跨越與轉(zhuǎn)型
連平 著
中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社 2012年4月出版
本書(shū)目錄
一、百年未遇的金融風(fēng)暴：中國(guó)如何應(yīng)對(duì)
次貸危機(jī)發(fā)展及其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的影響
國(guó)際貨幣新體系：目標(biāo)與行動(dòng)
次貸危機(jī)背景下全球金融監(jiān)管的反思
從歐盟金融監(jiān)管方案看金融改革趨勢(shì)
世界經(jīng)濟(jì)“二次探底”可能性與中國(guó)應(yīng)對(duì)策略
認(rèn)清風(fēng)波性質(zhì) 調(diào)控審慎平衡
★ 微博觀點(diǎn)
二、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新一輪增長(zhǎng)：發(fā)展方式必須轉(zhuǎn)變
中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升已露端倪
新一輪增長(zhǎng)的物質(zhì)基礎(chǔ)
通脹壓力基本可控 經(jīng)濟(jì)整體健康運(yùn)行
以新的發(fā)展方式促進(jìn)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
合理增長(zhǎng)薪酬 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型
增長(zhǎng)平穩(wěn) 物價(jià)見(jiàn)頂
中國(guó)經(jīng)濟(jì)不存在“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)
★ 微博觀點(diǎn)
三、通脹壓力的邏輯主線：貨幣、供求與成本
資產(chǎn)價(jià)格：走向、風(fēng)險(xiǎn)與調(diào)控
資產(chǎn)價(jià)格泡沫隱患顯現(xiàn)
下半年挑戰(zhàn)：密切關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格泡沫
通脹魅影若隱若現(xiàn)
警惕通脹：防患于未然
信貸快增謹(jǐn)防通脹風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)泡沫
我國(guó)通脹未來(lái)兩年總體可控
★ 微博觀點(diǎn)
四、金融宏觀調(diào)控：優(yōu)化目標(biāo)體系和政策工具
適度微調(diào)貨幣政策 綜合治理產(chǎn)能過(guò)剩
資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)成為貨幣政策的重要參考因素
合理引導(dǎo)預(yù)期 關(guān)注政策疊加效應(yīng)
優(yōu)化目標(biāo)體系 健全貨幣政策決策機(jī)制
貨幣政策：穩(wěn)健與靈活的平衡之道
堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào) 靈活審慎調(diào)控
當(dāng)前流動(dòng)性的思考與政策建議
資本流入挑戰(zhàn)貨幣政策獨(dú)立性
審慎平衡前瞻把握 增強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控效果
金融遭遇新問(wèn)題 政策穩(wěn)中作調(diào)整
★ 微博觀點(diǎn)
五、中國(guó)銀行業(yè)改革：從“形似”到“形神兼?zhèn)洹?nbsp;
中國(guó)金融控股公司運(yùn)行的制度框架
歷史性的跨越——中國(guó)銀行業(yè)深化股份制改革的成果和展望
妥善處理三對(duì)關(guān)系 促進(jìn)銀行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展
中國(guó)銀行業(yè)公司治理：從“形似”到“神似”
著力推進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型
改革組織架構(gòu) 再造業(yè)務(wù)流程 ——未來(lái)一個(gè)時(shí)期中資銀行體制機(jī)制改革創(chuàng)新方向探索
六、中資銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：任重而道遠(yuǎn)
再度揚(yáng)帆遠(yuǎn)航 ——從交通銀行案例看中資商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展
商業(yè)銀行應(yīng)積極應(yīng)對(duì)人民幣國(guó)際結(jié)算的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
高度關(guān)注信貸結(jié)構(gòu)問(wèn)題
抓住契機(jī)推動(dòng)創(chuàng)新 大力發(fā)展航運(yùn)金融
中資銀行如何拓展海外業(yè)務(wù)
攜手開(kāi)創(chuàng)兩岸銀行業(yè)合作新局面
拓展碳金融業(yè)務(wù) 提升銀行競(jìng)爭(zhēng)力
七、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)：總體可控，局部隱患
正視融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)
房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)誠(chéng)可控 債務(wù)價(jià)更高
化解融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)的路徑
我國(guó)商業(yè)銀行資本管理的新規(guī)范
房地產(chǎn)價(jià)格：繼續(xù)泡沫還是合理回歸
新規(guī)下的中國(guó)銀行業(yè)資本監(jiān)管重構(gòu)
八、小微企業(yè)融資瓶頸：根本之道在于制度創(chuàng)新
認(rèn)清“三個(gè)錯(cuò)位”推進(jìn)四項(xiàng)舉措——小微企業(yè)融資探索
加大力度扶持小貸公司
關(guān)注民間借貸風(fēng)險(xiǎn) 創(chuàng)新開(kāi)放“陽(yáng)光”融資
積極營(yíng)造中小企業(yè)健康成長(zhǎng)的信用環(huán)境
以制度創(chuàng)新根本解決小微企業(yè)融資難題
★ 微博觀點(diǎn)
九、人民幣匯率政策：戰(zhàn)略考量下主動(dòng)靈活
人民幣匯率基本穩(wěn)定：戰(zhàn)略性抉擇
有必要掂量一下升值風(fēng)險(xiǎn)
施壓人民幣對(duì)中美有害無(wú)益
匯率政策應(yīng)更加主動(dòng)與靈活
匯率工具如何躍至宏觀調(diào)控“前臺(tái)”
本書(shū)作者
連平，男，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，博士，教授，博導(dǎo)。
中國(guó)金融40人論壇成員和理事、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)發(fā)展研究委員會(huì)副主任、中國(guó)金融學(xué)會(huì)理事、中國(guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)理事、中國(guó)農(nóng)村金融學(xué)會(huì)常務(wù)理事、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院陸家嘴研究基地學(xué)術(shù)委員、上海市人民政府決策咨詢特聘專家、上海市金融聯(lián)合會(huì)專家委員會(huì)執(zhí)行委員、上海社會(huì)科學(xué)院博士生導(dǎo)師。
主要研究領(lǐng)域涉及宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與政策、外匯與匯率、離岸金融、商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略與管理體制、國(guó)際金融中心及世界經(jīng)濟(jì)理論等。迄今在境內(nèi)外各類報(bào)刊上發(fā)表文章280余篇，出版著作8部，主持完成省部級(jí)以上研究課題近20余項(xiàng)，多項(xiàng)獲獎(jiǎng)。
近年來(lái)，多次出席國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)主持召開(kāi)的專家咨詢會(huì)議，經(jīng)常出席國(guó)務(wù)院相關(guān)宏觀管理部門(mén)的專家咨詢會(huì)議，為高層決策提供意見(jiàn)和建議。
序言
2008年下半年，一場(chǎng)百年一遇的金融危機(jī)席卷全球，使世界經(jīng)濟(jì)格局正在發(fā)生深刻而復(fù)雜的變化。當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)的影響仍在持續(xù)，未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然存在相當(dāng)大的不確定性。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前也正處于深化改革開(kāi)放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的攻堅(jiān)時(shí)期。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化升級(jí)、金融體制改革不斷深化的大背景下，作為親周期的行業(yè)，中國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融監(jiān)管環(huán)境都將發(fā)生一系列深刻而顯著的變化。面對(duì)撲朔迷離、形勢(shì)多變的外部形勢(shì)，我國(guó)商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)、未來(lái)選擇何種發(fā)展路徑，是國(guó)內(nèi)銀行界人士所共同深思的問(wèn)題?！兑捉?jīng)》中寫(xiě)道：“窮則變，變則通，通則久”。也許只有不斷的改革發(fā)展才是中國(guó)銀行業(yè)面向未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略抉擇。
展望未來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)入趨勢(shì)性放緩階段，銀行業(yè)高增長(zhǎng)不可持續(xù)。從國(guó)際上看，歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，短期內(nèi)難以根本性解決。歐盟各國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)矛盾交織，雖然近期歐元區(qū)解體的可能性不大，但利益博弈將使得危機(jī)治理方案的最終達(dá)成會(huì)歷時(shí)較長(zhǎng)；美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然初現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但由于其失業(yè)率仍然高企，消費(fèi)與房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣使其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍顯乏力；日本深陷“老齡化”的泥潭，其經(jīng)濟(jì)已經(jīng)低增長(zhǎng)了二十年，預(yù)計(jì)這種低增長(zhǎng)的狀態(tài)未來(lái)仍將持續(xù)下去。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的整體不“給力”，使世界經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)明顯加大，國(guó)際金融市場(chǎng)更加動(dòng)蕩。從國(guó)內(nèi)看，由于加入WTO的全球化紅利在逐漸消退、人口結(jié)構(gòu)演變使得我國(guó)農(nóng)村剩余勞動(dòng)力趨于減少，人口紅利行將結(jié)束等原因，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率已經(jīng)開(kāi)始逐步放緩，預(yù)計(jì)將由“十一五”時(shí)期的10%左右放緩至“十二五”時(shí)期的7-8%左右。經(jīng)濟(jì)增速的趨勢(shì)性放緩使銀行業(yè)面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)增速放緩、發(fā)展空間受限等挑戰(zhàn)，連續(xù)多年來(lái)全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和凈利潤(rùn)的高增長(zhǎng)將難以持續(xù)。
當(dāng)前存款增長(zhǎng)面臨前所未有壓力，未來(lái)銀行體系流動(dòng)性充裕的盛筵難再。一方面貨幣高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)終將放緩。2003-2010年我們見(jiàn)證了中國(guó)貨幣高速增長(zhǎng)的階段，M2平均增速達(dá)到18.8%，即使扣除實(shí)行極度寬松貨幣政策的2009年，M2的年均增速也達(dá)到17.6%，同期的金融機(jī)構(gòu)全部資金來(lái)源（相當(dāng)于金融機(jī)構(gòu)的總負(fù)債）平均增速則更快，達(dá)到20.5%。M2 與GDP 的比率從2002 年的154%上升到2010年的181%。在此期間，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益分別增長(zhǎng)3.3倍和5.1倍，稅后利潤(rùn)則增長(zhǎng)了7倍。但2011年隨著貨幣政策的收緊，M2增速放緩至13.6%，2012年M2增長(zhǎng)目標(biāo)定為14％，均遠(yuǎn)低于之前約18％的增速。另一方面監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高。貸款新規(guī)的實(shí)施，使得貨幣乘數(shù)效應(yīng)明顯減弱，同時(shí)存款向客戶基礎(chǔ)好的大行加速集中；平均存貸比考核的實(shí)施，將進(jìn)一步限制銀行放貸規(guī)模，影響存款派生能力。此外，監(jiān)管部門(mén)正抓緊制定“商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)管理辦法”，全面規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)，存款競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。
可以預(yù)言，未來(lái)金融市場(chǎng)格局將發(fā)生深刻變化，銀行盈利空間受到擠壓。第一，金融脫媒將加速發(fā)展。隨著多層次金融市場(chǎng)體系逐步健全、第三方支付機(jī)構(gòu)快速發(fā)展、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，商業(yè)銀行傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。央行數(shù)據(jù)顯示，人民幣貸款占整個(gè)社會(huì)融資總量（不包括民間融資）之比，從2002年的92%下降至2011年的58%。同時(shí)在銀根緊縮、股市低迷情況下，擔(dān)保公司、典當(dāng)行、民間融資等“影子銀行”空前活躍，分流銀行部分資源。第二，銀行存款成本上升、貸款議價(jià)能力提升有限，即使在不降息的前提下，實(shí)際息差也將逐步收窄。第三，中間業(yè)務(wù)收入增幅可能穩(wěn)中有降。有關(guān)部門(mén)將全面加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)收費(fèi)監(jiān)管，商業(yè)銀行非利息收入增長(zhǎng)受限；外貿(mào)增速放緩，國(guó)際結(jié)算收入增長(zhǎng)將隨之趨緩。
應(yīng)該清醒地看到，未來(lái)銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境將更趨復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)防控形勢(shì)嚴(yán)峻。一方面前幾年巨額信貸投放潛在的風(fēng)險(xiǎn)漸次顯現(xiàn)。根據(jù)信貸風(fēng)險(xiǎn)遷徙規(guī)律，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定面臨新的考驗(yàn)。另一方面部分重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范任務(wù)艱巨。地方融資平臺(tái)將進(jìn)入集中還款期。在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控不松動(dòng)的形勢(shì)下，房地產(chǎn)的價(jià)格將持續(xù)下降，增加房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。前兩年理財(cái)產(chǎn)品的高速發(fā)行可能帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)。民間借貸風(fēng)險(xiǎn)也可能向銀行體系轉(zhuǎn)移。此外，資本管理的難度加大。隨著新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的逐步實(shí)施，銀行業(yè)資本短缺問(wèn)題再次出現(xiàn)，再融資壓力加大。尤其是在境內(nèi)資本市場(chǎng)低迷的狀況下，補(bǔ)充資本十分困難。
盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)深刻變化，但總體而言，中國(guó)銀行業(yè)仍處在發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期。
一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)沒(méi)有改變，銀行業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)未來(lái)五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能保持平穩(wěn)較快發(fā)展，為商業(yè)銀行主體業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展提供了充足的市場(chǎng)空間?！笆濉逼陂g，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將較以往有所趨緩，但工業(yè)化、城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)，在相當(dāng)程度上可以彌補(bǔ)出口下降的不利影響，即便“十二五”時(shí)期GDP增速有所下降，中國(guó)仍將作為世界經(jīng)濟(jì)的引擎，繼續(xù)保持相對(duì)較快增長(zhǎng)，商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展的基礎(chǔ)仍然存在。
二是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式成為主線，為商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展創(chuàng)造了新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，特別是消費(fèi)與內(nèi)需的加快發(fā)展，中國(guó)將進(jìn)入消費(fèi)型社會(huì)，商業(yè)銀行消費(fèi)信貸、資產(chǎn)管理與信用卡業(yè)務(wù)將進(jìn)入發(fā)展的黃金時(shí)期。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)與調(diào)整，為商業(yè)銀行提供了新的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，也為其優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)創(chuàng)造了條件；特別是國(guó)家將大力扶持以低耗能、低排放、低污染為特征的綠色經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)，碳金融市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊，商業(yè)銀行在綠色金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與業(yè)務(wù)拓展方面大有可為。收入分配結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將推動(dòng)中國(guó)社會(huì)進(jìn)入財(cái)富快速積累時(shí)期，為商業(yè)銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)帶來(lái)了巨大的潛在客戶群和業(yè)務(wù)發(fā)展空間。區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展，將助推新經(jīng)濟(jì)帶的快速發(fā)展，為商業(yè)銀行培育新的增長(zhǎng)極和實(shí)現(xiàn)梯次發(fā)展創(chuàng)造了條件。
三是新興金融市場(chǎng)活躍，商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)的“藍(lán)?！睉?zhàn)略前景廣闊?！笆濉币?guī)劃明確提出要大力發(fā)展金融市場(chǎng)，繼續(xù)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，積極穩(wěn)妥推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營(yíng)。央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近兩年我國(guó)貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)迅猛發(fā)展，已成為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的重要來(lái)源。小微企業(yè)專項(xiàng)金融債加緊推進(jìn)，為緩解存貸比壓力和優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)提供了重要機(jī)遇。信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)將為銀行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低資本消耗創(chuàng)造積極條件。隨著金融創(chuàng)新的空間進(jìn)一步打開(kāi)，商業(yè)銀行可以更多地依托資本市場(chǎng)和相關(guān)機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)，以更加多元化的服務(wù)方式，提供流動(dòng)性創(chuàng)造、風(fēng)險(xiǎn)管理和收益提升等不同類型的產(chǎn)品，更好地滿足現(xiàn)有客戶多樣化的金融需求。
四是人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，為商業(yè)銀行國(guó)際化戰(zhàn)略加速推進(jìn)鋪平了道路。2010年中國(guó)GDP規(guī)模超越日本，位居世界第二，同期中國(guó)進(jìn)出口總額排名全球第二，本世紀(jì)20-30年代我國(guó)GDP有可能超越美國(guó)。巨大的經(jīng)濟(jì)體量和廣泛的影響力要求人民幣逐步實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的國(guó)際職能。未來(lái)人民幣的跨境使用將帶動(dòng)跨境人民幣一體化供應(yīng)鏈、人民幣投資、人民幣財(cái)富管理、人民幣債券承銷(xiāo)、RQFII跨境托管等業(yè)務(wù)快速發(fā)展；跨境人民幣遠(yuǎn)期信用證、進(jìn)口代付、協(xié)議付款有望成為新增存款的重要來(lái)源。未來(lái)商業(yè)銀行國(guó)際化發(fā)展將逐步進(jìn)入戰(zhàn)略產(chǎn)出期，開(kāi)拓海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)更多、空間更大、條件也更有利，經(jīng)營(yíng)理念全球化、海外布局網(wǎng)絡(luò)化和跨境業(yè)務(wù)規(guī)模化的特征將更為明顯。
隨著經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的發(fā)展方式將面臨全面和嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，在這個(gè)“唯一不變的是變化本身”的年代，銀行必須居安思危、增強(qiáng)危機(jī)感和緊迫感，與時(shí)俱進(jìn)，以變求存，加快推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。回顧交行100多年的歷史，之所以能歷經(jīng)挑戰(zhàn)、屢創(chuàng)輝煌，最重要的一是選對(duì)路子走對(duì)方向，二是持續(xù)改革增添動(dòng)力。這是交行發(fā)展的兩大法寶。近三年來(lái)，交行明確了“兩化一行”發(fā)展戰(zhàn)略，又制定了未來(lái)五年的發(fā)展計(jì)劃，為九萬(wàn)交行人描繪了“創(chuàng)新活躍、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、服務(wù)優(yōu)質(zhì)、效益良好”國(guó)際一流大型活躍銀行集團(tuán)的中期目標(biāo)。然而，隨著時(shí)間的推移，交行在上一輪股改先發(fā)優(yōu)勢(shì)已不再明顯，經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制在有些方面已難以適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與科學(xué)發(fā)展的需要。下一步，我們的使命就是秉承中國(guó)金融改革先行者與探索者的光榮傳統(tǒng)，實(shí)施“二次改革”，全面創(chuàng)新管理，深入推進(jìn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
連平同志具有三十多年的經(jīng)濟(jì)金融研究經(jīng)歷和十多年的銀行從業(yè)背景，他的研究重應(yīng)用性但又不失學(xué)術(shù)性。正是基于踏實(shí)的研究和深厚的理論功底，近年來(lái)，從經(jīng)濟(jì)增速到通脹形勢(shì)、再到貨幣政策、匯率政策，連平和他帶領(lǐng)的交行研究團(tuán)隊(duì)針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)金融管理，提出了諸多有前瞻性和針對(duì)性的判斷和建議并得到了市場(chǎng)的印證。因此，其研究成果為交行贏得了良好聲譽(yù)和業(yè)界肯定。交通銀行2009-2011年連續(xù)三年榮獲《銀行家》雜志“最具研究能力銀行”獎(jiǎng)。2009-2011年連續(xù)三年榮獲“第一財(cái)經(jīng)金融價(jià)值榜”“年度預(yù)測(cè)金融機(jī)構(gòu)”獎(jiǎng)。2009年榮獲搜狐金融理財(cái)網(wǎng)絡(luò)盛典 “最具研究能力銀行”獎(jiǎng)。獲得《證券市場(chǎng)周刊》“2009 年度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)優(yōu)勝獎(jiǎng)”。交行的研究成果得到了政府決策層的關(guān)注。連平同志多次參加國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)和國(guó)務(wù)院研究室、發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)等中央部委主持召開(kāi)的專家會(huì)議，為政府高層決策提供咨詢意見(jiàn)。
本書(shū)收集的是連平同志在2008-2011年期間以個(gè)人名義發(fā)表的文章及專訪材料，內(nèi)容涉及國(guó)際金融危機(jī)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、貨幣政策，銀行體制機(jī)制改革、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、風(fēng)險(xiǎn)防范，以及小微企業(yè)融資、人民幣匯率等九個(gè)方面。鑒往而知遠(yuǎn)，本書(shū)以學(xué)術(shù)探討的方式記錄了我國(guó)如何應(yīng)對(duì)并成功跨越全球金融危機(jī)沖擊的過(guò)程，同時(shí)也對(duì)商業(yè)銀行如何通過(guò)體制機(jī)制改革與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化提出了中肯的意見(jiàn)和建議。正如本書(shū)的書(shū)名----《跨越與轉(zhuǎn)型》所指出的，目前我國(guó)正處于向高收入國(guó)家轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，要想成功跨越中等收入陷阱、延續(xù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，必須加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，必須繼續(xù)堅(jiān)定地推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)和改革。銀行業(yè)的歷史性變化得益于改革推動(dòng)，今后的轉(zhuǎn)型發(fā)展更需要改革推動(dòng)。希望連平同志及其研究團(tuán)隊(duì)緊緊圍繞交行“兩化一行”的戰(zhàn)略目標(biāo)和“二次改革”的工作要求，踐行“服務(wù)戰(zhàn)略、建設(shè)品牌、支持業(yè)務(wù)”的功能定位，內(nèi)外兼修、深化研究，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展與交行“二次改革”做出更大的貢獻(xiàn)！
是為序！
交通銀行董事長(zhǎng)
2012年3月1日
寫(xiě)在前面
本書(shū)收錄了自2008年四季度至2011年底約三年多時(shí)間里，我發(fā)表的部分文章、演講稿和接受專訪的修改稿，共計(jì)60篇文章。其內(nèi)容主要涉及：國(guó)際金融危機(jī)分析、展望及其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的影響與對(duì)策；我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、增長(zhǎng)的運(yùn)行分析和前景展望；資產(chǎn)價(jià)格泡沫和通貨膨脹問(wèn)題的分析與對(duì)策；貨幣政策的目標(biāo)選擇、方式方法以及對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的影響分析；商業(yè)銀行的公司治理和體制機(jī)制改革、經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型以及風(fēng)險(xiǎn)防范、控制和化解；小微企業(yè)融資問(wèn)題探索；人民幣匯率的策略和人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略等方面。通過(guò)這60篇文稿，可以在很大程度了解我在這三年多里的觀察內(nèi)容、關(guān)注重點(diǎn)、研究方向和思考軌跡。
無(wú)論昨今中外，商業(yè)銀行與宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策息息相關(guān)。一方面，商業(yè)銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，向各行各業(yè)提供金融服務(wù)，宏觀經(jīng)濟(jì)變化帶來(lái)經(jīng)濟(jì)冷暖和行業(yè)興衰必然給商業(yè)銀行帶來(lái)深刻影響。另一方面，為使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行符合整體社會(huì)利益和政府調(diào)控目標(biāo)，貨幣政策必將會(huì)有針對(duì)性舉措，靈活進(jìn)行調(diào)整。而利率、存款準(zhǔn)備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作三大工具以及信貸政策和匯率政策的運(yùn)用，無(wú)一不是通過(guò)商業(yè)銀行來(lái)進(jìn)行傳導(dǎo)，通過(guò)銀行體系來(lái)發(fā)揮作用。因此，商業(yè)銀行受到貨幣政策調(diào)控的影響最直接，最全面和最深刻。當(dāng)然，金融領(lǐng)域中的熱點(diǎn)問(wèn)題，諸如房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)以及小微企業(yè)融資問(wèn)題等也毫無(wú)疑問(wèn)應(yīng)當(dāng)引起特別的關(guān)注。由此可見(jiàn)，作為一名商業(yè)銀行從業(yè)人員，尤其是作為一名銀行的研究人員，這三年多來(lái)，我還是做了些份內(nèi)的事。
整理這三年多的文稿，仿佛自己又回到了當(dāng)年火熱的經(jīng)濟(jì)生活之中，一幕幕重大的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)似又歷歷在目地展現(xiàn)在眼前。2007年是我國(guó)進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)GDP增速最高的年份，之后兩次修高數(shù)據(jù)后GDP被確認(rèn)為超過(guò)14%。2008年上半年經(jīng)濟(jì)事實(shí)上已經(jīng)開(kāi)始明顯減速，三季度后即爆發(fā)了國(guó)際金融危機(jī)，巨大的金融風(fēng)暴席卷全球，世界經(jīng)濟(jì)隨即陷入衰退之中。我國(guó)政府迅速作出反映，于2008年底開(kāi)始推行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，于2009年推出兩年四萬(wàn)億投資計(jì)劃并大規(guī)模進(jìn)行信貸投放。被普遍認(rèn)為較為悲觀的2009年，GDP增速居然超過(guò)了當(dāng)時(shí)最為樂(lè)觀的我行金研中心的預(yù)測(cè)而登上了9%的臺(tái)階。在這場(chǎng)百年未遇的國(guó)際金融危機(jī)過(guò)程中，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度大大超過(guò)亞洲金融危機(jī)時(shí)的水平，但GDP增速2008-2009年卻分別達(dá)到了9.6%和9.2%，2010年則更是再次出現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。近三年多來(lái)，“硬著陸”和“滯脹”的擔(dān)憂不絕于耳，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰論”也再次沉渣泛起。不過(guò)有句唐詩(shī)描述的意境值得回味：“兩岸猿聲啼不住，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山”。毋庸置疑是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年走出高脹之后，雖然受到危機(jī)的沖擊，但卻成功地實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的“跨越”。
平心而論，僅靠擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，我國(guó)經(jīng)濟(jì)難以實(shí)現(xiàn)對(duì)危機(jī)的跨越。亞洲金融危機(jī)時(shí)難道政策不夠擴(kuò)張嗎？之后我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不也是兩次降至7%的相對(duì)低速，俗稱“二次探底”。而這次本質(zhì)上是發(fā)達(dá)國(guó)家金融體系危機(jī)的國(guó)際金融危機(jī)，規(guī)模更大、波及更廣、擴(kuò)散更快、烈度更強(qiáng)，我國(guó)之所以能夠成功實(shí)現(xiàn)跨越，除了擴(kuò)張性政策的調(diào)控功效之外，重要的是得益于以下一系列重要因素：2002年加入世貿(mào)組織后帶來(lái)的勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高、制造業(yè)的技術(shù)進(jìn)步以及國(guó)際市場(chǎng)的拓展；2003年城市化發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施帶來(lái)的龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求、房地產(chǎn)業(yè)和汽車(chē)工業(yè)的崛起以及人口大量流動(dòng)至城市后帶來(lái)的消費(fèi)需求的持續(xù)擴(kuò)張；2004年后推進(jìn)的商業(yè)銀行重組、引資和上市的三部曲，帶來(lái)了一個(gè)具有良好資產(chǎn)負(fù)債表的體格健壯的銀行業(yè)；在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，財(cái)政收入持續(xù)處在高速增長(zhǎng)過(guò)程之中，政府的財(cái)力空前強(qiáng)大；在經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，財(cái)政金融狀況十分良好，資產(chǎn)價(jià)格波浪式上漲和人民幣升值的背景下，國(guó)際資本持續(xù)大規(guī)模流入，造就了三萬(wàn)多億美元的全球最大的外匯儲(chǔ)備，等等，這些才是我國(guó)跨越危機(jī)的強(qiáng)大的物質(zhì)基礎(chǔ)。很顯然，在亞洲金融危機(jī)肆虐時(shí)，我國(guó)的物質(zhì)基礎(chǔ)根本無(wú)法與今天的相比擬。
不過(guò)，“跨越”已經(jīng)成為昨天。今天，我們必須傾聽(tīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)自肺腑的吶喊：“轉(zhuǎn)型”。在跨越危機(jī)階段，伴隨著投資高速增長(zhǎng)和銀行信貸大規(guī)模投放，地方政府融資平臺(tái)債務(wù)迅速積累，帶來(lái)了政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，以至于時(shí)不時(shí)地被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的罪魁禍?zhǔn)祝环績(jī)r(jià)波浪起伏的上漲帶來(lái)了我國(guó)明顯的局部?jī)r(jià)格泡沫，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響日漸深入以至于在一定程度上“綁架”了GDP；伴隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡的發(fā)展，作為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)主力軍和我國(guó)就業(yè)主體的小微企業(yè)，時(shí)不時(shí)地淪為宏觀調(diào)控的“受害者”和“犧牲品”，以至于宏觀調(diào)控的深入推進(jìn)有時(shí)還要回過(guò)頭來(lái)觀望一下小微企業(yè)的“臉色”；在出口這駕馬車(chē)日漸式微，消費(fèi)卻始終難以挺起腰板成為增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)中的首把交椅，以至于投資依然不得不在一片詬病聲中繼續(xù)勉強(qiáng)地充當(dāng)增長(zhǎng)的領(lǐng)頭羊，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)何時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)向依靠投資、消費(fèi)、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)；經(jīng)過(guò)三十多年的改革開(kāi)放，我國(guó)已進(jìn)入了后工業(yè)化時(shí)期，但我國(guó)以服務(wù)業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展卻依然步履蹣跚，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式何時(shí)能實(shí)現(xiàn)主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一、二、三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變；長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠要素投入和物質(zhì)消耗，靠簡(jiǎn)單勞動(dòng)支撐推動(dòng)，因而存在重速度、輕效益，重外延擴(kuò)張、輕內(nèi)涵提高，重?cái)?shù)量增長(zhǎng)、輕質(zhì)量提高的現(xiàn)象，何時(shí)能夠成功地向主要依靠技術(shù)進(jìn)步、勞動(dòng)者素質(zhì)提高和管理創(chuàng)新轉(zhuǎn)變，等等。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“轉(zhuǎn)型”已迫在眉睫。
近年來(lái)，轉(zhuǎn)型事實(shí)上已經(jīng)破題，人們已越來(lái)越清晰地認(rèn)識(shí)到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再不轉(zhuǎn)型就沒(méi)有出路，就不會(huì)有未來(lái)。但由于理念、制度和政策等種種原因，迄今為止的轉(zhuǎn)型步伐卻依然舉步維艱。然而，變是唯一不變的真理?！俺林蹅?cè)畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春”?？梢云诖氖?，轉(zhuǎn)型必將成為新世紀(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律。
寫(xiě)在前面就寫(xiě)到這里。
2012年3月2日
關(guān)于作者
連平
CF40書(shū)系 
新金融書(shū)系 
