十問中國金融——改革、開放、問題、風(fēng)險(xiǎn)
連平 著
中國經(jīng)濟(jì)出版社 2015年2月出版
作者簡介：
連平，男，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，博士，教授，博導(dǎo)。
享受國務(wù)院政府特殊津貼、中國金融四十人論壇成員和理事、中國銀行業(yè)協(xié)會行業(yè)發(fā)展研究委員會主任、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長、中國社會科學(xué)院陸家嘴研究基地學(xué)術(shù)委員、中國新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員、上海市人民政府決策咨詢特聘專家、上海社會科學(xué)院兼職博士生導(dǎo)師。
主要研究領(lǐng)域涉及宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與政策、外匯與匯率、離岸金融和商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略與管理體制。迄今在境內(nèi)外各類報(bào)刊上發(fā)表文章約400篇，出版著作11部，主持完成國家級、省部級以上研究課題20余項(xiàng)，多項(xiàng)獲獎?！独适袌龌赫l主沉浮》獲中國銀行業(yè)發(fā)展研究優(yōu)秀成果評選（2014年）特等獎。
多次出席國務(wù)院總理主持召開的專家會議，經(jīng)常出席中財(cái)辦、發(fā)改委、人民銀行、國研室、人大財(cái)經(jīng)委和銀監(jiān)會等召開的專家咨詢會議，為高層決策提供建議。
本書簡介
“新常態(tài)”下的中國，金融改革積極平穩(wěn)地向深水區(qū)推進(jìn)，金融開放步伐明顯加快，一個時期以來累積的金融問題和風(fēng)險(xiǎn)則更加引人關(guān)注。針對我國金融領(lǐng)域中紛繁復(fù)雜的熱點(diǎn)問題，本書結(jié)合理論和實(shí)際開展了深入的研究。全書內(nèi)容涉及利率市場化的影響與風(fēng)險(xiǎn)、匯率形成機(jī)制改革的方向與效益、資本與金融賬戶開放的步驟與風(fēng)險(xiǎn)、人民幣國際化的積極作用與制度安排、上海自貿(mào)區(qū)的全局意義與管理模式、銀行業(yè)的挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型、M2/GDP高企問題的成因與影響、小微企業(yè)融資難問題的本質(zhì)與根源、影子銀行的監(jiān)管與挑戰(zhàn)、地方政府性債務(wù)問題癥結(jié)與潛在風(fēng)險(xiǎn)。本書在對上述十個問題進(jìn)行探索的同時，都針對性地提出了對策和建議。
本書目錄
改革開放篇
第一章 利率市場化：包治百病抑或險(xiǎn)阻艱難
一、我國利率市場化的歷程與展望
二、利率市場化對非銀行金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的影響
三、利率市場化與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級
四、利率市場化與實(shí)體要素價(jià)格改革
五、利率市場化改革的風(fēng)險(xiǎn)
六、政策建議
第二章 匯率機(jī)制改革：遭遇瓶頸抑或步步為營？
一、人民幣匯率機(jī)制改革進(jìn)程及其方向
二、人民幣單邊升值制約匯率機(jī)制改革
三、人民幣趨勢性貶值不利于經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行
四、人民幣合理升值有助于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級
五、匯率機(jī)制改革與利率市場化應(yīng)協(xié)同推進(jìn)
六、促進(jìn)中美貿(mào)易平衡，推動匯率機(jī)制改革
第三章 資本和金融賬戶開放：一馬平川抑或暗箭難防
一、積極審慎地推進(jìn)資本和金融賬戶開放
二、跨境資本流動逆轉(zhuǎn)的國際經(jīng)驗(yàn)及其啟示
第四章 人民幣國際化：誤入歧途抑或順勢而為
一、跨境人民幣業(yè)務(wù)與中國金融開放
二、跨境人民幣業(yè)務(wù)與上海國際金融中心建設(shè)
三、人民幣跨境流通管理制度與風(fēng)險(xiǎn)防范
四、人民幣國際化與離岸人民幣市場
五、人民幣國際化漸入深水區(qū)
第五章 上海自貿(mào)區(qū)：意外收獲抑或水到渠成
一、上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的背景與任務(wù)
二、上海自貿(mào)區(qū)對于國際金融中心建設(shè)的意義
三、建立有限滲透的分離型離岸金融模式
四、自貿(mào)區(qū)金融開放與境外資金滲透風(fēng)險(xiǎn)防范
問題風(fēng)險(xiǎn)篇
第六章 商業(yè)銀行：四面楚歌抑或大而難倒
一、行業(yè)景氣度持續(xù)下降
二、利率市場化帶來重大挑戰(zhàn)
三、流動性持續(xù)趨緊，資產(chǎn)負(fù)債管理難度增大
四、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，行業(yè)影響逐步顯現(xiàn)
五、商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的策略
第七章 M2/GDP高企問題：病入膏肓抑或夸大其詞
一、問題的直接源頭是信貸高速增長
二、六大因素共同推高M(jìn)2/GDP
三、M2/GDP高企并非高通脹的充分條件
四、銀行不良資產(chǎn)與M2/GDP關(guān)系解析
五、治理之策：調(diào)控需求、管住信貸、搞活金融
第八章 小微企業(yè)融資難：供求失衡抑或制度缺失
一、小微企業(yè)融資難的現(xiàn)狀
二、小微企業(yè)融資難的原因
三、發(fā)展小額貸款公司，拓展小微企業(yè)融資渠道
四、加快信用體系建設(shè)，改善小微企業(yè)信用狀況
五、積極穩(wěn)妥地發(fā)展民營金融和政策性金融
第九章 影子銀行：野蠻生長抑或應(yīng)運(yùn)而生
一、國際影子銀行體系及其監(jiān)管
二、我國影子銀行問題探討
第十章 地方政府性債務(wù)：高枕無憂抑或必有近憂
一、地方政府性債務(wù)呈現(xiàn)“六大”特征
二、地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估及其成因分析
三、地方政府性債務(wù)的銀行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
四、地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控及其前景展望
參考文獻(xiàn)
后記
序言
鑒機(jī)識變，惟變所適——代序
一
在中國傳統(tǒng)智慧看來，天地間萬事萬物都是“變動不居”、“上下無?！?、“剛?cè)嵯嘁住钡?。既有的思維、政策或模式，無論過去多么盛行，倘若不能與時俱進(jìn)，終有“明日黃花蝶也愁”的一天。可見，“變”是絕對的、必然的，是人力無法撼動的，如大江東流不舍晝夜。對于社會主體而言，在紛紜復(fù)雜的變革面前，“惟變所適”、“與時偕行”才是永恒不變的生存法則。
然而，要真正做到“適變”，還得“識變”在先，而“識變”擁有多層含義?！白R變”首先對于外部環(huán)境變化要有敏感的洞察力。善于“見微知著，睹始知終”，既可以從“一葉落”而知“天下秋”。這不僅考驗(yàn)思維能力，更對觀察視野乃至于人生閱歷等提出了較高要求。
“識變”對于政策動向要有敏銳的前瞻判斷。毋庸諱言，許多公共政策在決策過程中具有相當(dāng)?shù)牟煌该餍裕@一點(diǎn)海內(nèi)外皆然。多數(shù)人只能在事后被動地接受并解讀相關(guān)政策信息；而善于“識變”者卻往往能根據(jù)形勢變化在政策變動前作出前瞻思考，在綜合各方信息的基礎(chǔ)上做出抵近事實(shí)的分析與判斷。
“識變”對于改革和政策的效果往往能作出相對可靠的專業(yè)評估。這不僅需要專業(yè)的經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)及公共管理等知識作為后盾，而且還需要長期從事相關(guān)分析和研究的經(jīng)驗(yàn)和閱歷。在知識和經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上開展的評估往往較為可靠。
“識變”還要能夠提出切實(shí)可行的應(yīng)對之道。改革就其本質(zhì)而言，無非是打破舊的利益格局，重新進(jìn)行利益分配。作為改革的利益攸關(guān)方，如果不想在社會改革的大潮中沉淪，一個較為明智的辦法就是提前進(jìn)行自我改革，也就是主動轉(zhuǎn)型求變，力爭躋身順應(yīng)時代潮流的“贏家”行列。但這只是一個宏觀思路，至于選擇哪條轉(zhuǎn)型路徑、以什么作為求變突破口等具體問題，還得深入一線，在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上提供有理有據(jù)的解決方案。
二
黨的十八屆三中全會指出，改革開放是黨在新的時代條件下帶領(lǐng)全國各族人民進(jìn)行的新的偉大革命，是當(dāng)代中國最鮮明的特色。三十多年來，我們黨以巨大的政治勇氣，銳意推進(jìn)經(jīng)濟(jì)體制、政治體制、文化體制、社會體制、生態(tài)文明體制和黨的建設(shè)制度改革，不斷擴(kuò)大開放。決心之大、變革之深、影響之廣前所未有，成就舉世矚目。
在金融領(lǐng)域，近年來我國市場化取向改革的努力也從未停歇。在利率市場化方面，已全面放開了貸款利率管制，接下來還將積極有序地推進(jìn)存款利率市場化。在匯率市場化方面，已基本形成并鞏固了以合理均衡水平為基礎(chǔ)的人民幣匯率雙向波動的格局。在金融機(jī)構(gòu)市場化方面，為民營資本進(jìn)入銀行業(yè)、金融租賃、消費(fèi)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域創(chuàng)造了公平環(huán)境，同時鼓勵國有金融機(jī)構(gòu)深化混合所有制改革。在中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)內(nèi)，已試點(diǎn)了跨境人民幣支付業(yè)務(wù)、自由貿(mào)易賬戶等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并實(shí)現(xiàn)了上海黃金交易所國際板的上線運(yùn)行。不僅如此，我國還重啟并擴(kuò)大了信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，重啟了國債期貨交易，改革了新股發(fā)行體制等，凡此種種，不勝枚舉。上述改革措施目標(biāo)明確，即“使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用”，推動金融業(yè)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、滿足民生所需。
當(dāng)前，我國發(fā)展進(jìn)入新階段，面臨著復(fù)雜多變的國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢。從國際宏觀環(huán)境來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同步和貨幣政策調(diào)整不同步增加了利率、匯率的波動風(fēng)險(xiǎn)。從國內(nèi)宏觀環(huán)境來看，經(jīng)濟(jì)增速趨緩背景下和產(chǎn)能過剩治理過程中部分行業(yè)潛藏的風(fēng)險(xiǎn)正在進(jìn)一步暴露。這一方面是客觀環(huán)境變化使然，但更重要的是，我國在向市場化轉(zhuǎn)型過程中，還有很多體制機(jī)制不完善的地方，企業(yè)治理、市場發(fā)育、監(jiān)管水平等也遠(yuǎn)不夠成熟。要解決這些問題，最終還是要依靠改革。
本輪改革開始進(jìn)入攻堅(jiān)期和深水區(qū)，挑戰(zhàn)和困難也大大超過前期。改革尤其需要前瞻、深入和持續(xù)的開展研究。堅(jiān)持“摸著石頭過河”與“頂層設(shè)計(jì)”是黨的十八屆三中全會確立的有關(guān)改革實(shí)施工作的重要原則。中國經(jīng)濟(jì)是一盤棋，經(jīng)濟(jì)問題的背后還包含著政治體制、社會管理等諸多問題，可謂“盤根錯節(jié)，牽一發(fā)而動全身”。因此，在改革中，既要允許和鼓勵地方政府和金融企業(yè)等大膽先行先試；也離不開中央高瞻遠(yuǎn)矚，協(xié)調(diào)各方利益，規(guī)劃路徑清晰的改革藍(lán)圖。要更好地踐行這一原則，尤其需要深入開展針對性和前瞻性的腳踏實(shí)地的調(diào)查研究，提出預(yù)案，完善設(shè)計(jì)，為“摸著石頭過河”和“頂層設(shè)計(jì)”提供專業(yè)的決策參考基礎(chǔ)。不僅如此，以往處在過程中的改革還需要持續(xù)地加以關(guān)注，進(jìn)行專業(yè)評估，分析實(shí)施效果，改善措施功效。尤其是要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)狀況，清醒地分析環(huán)境中的風(fēng)險(xiǎn)因素。發(fā)現(xiàn)問題及時糾正，保證改革始終行進(jìn)在正確的軌道上，最終取得預(yù)期的成果。所有這些都離不開深入持續(xù)和卓有成效的研究工作。
三
連平的這本新著，可以說是“識變”實(shí)踐的較好案例，為金融改革提供了有益借鑒。本書有三個特點(diǎn)：一是，現(xiàn)實(shí)性。本書以一個金融行業(yè)研究人員的視角，對當(dāng)前國內(nèi)外關(guān)注度較高的一系列中國金融熱點(diǎn)問題進(jìn)行了貼近實(shí)際的深入剖析。從主題分布來看，既深入討論了匯率形成機(jī)制改革、利率市場化改革、資本和金融賬戶開放、人民幣國際化等有關(guān)重大改革課題；也客觀分析了商業(yè)銀行挑戰(zhàn)、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)、地方政府性債務(wù)和小微企業(yè)融資等金融問題和金融風(fēng)險(xiǎn)。可以說，本書論及的內(nèi)容幾乎涵蓋了當(dāng)代中國金融的迫切需要解決的重大課題。二是，縱深性。本書具有較好的理論高度，也有較好的研究深度。銀行業(yè)是我國金融體系中的具有主導(dǎo)地位的行業(yè)，對整個金融業(yè)有著舉足輕重的影響。作者在立足銀行業(yè)的基礎(chǔ)上對一系列金融改革和風(fēng)險(xiǎn)問題展開討論。在不少問題上切中要害，形成了一系列邏輯性較強(qiáng)的鮮明觀點(diǎn)。書中十分關(guān)注重大改革之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。深入探討了利率匯率市場化改革以及資本和金融賬戶開放如何協(xié)同推進(jìn)的問題，反映出作者在相關(guān)問題上的深厚積累和寬廣視野。三是，學(xué)術(shù)性。書中探討的不少議題，如資本和金融賬戶開放、人民幣國際化、地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行管理等，目前國內(nèi)都存在一定的爭議。而作者在書中都鮮明地亮出了自己的觀點(diǎn)，并進(jìn)行了大量有說服力的論證。燃犀照水，不僅需要智慧，也需要自信，敢于經(jīng)得起時間的檢驗(yàn)。我相信，當(dāng)潮水退去時，這些真知灼見依然會留在沙灘上熠熠生輝。
未來五年新一輪的改革開放大潮，不但是中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵階段，而且也是中國銀行業(yè)從傳統(tǒng)經(jīng)營管理模式向新增長模式轉(zhuǎn)型的重要機(jī)遇期。面對新環(huán)境、新形勢和新挑戰(zhàn)，我衷心期盼有更多的銀行業(yè)研究人員牢記“使命光榮，責(zé)任重大”，在大時代、大轉(zhuǎn)折和大變革面前，敢于迎難而上，銳意進(jìn)取，以鮮活和前瞻的研究不斷推動理論和實(shí)踐，積極為銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展、為金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行、為中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定繁榮、為中華民族的偉大復(fù)興積極奉獻(xiàn)智慧。
是為序。
牛錫明
交通銀行董事長
2014年10月1日
關(guān)于作者
連平
CF40書系 
新金融書系 
