何期望。人們并不指望政府可以完全避免災(zāi)難的發(fā)生或規(guī)避全部損失，但是他們確實希望政府部門能夠以合理的代價提供最好的保護，政府應(yīng)具備：
?。?）警惕性。能夠在早期識別潛在威脅，關(guān)注到災(zāi)難的先兆和警示，發(fā)揮想象力對可能發(fā)生的情景做出預(yù)判，運用情報系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)其他風(fēng)險隱患，并在更大損失發(fā)生之前付諸行動。
?。?）敏捷性。對任何潛在風(fēng)險都具有足夠的靈活度，可以隨時采取迅速而適當(dāng)?shù)男袆?，而不是受制于十年前制定的風(fēng)險預(yù)案或行動規(guī)程，更多地以問題為中心，不拘泥于教條。
?。?）精巧性。掌握所有的干預(yù)工具，可以像經(jīng)驗豐富的技師一樣為每一項任務(wù)選取最適合的工具，同時擅長創(chuàng)新，在現(xiàn)有工具不足或無法抑制風(fēng)險的情況下，提出新的解決方法。
以上幾點是有效控制風(fēng)險的基礎(chǔ)。本書通過很多實踐經(jīng)驗和新穎觀點，讓這個框架更加豐滿。舉幾個例子：在警惕性方面，凱勒曼（Kellermann)和摩西（Mosch)的文章提到，作為對傳統(tǒng)的單個機構(gòu)監(jiān)管方式的補充，專題分析和調(diào)查具有非常重要的作用，尤其是在宏觀審慎監(jiān)管如此重要的情況下。由于風(fēng)險的形式和規(guī)模不同，專題研究可以幫助我們從多個角度對問題進行交叉分析。有些風(fēng)險是由個別機構(gòu)的某種違規(guī)行為引發(fā)的，但另一些風(fēng)險則可能與特定類型的金融產(chǎn)品、投資工具、營銷手段、投資者類型或是關(guān)聯(lián)關(guān)系和集體行為所引起的市場不穩(wěn)定有關(guān)。通過更為寬廣的分析鏡頭和視角，監(jiān)管機構(gòu)更容易在早期發(fā)現(xiàn)異常情況和風(fēng)險萌芽。
在敏捷性方面，胡本（Houben)的文章在實踐層面探討了宏觀審慎目標(biāo)（例如系統(tǒng)性問題）和微觀審慎目標(biāo)（例如特定機構(gòu)）之間的復(fù)雜關(guān)系，提出要尋求良好的組織形式，促進不同目標(biāo)導(dǎo)向的各單元間的有效協(xié)作。德弗里斯（de Vries)研究了不同監(jiān)管結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢，對關(guān)于原則導(dǎo)向監(jiān)管的悖論進行了深入而務(wù)實的討論，為監(jiān)管者提供了一種實用而差別細微的指引，幫助他們選擇針對不同類型的風(fēng)險，是否以及在哪里應(yīng)用規(guī)則導(dǎo)向、原則導(dǎo)向或自我監(jiān)督的監(jiān)管結(jié)構(gòu)。隨著眾多歐洲國家在分業(yè)監(jiān)管、雙峰監(jiān)管和單一監(jiān)管模式之間進行轉(zhuǎn)換，范?亨格爾（van Hengel)、希爾伯斯（Hilbers)和舍恩邁克（Schoenmaker)的文章提供了以風(fēng)險為本的分析，具體說明了何種風(fēng)險在何種結(jié)構(gòu)下能得到更好的管控，以及如何最恰當(dāng)?shù)靥幚韺徤鞅O(jiān)管與市場行為監(jiān)管之間產(chǎn)生的利益沖突。他們還討論了多層次的監(jiān)管架構(gòu)設(shè)計，對具體監(jiān)管職責(zé)劃分提出了合理建議，包括哪些職責(zé)應(yīng)屬于歐洲而不是主權(quán)國家，及如何更好地構(gòu)建歐洲監(jiān)管體系。
在精巧性方面，理查茲（Richards)的文章探討了監(jiān)管者影響機構(gòu)行為可以采用的大量工具，展示了如何將不同的手段與不同的目標(biāo)相匹配，進而選取合適的監(jiān)管工具。凱勒曼和摩西強調(diào)對監(jiān)管者進行技能培訓(xùn)的重要性，以此來提升監(jiān)管人員在面對強勢的被監(jiān)管對象時的工作效率、魄力和信心。亞當(dāng)斯（Adams）的文章討論了風(fēng)險為本的監(jiān)管所必需的溝通技巧，包括如何塑造公眾期望，在沒有發(fā)生危機時如何報告風(fēng)險，以及如何為強制監(jiān)管要求贏得適當(dāng)而持久的關(guān)注度和恰當(dāng)?shù)娜萑潭取?
努依（Nuijts)和德汗(de Haan)的文章研究了“文化和行為監(jiān)管”的前景，他們發(fā)現(xiàn)有些風(fēng)險源自激勵機制，為了實現(xiàn)短期績效目標(biāo)，機構(gòu)不惜采取非理性或違法的行為。他們描述了荷蘭央行為改進機構(gòu)的決策框架、引導(dǎo)其致力于長期穩(wěn)定所做的開拓性努力。為實現(xiàn)這一目標(biāo)，荷蘭央行研究了關(guān)于“高績效”組織的現(xiàn)有文獻，聘請組織心理學(xué)家和變革專家（還有審計師、經(jīng)濟學(xué)家和律師）調(diào)查董事會和高管層的決策程序。這次調(diào)查通過診斷“文化和行為”，探究過度風(fēng)險承擔(dān)行為的根源，這無疑是一次大膽的嘗試。許多監(jiān)管者可能會懷疑可行性，或質(zhì)疑是否監(jiān)管介入程度太深。但是努依和德汗描述了荷蘭央行如何為這種方法進行辯護，并將案頭研究、訪談、機構(gòu)全面調(diào)查、列席董事會或高管層會議等方法結(jié)合起來，作為風(fēng)險診斷的工具踐行這一辦法，同時介紹了在文化和決策的缺陷顯而易見時，荷蘭央行的監(jiān)管者如何為金融機構(gòu)提供反饋和指導(dǎo)。
在我看來，這本書收錄的文章在金融監(jiān)管者和其他行業(yè)監(jiān)管者已探索的諸多領(lǐng)域里樹立起了里程碑。當(dāng)面對日趨復(fù)雜多變的風(fēng)險時，本書可幫助監(jiān)管專業(yè)人員理清思路。它強調(diào)了當(dāng)一家金融監(jiān)管機構(gòu)從合規(guī)管理型向風(fēng)險管控型轉(zhuǎn)變時，要面對的戰(zhàn)略和組織架構(gòu)方面的挑戰(zhàn)。這本書匯集了眾多新穎觀點，其中很多可以方便有效地轉(zhuǎn)化為具體的監(jiān)管安排。
我衷心向讀者推薦本書。
馬爾科姆?K?斯帕羅(Malcolm KSparrow)
關(guān)于作者
張曉樸
CF40書系 
新金融書系 
